Акции Трубной металлургической компании подскочили на 9,76% и на пике достигли ₽110,2 за бумагу. К 10:10 мск рост замедлился до 6,35%, а акции торговались на уровне ₽106,38.
Поводом для роста котировок стала новость о том, что компания планирует присоединение восьми «дочек» и последующий переход на единую акцию. Как пояснили в пресс-службе ТМК, акции миноритариев четырех «дочек» будут обменяны на ликвидные акции ТМК. У других четырех «дочек» нет миноритариев.
При этом в рамках присоединения «дочек» будет проведена допэмиссия в размере не более 5% от уставного капитала. Дополнительный выпуск акций необходим, чтобы осуществить обмен акций миноритарных акционеров присоединяемых «дочек» на акции ТМК.
При этом владельцы акций присоединяемых обществ, которые не согласятся с присоединением к ТМК, смогут предъявить свои ценные бумаги к выкупу. Коэффициенты конвертации и цены выкупа будут рассчитаны для каждого общества на рыночной основе.
Совет директоров ТМК рассмотрит эти вопросы на заседании 16 июня 2025 года. В случае одобрения они будут вынесены на общее собрание акционеров.
Акционеры ТМК, которые не согласятся с присоединением подконтрольных обществ, также смогут предъявить свои акции к выкупу. Цена выкупа будет не меньше средней цены акций ТМК на Мосбирже за шесть месяцев, предшествующих дате проведения совета директоров ТМК 16 июня.
Планируемые меры — часть стратегии компании по укреплению конкурентных преимуществ и повышению устойчивости бизнеса. «Это даст долгосрочный позитивный эффект на бизнес, поспособствует укреплению кредитного профиля и росту стоимости ТМК», — добавили в пресс-службе ТМК. Ожидается, что меры будут реализованы к 31 декабря 2025 года.
Аналитики Market Power отмечают, что цена выкупа, вероятно, будет выше текущей цены, что в данный момент подтолкнуло котировки вверх. «Для самой ТМК это тоже плюс, ведь снизятся затраты на работу с миноритариями. Для самих миноритариев плюс, возможно, в том, что изменится их статус. Например, если некоторые акционеры не могли получать дивиденды или голосовать, то теперь они получат более ликвидные бумаги ТМК с более широкими правами и смогут легко продать их на бирже, если захотят», — говорят эксперты.
По мнению аналитиков Markey Power, акционерам ТМК может быть интересно участвовать в оферте, если цена выкупа в итоге действительно «окажется приятной». «Однако покупать бумаги трубной компании под “допку”, как мы считаем, не имеет смысла», — полагают они.
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин отмечает, что сейчас шестимесячная средняя цена акций ТМК находится примерно на уровне ₽115, что выше рыночной (даже с учетом сегодняшнего роста на 7% на этой новости).
«Однако риск еще состоит в том, что общая сумма выкупа может быть ограничена 10% от чистой стоимости активов компании по РСБУ (₽55 млрд на 1 марта 2025), то есть суммой в ₽5,5 млрд. По текущим котировкам это около 5% акций компании, и если предъявленных бумаг окажется больше, выкуп будет на пропорциональной основе», — заметил эксперт.
В долгосрочной же перспективе присоединение «дочек», по мнению Скрябина, окажет на котировки не очень значительный эффект. Гораздо важнее такие факторы, как спрос на продукцию компании (что напрямую связано с потенциальным увеличением добычи нефти), ставка ЦБ и т. д. Однако эта мера поможет оптимизировать внутригрупповые процессы и финансовые потоки, отмечает эксперт.
По итогам 2024 года выручка компании снизилась на 2,22%, до ₽532,2 млрд. Скорректированная EBITDA сократилась на 29%, до ₽92,4 млрд. В компании объяснили снижение показателя ростом доли сварных труб в структуре продаж и увеличением коммерческих расходов. При этом свободный денежный поток (FCF) увеличился в 2,5 раза благодаря высвобождению оборотного капитала и составил ₽102 млрд. В компании отметили, что давление на чистый результат продолжил оказывать высокий уровень процентных ставок.
Трубная металлургическая компания — крупнейший российский производитель труб. ТМК изготавливает стальные трубы, включая трубы из специальных сталей и сплавов, трубопроводные системы и другую продукцию для нефтегазовой, энергетической и химической промышленности, машиностроения, строительства.
По оценкам аналитиков «Синары», акции ТМК имеют потенциал роста как при ослаблении, так и при текущем курсе рубля. Если российская валюта будет находиться на отметке около ₽80 за доллар, то бумаги трубной компании имеют потенциал роста от текущих значений 61% с целевой ценой ₽171 за акцию. При курсе пары USD/RUB около ₽115 бумаги могут вырасти на 76%, до ₽187.
