Денежно-кредитная политика: цели, методы и инструменты

Денежно-кредитная или монетарная политика (ДКП) — это инструмент, который государство использует для влияния на рыночную экономику. Он представляет собой комплекс мероприятий в сфере денежного обращения и кредитования, позволяющих контролировать ключевые финансовые показатели и не допускать негативных тенденций в экономике.

ДКП занимаются регуляторные финансовые организации, обладающие определенной автономностью. Она предполагает защиту от давления со стороны государственных структур и политических организаций. Вместе с тем ДКП должна соответствовать экономическому курсу государства и не может ему противоречить.

Например, в США регуляторные функции находятся в ведении Федеральной резервной системы, в Евросоюзе этими вопросами занимается Европейский центральный банк, в КНР — Народный банк Китая. Проводником монетарной политики в России выступает Центральный банк РФ. Именно он во взаимодействии с Правительством России разрабатывает и проводит мероприятия в рамках единой государственной ДКП.

Каждый год ЦБ России публикует «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики». В документе главной целью ДКП обозначена защита национальной валюты, а достичь ее планируют путем удержания инфляции на уровне 4% в год.

Реализуя принятую ДКП, центральный банк в развитом государстве решает одновременно несколько важных и взаимосвязанных целей. От их достижения зависит как общая экономическая ситуация в стране, так и благополучие миллионов простых граждан, которые получают зарплату, берут деньги в долг, платят кредиты, оплачивают товары и услуги.

Центральный банк не влияет на реальный сектор экономики напрямую, он только создает объективные предпосылки для формирования сбережений у компаний и граждан, которые впоследствии могут стать инвестициями.

Основные цели ДКП:

• устойчивость национальной валюты;
• защита доходов и накоплений в национальной валюте;
• защита благосостояния граждан, имеющих невысокий доход;
• удержание цен;
• сдерживание инфляции;
• упрощение финансового-инвестиционного планирования для бизнеса;
• ограничение внешнего влияния на экономику;
• создание условий для доступного кредитования.

Поставив перед собой четко сформулированные цели, выраженные разными показателями (индексами государственных цен, уровнем инфляции и безработицы, общим ростом производства и т. п.), центральные банки выбирают стратегию их достижения. На выбор влияют, прежде всего, состояние экономики, а также макроэкономическое прогнозирование.

Жесткая денежно-кредитная политика

Под жесткой или сдерживающей политикой понимают денежно‑кредитную рестрикцию, которая направлена на замедление темпов инфляции. С этой целью регулятор сокращает кредитные возможности банков и повышает процентные ставки. В итоге объемы денежной массы, находящейся в обращении, сокращаются. Такой подход вместе с замедлением инфляции часто вызывает спад экономического роста.

Мягкая денежно-кредитная политика

Под мягкой или стимулирующей политикой понимают денежно‑кредитную экспансию, благодаря которой центральным банкам удается повысить темпы экономического роста. Так называемая политика «дешевых» денег предполагает увеличение объема их предложения, что вызывает оживление экономической активности, торможение спада производства и появление новых рабочих мест. Благодаря кредитованию и понижению процентных ставок «разгоняется» экономика, повышается инвестиционная привлекательность страны, растут вложения в реальный сектор.

Нетрадиционная денежно‑кредитная политика

Ее применяют, когда обычные инструменты регулирования оказываются недостаточными. В активе нетрадиционной ДКП имеются свои инструменты влияния на экономические процессы — прямые государственные инвестиции, покупка центральным банком ценных бумаг, эмиссия национальной валюты, взимание платы с банков за хранение избыточных резервов, внешняя поддержка.

Механизм влияния ДКП на экономику достаточно сложен, а для достижения тактических, промежуточных и глобальных макроэкономических целей у центральных банков есть определенные инструменты.

Ключевая ставка центральных банков

Она определяет стоимость денег для банков — предельный процент, под который центробанки дают деньги в кредит коммерческим финансовым организациям. От ключевой ставки зависит, какие будут проценты по кредитам и вкладам.

Минимальные резервные требования

Они представляют собой нормативные акты, которыми устанавливается минимальная сумма ликвидных активов для коммерческих банков. Чем она меньше, тем лучше условия банков для клиентов. Такой инструмент позволяет влиять на денежную массу за счет ограничения или расширения объема кредитования.

Рефинансирование банков

Благодаря этому инструменту поддерживается ликвидность банковской системы. Он повышает финансовую устойчивость банковского сектора, помогает финансовым организациям реализовать краткосрочные и среднесрочные проекты.

Депозитные операции

Они предполагают привлечение денег банков на депозитные счета под установленную процентную ставку и на определенные сроки. Такой инструмент позволяет контролировать ставки на межбанковском рынке, формировать нижние границы процентного коридора и регулировать ликвидность банковского сектора.

Валютная интервенция

Суть валютных интервенций заключается в купле-продаже иностранной валюты. Этот инструмент ДКП позволяет укреплять курс национальной денежной единицы, но требует серьезных затрат. Кроме того, увеличение объемов валюты на рынке может спровоцировать рост инфляции.

