Быстрое укрепление рубля началось в пятницу 20 октября — доллар торговался ниже 97 сразу при открытии торгов и затем пробил отметку 96 рублей. В понедельник, 23 октября, доллар снова сдал позиции и оказался под отметкой в 95 рублей. Во вторник 24 октября — ниже 94, доходя до 93,4 рубля. В последний раз рубль так дорого стоил в середине сентября.
Одна из причин укрепления рубля после очередного падения в октябре — уплата налогов компаниями-экспортерами в конце каждого месяца: они продают валютную выручку, так как налоги платятся в рублях. Это увеличивает спрос на российскую валюту и она укрепляется.
Инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций» Александр Бахтин пояснил, что налог на добавленный доход, который платят нефтяники, за III квартал, по экспертным оценкам, составит около 700 млрд рублей, что более чем в два раза превышает объем за предыдущий квартал.
Это связано с ростом уровня цен на нефть и сокращением ценового дисконта между российским экспортным сортом нефти Urals и европейским Brent.
Еще три события привели к укреплению рубля:
— начало действовать правило об обязательной продаже валютной выручки;
— возобновилось падение курса доллара на мировых рынках;
— в пятницу 27 октября ожидается повышение ключевой ставки ЦБ РФ.
«Действие правила для экспортеров об обязательной продаже валютной выручки и ожидания повышения ключевой ставки в ближайшую пятницу также поддерживают нацвалюту, — пояснил Александр Бахтин. — Отметим и откат от локальных вершин глобального доллара — индекс доллара DXY опустился ниже 106 пунктов на фоне снижения напряжения на американском долговом рынке».
С учетом текущего баланса факторов краткосрочно можно ждать продолжения укрепления рубля с ближайшей целью на уровне 92,5 за доллар.
«Укрепление рубля, по нашему мнению, преимущественно связано с увеличением предложения валюты экспортерами вследствие введения обязательной продажи валютной выручки», — рассказал Евгений Локтюхов, руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ.
Согласно постановлению правительства, правила репатриации валютной выручки будут распространяться и на дочерние структуры включенных в указ компаний. «Это позволяет рассчитывать, что поступающие на рынок объемы валюты будут близки к объемам фактического экспорта», — отметил экономист.
Мы ждем закрепления курса доллара в диапазоне 90−95 рублей на этой неделе. Помимо приближающегося налогового периода дополнительную поддержку рублю в ключевых валютных парах оказывают дорогая нефть и ожидания повышения ключевой ставки Банком России в пятницу, 27 октября. Наш базовый прогноз предполагает повышение на 100 базисных пунктов — с 13% до 14% годовых.
«В дальнейшем, с учетом сезонных рублевых вливаний, доллар к концу текущего года может вернуться к 95,5 рубля. В целом курсовая стабилизация позволит ослабить проинфляционные процессы», — считает экономист.
По мнению Юрия Кравченко, начальника отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал», сейчас наблюдается сочетание факторов, способствующих укреплению рубля. Часть участников рынка уже продает валюту к налоговым платежам — в этом месяце будут крупные квартальные выплаты, а нефтегазовые налоги ожидаются примерно вдвое больше сентябрьских.
Кроме того, рынок продолжает реагировать на введение административных мер для экспортеров. В частности, новая волна укрепления рубля началась после публикации постановления о продаже выручки, где было указано, что продавать надо не менее 50% от всех средств по внешнеторговым контрактам.
Полагаем, что резкое укрепление рубля отменяет необходимость повышения ставки более чем на 100 базисных пунктов — часть участников рынка закладывают в прогнозы такой сценарий. Однако основная инфляционная угроза для ЦБ — это стимулирующая бюджетная политика на ближайшие годы. С учетом этого мы ожидаем, что ставку поднимут еще раз на 100 б.п. до 14%, однако это станет последним повышением в текущем году.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
