Фьючерс: что это и как его используют на срочном рынке

Это стандартизированный контракт, по условиям которого продавец обязуется поставить покупателю некий товар или финансовый инструмент (базовый актив) в определенный срок и по цене, оговоренной в момент заключения сделки.

Фьючерс — производный финансовый инструмент, который торгуется только на бирже. Его используют как для снижения рисков, связанных с изменением стоимости базового актива — хеджирования, так и для получения прибыли на разнице в цене.

Опцион и форвард — также производные финансовые инструменты, однако они имеют свои особенности. Чтобы понять основную разницу, дадим определение каждому термину.

Опцион — это договор, который не обязывает, а дает право купить или продать актив в будущем по заранее установленной цене. Опционы торгуются на бирже и вне ее.

Форвардный контракт, как и фьючерс, заключается по договоренности сторон продать или купить базовый актив в будущем по определенной цене. Этот договор обязателен к исполнению, но составляется индивидуально и предназначен для удовлетворения конкретных потребностей участников.

Теперь перечислим основные различия:

• фьючерс — стандартный контракт на бирже, который обязателен к исполнению и может быть перепродан другим участникам биржи;
• форвард — частный договор между двумя сторонами, который нельзя продать другому человеку;
• опцион — дает право, но не обязывает совершать сделку.

Таким образом, опционы более гибкие, форварды — индивидуальные, а фьючерсы — стандартизированы и торгуются на бирже.

Есть два вида фьючерсных контрактов: расчетный и поставочный. Отличие заключается в способе их исполнения. Рассмотрим подробнее.

Расчетный фьючерс

Стороны при исполнении фьючерсного контракта получают финансовую разницу между оговоренной в контракте ценой и рыночной ценой в момент завершения договора. Физической поставки базового актива в этом случае не предполагается.

Базовым активом могут выступать индексы, курсы валют, процентные ставки и другие активы, физическая поставка которых невозможна или нецелесообразна.

Расчетные фьючерсы привлекают больше спекулянтов и инвесторов, которые заинтересованы в заработке на изменении цены, а не в фактическом получении базового актива.

Стоит отметить, что если цена актива на момент исполнения выше, чем была при заключении контракта, продавец платит покупателю разницу, если ниже — покупатель платит продавцу.

Поставочный фьючерс

Этот фьючерсный контракт требует поставки базового актива в момент исполнения. То есть одна сторона обязана продать, а другая — купить товар по заранее оговоренной цене.

Поставочные фьючерсы заключают на материальные товары, такие как нефть, зерно, металлы и другие. А также на финансовые инструменты — акции или облигации.

Этот вид фьючерса более удобен для участников рынка, которые действительно намерены купить или продать товар, например, предприниматели в сельскохозяйственной отрасли или производственные компании.

Фьючерсы обладают рядом преимуществ, которые делают их удобным инструментом среди трейдеров и компаний. Вот основные плюсы их использования.

1. Прозрачность

Фьючерсные контракты стандартизированы по объему, дате исполнения, качеству актива, что делает их более прозрачными. Участники торговли знают, на каких условиях они приобретают контракт, что облегчает анализ и принятие решений.

2. Ликвидность

Фьючерсы на популярные активы торгуются на биржах с высокой ликвидностью. Это позволяет быстро покупать и продавать контракты, минимизируя издержки и убытки, связанные с задержкой исполнения сделок.

3. Кредитное плечо

При торговле «с плечом» не нужно вносить полную стоимость актива, что позволяет контролировать большие объемы активов при относительно небольших вложениях, увеличивая потенциальную прибыль.

4. Отсутствие ограничений на продажи в шорт

В отличие от торговли акциями, где могут быть ограничения на короткие продажи, фьючерсы позволяют открывать такие позиции без дополнительных сложностей. Это упрощает участие на рынке для тех, кто хочет заработать на падении цен.

5. Гарантии

Фьючерсные контракты торгуются в соответствии с правилами биржи, которая выступает гарантом в исполнении обязательств.

Использование фьючерсных контрактов имеет свои недостатки, которые необходимо знать при работе с этим инструментом. Перечислим некоторые минусы:

• повышенные риски из-за использования кредитного плеча;
• фьючерсные контракты имеют ограниченный срок действия;
• отсутствие пассивного дохода;
• необходимость поддерживать минимальный уровень маржи;
• брокер может принудительно закрыть позицию при недостатке средств на счете.

Поскольку фьючерс стандартизирован, биржа прописывает характеристики этого инструмента в отдельном документе, который называется «спецификация фьючерсного контракта».

Представим общие характеристики фьючерсного контракта в таблице.

Технически операции с фьючерсными контрактами мало чем отличаются от сделок с другими биржевыми инструментами. Этапы торговли фьючерсами включают следующие действия.

1. Выбор брокера

Фьючерсная торговля осуществляется исключительно через биржу. Поэтому потребуется брокер, предоставляющий доступ к срочному рынку.

Если брокер предлагает несколько вариантов платформ для ведения торговли, стоит выбрать наиболее удобный. Чтобы ознакомиться с платформой и оценить ее функциональность, можно воспользоваться демосчетом.

2. Открытие брокерского счета

Он позволяет выполнять различные торговые операции, включая работу с фьючерсами. В случае отсутствия такой возможности потребуется открыть отдельные счета или субсчета для работы на срочном рынке.

3. Пополнение счета

На счет необходимо внести сумму, запланированную для торговли фьючерсами.