Операции с ценными бумагами

Этот инструмент контроля денежной массы востребован там, где хорошо развит рынок ценных бумаг. Он предполагает куплю-продажу центральными банками государственных ценных бумаг на открытом рынке. В первом случае объем денег в обращении растет, во втором — сокращается.

Облигации центральных банков

Благодаря эмиссии облигаций центрального банка удается снизить объем денежной массы в обороте. Этот инструмент позволяет регулировать банковскую ликвидность, привлекать средства для коммерческих банков и управлять процентными ставками.

Для реализации ДКП центральные банки могут использовать прямые или косвенные методы контроля над денежной массой. Прямые или административные меры предполагают издание разного рода запретов, ограничений и регламентов, обязательных для коммерческих банков и других хозяйствующих субъектов.

Некоторые прямые методы ДКП:

• регулирование процентной ставки по кредитам и депозитам;
• предоставление льгот банковским учреждениям;
• кредитование отдельных отраслей по низким процентным ставкам;
• установление лимитов на кредитный портфель или привлечение депозитов;
• ограничение объема валютных операций.

Косвенные или рыночные методы ДКП также предусматривают некоторые ограничения для коммерческих банков, но в процессе их применения государство воздействует на финансовую систему страны исключительно через рыночные механизмы.

Косвенные методы ДКП:

• введение или отмена налогов, определение налоговых ставок;
• установление норм формирования резервов;
• операции регулятора на открытом рынке.

Рыночные методы ДКП приводят к успешному результату только в странах, имеющих высокий уровень развития рыночных отношений. Косвенные методы оказывают более медленное воздействие, чем прямые, зато они позволяют регулятору периодически корректировать свои решения, достигая показателей лучше ожидаемых.

От ДКП, проводимой центральным банком в связке с государством, зависят многие аспекты экономической жизни страны, начиная от условий ведения бизнеса и заканчивая уровнем жизни обычных граждан. Основная цель ДКП Центробанка РФ — поддержание ценовой стабильности, то есть стабильно низкой инфляции. Предполагается, что в 2025 году инфляция в России снизится до 4,5−5%, а в первой половине 2026 года — до 4%, после чего перестанет расти.

Непредсказуемое обесценивание денег сродни стихийному бедствию, перед которым особенно уязвимы граждане с невысоким уровнем дохода. Нестабильность цен не позволяет планировать расходы, особенно долгосрочные, и ведет к социальному неравенству.

Низкая и стабильная инфляция создает благоприятные условия заимствования для компаний, способствует кредитованию и формирует условия для роста инвестиций, что ведет к сбалансированному росту экономики, сопровождающемуся оживлением бизнеса и повышением уровня жизни граждан.

Таким образом, ДКП напрямую влияет на темпы роста национальной экономики, при этом приходится просчитывать разные сценарии развития событий, так как невозможно учесть все совокупные действия участников рынка и глобальные сдвиги в мировой экономике.

Центральный банк РФ — независимое учреждение, имеющее возможность регулировать практически всю финансовую сферу страны. Причем в его непосредственные цели и задачи не входит получение прибыли. Проводя ту или иную ДКП, Центральный банк не воздействует непосредственно на состояние реального сектора экономики, а лишь создает объективные предпосылки для накопления денег предприятиями и населением с последующей их трансформацией в инвестиции.

Обеспечивая стабильные темпы роста инфляции, устойчивый курс национальной валюты и уровень процентных ставок, Центробанк помогает участникам рынка получить доступ к долговому и долевому финансированию, что служит стимулом для их экономической активности.

ДКП представляет собой набор финансовых инструментов, с помощью которых можно оперативно воздействовать на макроэкономические процессы.

1. Принципы монетарной политики разрабатываются Центральным банком РФ, согласовываются с правительством РФ и ежегодно публикуются на сайте регулятора.

2. Каждый год Центробанк РФ издает документ, в котором изложены направления единой государственной ДКП, приводятся результаты прошлого года, показатели текущего состояния экономики, план мероприятий регулятора и прогноз на следующий год. При его составлении учитываются цены на нефть, показатели инфляции и процентные ставки.

3. Стратегию ДКП регулятор выбирает с учетом состояния экономики, она может быть сдерживающей или стимулирующей. Для ее реализации используются прямые и косвенные методы воздействия, а также самые разные инструменты — изменение ключевой процентной ставки, введение требований или ограничений для банков, эмиссия валюты, операции с ценными бумагами и многое другое.

1. Раздел «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики» на официальном сайте Центрального банка Российской Федерации.

2. Мокеева Н. Н., Заборовская, А. Е., Фрайс В. Э. Учебное пособие «Деньги и денежно-кредитная система». Уральский федеральный университет имени первого Президента России Б. Н. Ельцина. 2019.

3. Раздел «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов» на официальном сайте Банка России.