Второй год подряд российские инвесторы остаются в напряжении — быстрые и значительные колебания курса рубля, ключевой ставки ЦБ, котировок ценных бумаг позволяют получать доходности выше средних показателей прошедших спокойных лет. Но в этом случае высока и цена ошибок инвестирования
Среди главных событий, повлиявших на доходности всех инструментов, аналитики и инвесторы назвали резкое падение курса рубля, превышение инфляции цели ЦБ (4% — прим. ред.) почти в два раза, а также более чем двукратное повышение ключевой ставки за год.
Рубль упал с 67,6 рубля за доллар в начале января до двух годовых минимумов — до 101,8 рубля в августе и до 102,3 рублей за доллар в октябре. В итоге произошел всплеск инфляции — до годовой 5,15% в августе при цели ЦБ не более 4% за год и до 6,7% в октябре и 7,4% в декабре. Регулятор для сдерживания роста цен и охлаждение спроса бизнеса и населения на кредиты и товары повысил ключевую ставку с 7,5% (сохранялась полгода до 21 июля) до 16% в декабре.
В итоге облигации подешевели почти в 2 раза, обещая доходности под 16−25% годовых, соперничая с доходностью вкладов, ставки которых выросли также в 2 раза с 7% в начала года до 14% в декабре, по подсчетам сервиса «Финуслуги» Мосбиржи. Акции показали доходность примерно 50% в среднем в это время, согласно индексу Мосбиржи, отражающую рублевую стоимость российских ценных бумаг. В фаворитах роста — почти все ценные бумаги крупнейших российских банков и компаний. Ряд акций показал двукратный рост цены и более — Сбера, «Татнефти», «Мосбиржи», а «Мечела» — почти в 3 раза. Индекс РТС, долларовой стоимости акций, за этот период вырос всего лишь примерно на 20%.
Удивление 2023 года
Удивил рынок первичных размещений акций (IPO) российских компаний. Многие не верили, что можно повторить успех Positive Technologies, первой вышедшей на Мосбиржу известной IT-компании в сфере безопасности, и обеспечившую доходность своих акций в размере 60% за год. Но группа «Астра», разработчик ПО, разместилась с доходностью почти 100% для своих инвесторов: в первый день торгов цена акций выросла в 1,96 раза по сравнению с ценой размещения.
Удивил и Центр генетики и репродуктивной медицины Genetico: в конце апреля он впервые разместил свои бумаги на Мосбирже, а цена акций Genetico взлетела на 40% в первый день торгов, а за следующие три — удвоилась. В этом году начался и массовый переезд компаний в РФ в дружественные страны — перерегистрация — из западных юрисдикций, ставшими опасными из-за санкций. Это также поднимало котировки, и инвесторы зарабатывали на этом.
Событие года
Управляющий директор GIF Global Invest Fund Сергей Попов назвал событием года выплату Сбербанком дивидендов. Собрание акционеров крупнейшего в стране банка в апреле утвердило дивиденды за 2022 год в размере 565 млрд рублей (25 рублей на акцию). Банк выплачивает эту сумму дивидендов впервые в своей истории и эта сумма в два раза больше всей чистой прибыли Сбера по МСФО за 2022 год. В предыдущий раз банк выплачивал дивиденды в 2020 году — 422,4 млрд рублей, или 18,7 рублей на акцию. Два года подряд — с 2019 года — это было рекордом в дивидендной истории банка.
Именно это событие положило начало восстановлению российского фондового рынка. Укрепив веру инвесторов, что компании возвращаются к выплате дивидендов и дав значительный приток ликвидности на рынок.
Успех года
«Нельзя обойти стороной и бум IPO, который внезапно накрыл российский фондовый рынок, — считает инвестор. Сергей Попов назвал открытием года компанию “Астра”. — Компания для нашего рынка, представленного в основном ресурсодобывающими компаниями, уникальная. К тому же имеющая хорошие перспективы для роста капитализации на фоне замещения зарубежного программного обеспечения».
Главное разочарование
По его мнению, разочарованием года для инвесторов стал «Газпром», который по-прежнему занимает вторую строчку в народном портфеле, публикуемым Мосбиржей. «Акции оказались не просто аутсайдером среди “голубых фишек”, но и существенно проиграли индексу Мосбиржи, закрывая год в минус, в то время как индекс Мосбиржи прибавил более 40%», — отметил он.
Еще одним разочарованием года, по мнению Сергея Попова, стали ценные бумаги лесоперерабатывающей группы «Сегежа» — за год котировки упали почти в 2 раза, в ноябре они обновили исторический минимум.
«Инвесторы и менеджмент в начале года верил в разворот цен на продукцию, которого не случилось, что поставило компанию в крайне тяжелое положение», — пояснил он.
Волны рынка
«Сложно выделить одно событие. В начале года важным было осознание возврата к дивидендам, в частности, сделанный посыл Сбера», — полагает Альберт Короев, начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций».
По его мнению, в этом году для фондового рынка ослабление рубля, инфляция и, как следствие, довольно резкий рост ставки до 16% также были весьма важными факторами и могут претендовать на звание «событие года».
«Всплеск интереса к акциям 2−3 эшелонов, формирование рынка замещающих облигаций, доминирование физиков на рынке и редомициляция — также могут претендовать на это звание», — считает эксперт.
Возможно динамику рубля и рост ставки можно выделить среди других, как формирующий рыночные условия фактор. Открытием среди акций можно назвать, например, «Мечел», который вырос почти на 200%. У нас был и остается позитивный взгляд на бумагу. Среди компаний, которые вышли на IPO акции Совкомбанка явно пришлись по душе инвесторам.
Среди событий года и открытий года несомненно стоит выделить в 2023 году IPO «Астра», считает Ярослав Кабаков, директор по стратегии ИК «Финам». Компания разместилась 13 октября, IPO прошло по верхней границе заявленного ценового коридора — 333 рубля за акцию. Спрос превысил предложение более чем в 20 раз.
Инвесторы совокупно выставили заявки на 70 млрд рублей. При этом котировки компании подорожали на 40% в первый день после IPO. Можно сказать, что после такого размещения стал понятен объем интереса со стороны инвесторов, и многие компании решились на размещение.
«К разочарованиям я бы отнес “Яндекс”: компания так и не смогла провести разделение и редомициляцию в 2023 году», — резюмировал Ярослав Кабаков.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