4. Выбор фьючерсов для работы

Выбор контрактов зависит от множества факторов: личных предпочтений, целей, стратегий, рыночной активности и т. д. Например, для хеджирования подойдут контракты, соответствующие структуре инвестиционного портфеля, а для спекуляции — наиболее ликвидные фьючерсы.

5. Начало торгов и размещение заявки

Процесс совершения сделок также похож на операции, которые проводят на других рынках. Здесь основные различия заключаются в подходах к анализу и управлению рисками.

6. Отслеживание позиции

После открытия позиции нужно либо контролировать ее для возможного досрочного закрытия, либо дождаться даты исполнения, когда расчеты произойдут автоматически.

Нужно отметить, что для торговли фьючерсными контрактами нужно быть квалифицированным инвестором или пройти специальное тестирование, которое Центральный Банк России сделал обязательным с 2021 года.

Поскольку это сложный и высокорисковый финансовый инструмент, он требует детального изучения перед началом работы. Укажем на несколько факторов, которые важно учитывать при операциях с фьючерсными контрактами.

1. Вариационная маржа: доход и потери зависят от изменений цены фьючерса и выражаются в форме вариационной маржи — прибыль или убыток по позиции при пересчете ее стоимости по цене текущего торгового дня.

Вариационная маржа рассчитывается ежедневно и отражается на брокерском счете, поэтому при работе с фьючерсными контрактами важно внимательно следить за открытой позицией.

2. Гарантийное обеспечение (ГО). Поскольку фьючерсные контракты рассчитываются при их исполнении, не требуется сразу резервировать всю сумму сделки. Однако на счете должно быть гарантийное обеспечение — фиксированная часть стоимости актива, которая обеспечивает исполнение обязательств. Обычно ГО составляет 10−40% от текущей стоимости актива.

Размер гарантийного обеспечения может меняться до исполнения контракта, поэтому важно иметь резерв для покрытия возможных колебаний.

3. Технический анализ: фьючерсы часто используются для спекулятивных и краткосрочных сделок, эффективное использование технического анализа помогает прогнозировать движение цены и находить оптимальные точки входа. Технический анализ универсален — он работает на разных временных интервалах, как для внутридневной торговли, так и для среднесрочных трендов.

4. Использование стоп-лосса и тейк-профита. При работе с высоковолатильными активами необходимо пользоваться инструментами контроля над убытками. Стоп-лосс и тейк-профит помогает ограничивать риски и стабилизировать торговлю.

Тему прокомментировал доцент кафедры мировой экономики СПбГУ Игорь Нестеров.

«Фьючерсы — не только спекулятивные инструменты. Их можно использовать для хеджирования финансовых рисков. Если у вас в портфеле есть акция некой компании, фьючерсом можно застраховать ее стоимость. И если в будущем цена акции упадет, то потери будут компенсированы доходом от продажи фьючерса. При этом саму акцию продавать из-за риска снижения ее стоимости владельцу ценной бумаги не придется. И наоборот, если вы планируете купить некий товар в будущем и опасаетесь, что его стоимость к моменту покупки вырастет, то вы можете застраховать ваши риски покупкой фьючерса, внеся необходимую сумму гарантийного обязательства. Если в будущем цена товара действительно поднимется, то дополнительные расходы по ее приобретению будут компенсированы прибылью от купленного фьючерса», — рассказал эксперт.

Кроме этого, Игорь Нестеров обратил внимание, что кредитное плечо одновременно позволяет трейдерам фьючерсных контрактов рассчитывать на дополнительную прибыль от успешных спекулятивных операций, но в тоже время создает большие риски потерь при неблагоприятном изменении цены.

«В случае, если цена фьючерса изменится в неблагоприятную для трейдера сторону настолько сильно, что имеющегося гарантийного обеспечения будет недостаточно, то позиция может быть закрыта принудительно (случится margin call) с потерей средств обеспечения», — отметил эксперт.

Игорь Нестеров добавил, что быстрые и резкие колебания стоимости фьючерсных контрактов с возможностью играть не только на росте цены базового актива, но и на ее падении, привлекают большое количество спекулянтов. Однако изменчивость цены фьючерсов, которая зачастую превосходит волатильность цены базового актива, таит в себе повышенные риски финансовых потерь для участников торговли фьючерсами.

Вспомним основные моменты о фьючерсных контрактах.

1. Фьючерс — это биржевой контракт, обязывающий стороны совершить сделку по заранее установленной цене в определенную дату. Этот финансовый инструмент используется для хеджирования рисков или получения прибыли на колебаниях цен.

2. Фьючерсы, опционы и форварды — это разные финансовые инструменты. Фьючерсы и форварды обязательны к исполнению, но форварды составляются индивидуально вне биржи. Опционы же дают право, но не обязывают к сделке.

3. Существует два вида фьючерсов: расчетные и поставочные. Первый предполагает финансовый расчет, второй — физическую поставку актива.

4. Особенности фьючерсов, которые делают их привлекательным инструментом:

• прозрачность;
• ликвидность;
• кредитное плечо;
• отсутствие ограничений на торговлю в шорт;
• гарантии биржи.

5. Фьючерсы удобный инструмент для хеджирования и спекуляции, но требует осторожности, особенно при использовании кредитного плеча, так как оно может привести к значительным потерям.

1. Указание Банка России от 16.02.2015 года № 3565-У «О видах производных финансовых инструментов».

2. Новость «Банк России утвердил порядок тестирования неквалифицированных инвесторов», опубликованная на сайте Банка России, 2021 год.

3. «Маржа», портал «Большая российская энциклопедия».

Эксперт: Игорь Нестеров, доцент кафедры мировой экономики СПбГУ