Российский рынок
Акции
Индекс Московской биржи по итогам торговой пятидневки торгуется с минимальными изменениями и к концу недели сохраняет позиции на уровне открытия понедельника, чуть выше 2800 пунктов. В первую половину недели рынок акций рос как на ожиданиях снижения ключевой ставки и доходностей долгового рынка, так и под влиянием геополитики. Инвесторов разочаровали итоги очередных переговоров между Россией и Украиной, а капитализацию российского рынка не смогла поддержать даже недельная дефляция. В ближайшей перспективе котировки могут поддержать продолжающие поступать дивиденды, а также начавший свое ослабление рубль. Решение Банка России, в целом, соответствует ожиданиям. Ключевая ставка была снижена на 2 п.п. до 18%. Интересно, что сигнал остался нейтральным, и на ближайших заседаниях Банк России будет принимать решения в зависимости от выходящих данных.
Индекс Мосбиржи — 2810 бп.
Долларовый индекс РТС — 1122 бп.
Ключевые события
ВсеИнструменты.ру (VSEH) раскрыли операционные результаты за второй квартал 2025 года. В формате год к году компания увеличила выручку на 10,3%, количество заказов снизилось на 9,6%, количество активных клиентов В2 В увеличилось на 10,8%, а количество ПВЗ — на 14,9%.
ВТБ (VTBR) заработал за первое полугодие 164,71 рублей чистой прибыли, согласно стандартам РСБУ. Чистая прибыль по итогам июня превысила 84 млрд руб.
ММК (MAGN) раскрыл финансовую отчетность по МСФО за второй квартал. Металлург сократил выручку и чистую прибыль на 2,1% и 21,1% соответственно. EBITDA выросла на 11,5%, а свободный денежный поток остался под давлением инвестиционной программы и в отрицательной зоне, значение составило −4,2 млрд руб.
Северсталь (CHMF) отчиталась по МСФО за второй квартал 2025 года. Выручка и EBITDA снизились на 16% и 36% соответственно, а свободный денежный поток составил скромные 3,6 млрд рублей. По итогам полугодия FCF оказался в отрицательной зоне, компания не будет выплачивать дивиденды за второй квартал.
Облигации
Долговой рынок продолжил свой рост. RGBI ушел 118 пунктов.
ОФЗ со сроком погашения 1 год дают доходность в 14,03%, впервые за долгое время доходность таких бумаг приблизилась к долгосрочным. На горизонте 10 лет доходности государственных облигаций находятся на уровне 14,03%. Ставки денежного рынка на горизонте трех месяцев составляют 17,69%.
На неделе Минфин разместил два классических выпуска. В ОФЗ 26247 с погашением в 2039 году было привлечено 81,491 млрд рублей, а доходность составила 14,47%. В ОФЗ 26221 с погашением в 2033 году было привлечено 25,471 млрд рублей, а доходность составила 14,18%.
Нефть
Brent по итогам недели торгуется в плюсе и возвращается выше $69 за баррель.
Пятый раз подряд ОПЕК+ планирует увеличить ежемесячную добычу, а в этот раз темп еще раз ускорится: альянс планирует прибавить 0,55 млн б/с в августе (0,50 млн б/с с корректировкой на компенсацию недосокращенных объемов). Вероятно, рынок воспринимает уверенные шаги ОПЕК+ по наращиванию добычи как явный сигнал о сильном спросе на рынке энергоресурсов, недооцененном скромными прогнозами энергетических агенств. Также нельзя не заметить, что свой вклад в крепкий баланс на рынке вносит заметное сокращение поставок из Ирана и Венесуэллы (-0,4 млн б/с с начала года согласно данным МЭА).
В то же время рынок вряд ли готов к продолжению роста поставок ОПЕК+ на остаток года. Навес баррелей альянса все еще велик, и в текущую цену рынок явно закладывает ожидание, что после того, как пик сезонного спроса будет пройден, ОПЕК+ поставит рост на паузу.
Дисконты на российские марки нефти продолжают постепенно сужаться; дисконт нормализуется после скачка в начале года на новом витке санкционных ограничений уходящей администрацией Байдена. Июньский дисконт на средний Urals (на базисе FOB) к Brent сократился еще на $0,6/бар до $12,7/бар, дисконт ESPO (выросший в январе весьма существенно из-за блокировки существенной части флота работавшего в восточном направлении) к котировке Dubai снизился на целых $2,3 до $4,6.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
