Что такое хеджирование простыми словами
Это использование производных финансовых инструментов для ограничения рисков или величины потерь, которые может понести инвестор при вложении денег в конкретный актив.
Главная задача хеджирования заключается в том, чтобы перейти от непредсказуемости в отношении рисков к определенности.
В российском законодательстве понятие «хеджирование» определено в пункте 5 статьи 301 Налогового кодекса РФ.
Чем хеджирование отличается от диверсификации или страхования
Хеджирование нередко путают с диверсификацией или страхованием. Однако это разные защитные механизмы. Диверсификация направлена на снижение общих рисков в инвестиционной деятельности, а страхование предполагает компенсацию при возникновении прописанных в договоре случаев. Обратимся к таблице.
| Диверсификация | Способ инвестиций в разного рода активы, необязательно родственные между собой. Это могут быть облигации, иностранная валюта, какие-то производные финансовые инструменты или, например, драгоценные металлы. Диверсификация означает вложение свободных денег в разные активы. Если один упадет в цене, то другой будет расти |
| Страхование | Это вариант защиты инвестиций с заключением договора, по которому страхуемое лицо платит определенную премию или так называемый взнос страховщику для того, чтобы он взял на себя какой-то риск |
Методы хеджирования рисков
Этот процесс может применяться по отношению к объему сделки или ко времени ее заключения. Рассмотрим варианты страховки на финансовом рынке с помощью хеджирования.
1. Полное
Предполагает, что инвестор пользуется инструментами хеджирования на весь объем сделки.
2. Частичное
В случае когда допускается, что цена или условия сделки могут измениться не на весь актив, а на какую-то его категорию, хеджирование применяется только к ней.
3. Классическое
Позиция для хеджирования открывается уже после совершения основной сделки, то есть когда базовый актив уже есть в наличии.
4. Предвосхищающее
Вид хеджирования, который предполагает защиту от рисков задолго до совершения сделки. Таким образом инвестор хочет обезопаситься еще до того, как деньги будут вложены в какой-либо актив.
Существуют и другие классификации хеджирования:
- биржевое и внебиржевое: когда инструментами хеджирования торгуются на биржевом рынке или вне его. В первом случае платформа всегда выступает посредником сделки;
- чистое и перекрестное: в зависимости от того, на что распространяются инструменты хеджирования — только на базовый актив или с привлечением смежного актива;
- одностороннее и двухстороннее: когда риски принимает один участник сделки или оба;
- хедж продавца и хедж покупателя: первый подразумевает защиту от неблагоприятных условий сделки или снижения стоимости актива. А второй — от обратного.
Инструменты хеджирования рисков
По словам старшего преподавателя кафедры банковского дела университета «Синергия» Андрея Сироткина, хеджирование риска предполагает приобретение определенных инструментов или заключение сделок, которые не будут бесплатными для инвестора.
«Инвестор в любом случае какие-то средства потеряет, но это будут скорее символические деньги, нежели чем он проиграет от вложения в этот актив. Это по логике, как со страховкой: если возникает страховой случай, то инвестор, конечно, полностью компенсирует тот риск, от которого он страхуется. И наоборот, если такой случай не возникает, он теряет лишь премию, которую он платит страховщику», — отмечает эксперт.
Рассмотрим подробнее основные инструменты хеджирования.
1. Фьючерс
Фьючерсный контракт предполагает заключение сделки с посредником, в основе которой лежит продажа актива через биржу по заранее оговоренной цене.
Существуют разные фьючерсы в зависимости от инвестиций на рынке драгоценных металлов, товарном, фондовом
2. Форвард
Это тоже контракт, но при котором уже не нужен никакой посредник и биржа. Особенность форварда заключается в том, что стоимость актива, ради которого заключается сделка, остается фиксированной. Задача инвестора — просто найти посредника или контрагента, который будет готов купить по заранее оговоренной цене актив в определенном количестве.
3. Своп
Это сделка, в которой инвесторы меняются активами при условии, что они вернут их друг другу через определенный срок. Чаще всего такие операции происходят на валютном рынке, когда у одного есть свободная валюта, а другой инвестор хочет приобрести ее, при этом она нужна ему на ограниченное время.
4. Опцион
Это такая форма договора, в основе которого лежит право покупателя купить или продать актив по заранее оговоренной цене.
Преимущество этого инструмента заключается в том, что опцион — это лишь право на осуществление сделки. Оно покупается за определенную плату — так называемую цену опциона. Но если актив не попал в тот самый горизонт прогноза, который в него закладывает инвестор, то этот опцион можно не реализовывать. Таким образом, наличие права не означает прямую обязанность осуществить сделку.
