Мы полагаем, что ключевая ставка в Турции еще не находится на достаточно высоком уровне для сдерживания инфляции (большинство ЦБ мира стремятся повысить ставку выше уровня инфляции, чтобы вернуть ее к цели).
В августе годовая инфляция в Турции выросла до 59% при целевом уровне в 5%, тогда как ставка в 30% остается существенно ниже инфляции. Реальные ставки в Турции по-прежнему являются одними из самых низких в мире.
Таким образом, монетарная политика в Турции остается стимулирующей, несмотря на высокий уровень номинальной ставки в 30%. Это продолжает оказывать давление на турецкую лиру, которая находится вблизи своих исторических минимумов в 27,1 за доллар.
За эти годы доверие к политике монетарных властей в Турции подорвано сильно, поэтому необходимы дальнейшие жесткие шаги по сдерживанию инфляции, чтобы стабилизировать курс лиры.
Пока же ожидаем, что турецкая лира продолжит слабеть к доллару. Инфляция в стране в ближайшие месяцы, вероятно, продолжит разгоняться — как под влиянием ослабления национальной валюты, так и из-за растущих цен на энергоносители в мире.
Мы видим риски, что при такой монетарной политике Турция движется к финансовому и/или бюджетному, и/или банковскому кризису.
Влияние на турецкую экономику
Отметим, что экономика Турции является динамичной, адаптивной, хорошо диверсифицированной, с растущим молодым населением, но и с высоким уровнем долларизации.
Президент Эрдоган предпочитает через низкие реальные процентные ставки стимулировать кредитование и экономический рост, жертвуя национальной валютой и не обращая внимание на инфляцию. В результате подрывается доверие к лире, а граждане и бизнес предпочитают сбережения в долларах. Кредитный рейтинг страны давно находится в неинвестиционной категории.
Сегодняшнее повышение ставки может немного охладить кредитование и замедлить потребительский и инвестиционный спрос. Тем не менее, экономика Турции остается одной из самых быстрорастущих в мире. По прогнозам ОЭСР, рост ВВП страны в этом году составит 4,3%.
Влияние на Россию и россиян
В целом сегодняшнее решение ЦБ Турции слабо отразится на России и россиянах. Изменение монетарной политики турецкого ЦБ может повлиять на экономические процессы в России, однако это влияние будет небольшим и неоднозначным.
С другой стороны, повышение ставки в Турции поможет замедлить инфляцию. В результате может снизиться уровень импортируемой в Россию инфляции. Чем ниже рост цен в странах — торговых партнерах РФ, тем, при прочих равных, ниже инфляция и процентные ставки в России.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