Подробный список производных финансовых инструментов приведен в указании Банка России от 16 февраля 2015 года № 3565-У «О видах производных финансовых инструментов».
Преимущества и недостатки хеджирования
Даже инвесторы, которые обладают большим опытом работы, далеко не всегда могут спрогнозировать, как будут складываться обстоятельства на финансовом рынке. Поэтому процесс хеджирования включает как плюсы, так и минусы. Приведем некоторые в таблице.
| Плюсы | Минусы |
| Снижение финансовых рисков | Дополнительные финансовые издержки |
| Защита прибыли | Требуется высокая квалификация |
| Снижение неопределенности | Риск упустить финансовую выгоду |
| Устойчивость при колебаниях на финансовом рынке | Неэффективно при долгосрочном инвестировании |
Примеры хеджирования
Приведем несколько простых примеров хеджирования.
Хеджирование валютных рисков
Российская компания заключает сделку на покупку оборудования с организацией из другой страны. Оплата производится в иностранной валюте в два этапа: до получения первой партии товара и через полгода после заключительной поставки.
Поскольку внутренние расчеты российской компании осуществляются в рублях, то при изменении курса валют в негативную сторону переплата может составить десятки миллионов рублей.
Чтобы избежать подобного риска, компания из России заключает расчетный форвард, который обязует стороны покрыть разницу в случае изменений валютного курса.
Хеджирование на бирже
Акции компании приобретает инвестор, который рассчитывает получить прибыль от их продажи через три месяца. Но из-за непредсказуемости рынка решает хеджировать риск непредвиденного падения стоимости акций.
Чтобы подстраховаться, инвестор продает фьючерсный контракт на аналогичное количество акций со сроками расчетов через три месяца. Таким образом, если цена действительно упадет, можно продать фьючерсы и компенсировать убытки.
Однако если цены на акции вырастут, существует риск получить убыток по фьючерсам. Поэтому их, как правило, используют более грамотные инвесторы, которые четко понимают, как пользоваться этим инструментом.
Советы и рекомендации эксперта по использованию хеджирования
За комментарием мы обратились к старшему преподавателю кафедры банковского дела университета «Синергия» Андрею Сироткину. Эксперт рассказал подробности об инструментах хеджирования.
«Фьючерсы, опционы, форварды и свопы — это достаточно специфические инструменты, которые используют квалифицированные инвесторы, достаточно серьезно зарабатывающие на финансовых и товарных рынках. Это не местечковые инвесторы. Это люди, которые профессионально занимаются спекуляцией, торговлей и на этом могут неплохо зарабатывать», — отметил эксперт.
Андрей Сироткин добавил, что для инвесторов, которые лишь диверсифицируют свои вложения свободных средств, оставшихся у них после зарплаты, нетипично использование свопов, форвардов, опционов и фьючерсов.
«Если вы работаете на рынках, серьезно торгуете, и это ваш основной заработок, конечно, вам просто необходимо оперировать этими инструментами, понимать, кто может считаться посредником, сколько стоит тот или иной инструмент, когда его целесообразно использовать. Тем, кто инвестирует, например, в акции Сбербанка, Газпромбанка и другие голубые фишки с целью получения прибыли (как некой альтернативы банковскому вкладу), я бы рекомендовал детально изучить эти инструменты, прежде чем использовать их для снижения риска», — отметил Андрей Сироткин.
Что нужно запомнить о хеджировании: как обезопасить свои вложения
Перечислим основные моменты, которые нужно запомнить о хеджировании.
1. Хеджирование — это использование финансовых инструментов для ограничения рисков и защиты своего капитала при инвестировании.
2. Этот процесс отличается от диверсификации и страхования. Каждый из этих способов защиты финансовых вложений уместен при разных стратегиях инвестирования.
3. Основными инструментами хеджирования считаются:
- фьючерс;
- форвард;
- своп;
- опцион.
4. Хеджирование включает множество методик с применением сложных инструментов, которые требуют высокой квалификации инвестора.
Список источников
1. Налоговый кодекс Российской Федерации статья 301 «Срочные сделки. Особенности налогообложения».
2. Указание Банка России от 16.02.2015 года № 3565-У «О видах производных финансовых инструментов».
3. Федеральный закон от 22.04.1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
Автор: Олег Тульских
Эксперт: Андрей Сироткин, старший преподаватель кафедры банковского дела университета «Синергия»
