Что такое своп простыми словами
Своп — это торговая операция с участием двух сторон, которые обмениваются денежными потоками на оговоренные заранее сроки. Проще говоря, это временный обмен активами на определенных условиях. Каждая из сторон берет на себя обязательства партнера на какое-то время. Компании могут меняться ценными бумагами, процентными ставками, драгоценностями, валютами. Когда договор истекает, возвращается статус-кво. Своп состоит из нескольких операций. Первая — обмен активами, вторая — возврат или обратный обмен и завершение сделки.
Такие финансовые инструменты появились в США в конце 70-х годов прошлого века. Они стали хорошей возможностью для бизнеса, так как помогали уменьшить риск скачков процентной ставки, невыгодного обменного курса и волатильности цен на продукцию.
Чтобы сделка получила статус свопа, между обменом и возвратом должно пройти какое-то время, хотя бы ночь. Самые короткие своп-шорты совершают в течение одного дня. В Россию этот инструмент пришел сравнительно недавно. Термин «кредитный дефолтный своп» был введен в 2013 году по инициативе Федеральной службы по финансовым рынкам РФ. Через два года Банк России издал указание «О видах производных финансовых инструментов», в котором шла речь о кредитном дефолтном свопе.
«Важно отметить, что своп больше предназначен для институциональных инвесторов и реже — для физических лиц. Прибыль от таких сделок, как правило, извлекают банки, брокеры и инвестиционные фонды», — рассказала Анна Кокорева, эксперт по фондовому рынку компании «БКС Мир инвестиций».
Роль свопов на финансовом рынке
Свопы активно используются на финансовых рынках как инструмент для получения дополнительной прибыли, снижения долговой нагрузки компаний, лучшего регулирования денежных потоков. Сегодня рынок свопов представляет собой одну из крупнейших и наиболее ликвидных торговых площадок в мире. По информации Банка международных расчетов, условная сумма по процентным свопам в апреле 2022 года составила 5,2 трлн долларов США. Рассмотрим детальнее роль свопов на финансовом рынке:
- позволяют уменьшить риски при проведении операций;
- дают доступ на рынки иных государств благодаря работе с контрагентами;
- защищают вложения инвестора за счет хеджирования — сделки, которая покроет убытки в случае возникновения рисков;
- обеспечивают передачу взятых взаймы активов по договору;
- улучшают качество активов;
- помогают получить прибыль.
Виды свопов
В зависимости от времени проведения сделки свопы подразделяют на три категории:
- короткие;
- стандартные;
- длинные.
Помимо этого, каждый вид свопа связан с определенными активами. Рассмотрим их классификацию по этому параметру.
1. Валютный
Представляет собой обмен валютой. Соглашение подразумевает обратную сделку через определенный промежуток времени. Курс, по которому она проводится, обговаривается заранее. Валютные свопы помогают преодолевать границы и работать на рынках чужих территорий.
Допустим, компания из США получила в кредит 10 млн долларов под 3% годовых на пять лет. В это же время японская фирма взяла заем на тот же срок в размере 1 млрд йен, что эквивалентно 10 млн долларов США, под 1% годовых. Обменный курс составляет 100 йен к одному доллару.
По условиям свопа компания из США обязуется выплатить 1% годовых с 1 млрд йен, а фирма из Японии отдаст 3% годовых с 10 млн долларов США. Благодаря сделке каждый год американская компания будет получать 300 тысяч долларов США, а японская — 10 млн йен.
Валютный своп не запрещает различные способы обмена, если они устраивают обе стороны.
2. Процентный
В этом случае стороны обмениваются процентными платежами. Соглашение заключается на определенную сумму. Особенность такого свопа в том, что у одного представителя фиксированные платежи, а у другого — с плавающей процентной ставкой. Она может быть, к примеру, привязана к LIBOR — лондонской ставке, которая служит базой для расчета долгов и кредитов во всем мире.
Представим, что у нас есть компания, которая взяла кредит в размере 1 млн долларов США под 8% годовых. Она должна ежемесячно отдавать банку 80 тысяч долларов. Второй компании дали такой же заем, но под плавающий процент, а ставка по LIBOR у обеих составляет +3%.
Лондонская ставка постоянно меняется. Если она будет составлять 5%, то вторая компания будет платить столько же, сколько первая, — по 80 тысяч ежемесячно. Но если она снизится до 4%, то платежи уменьшатся до 70 тысяч долларов США. Представим, что обе стороны недовольны сложившейся ситуацией. Для одной постоянные платежи — это непосильная ноша, для другой плавающий процент — это неопределенность и отсутствие стабильности. Они заключают сделку, воспользовавшись процентным свопом, и каждый платит за другого. В результате выигрывает каждая из сторон.
3. Кредитный
Кредитный или дефолтный своп дает гарантию от банкротства или других неблагоприятных ситуаций. Пойти на такую сделку — все равно, что купить страховку от дефолта и связанных с ним рисков.
Допустим, некая компания взяла в кредит 10 млн долларов США под 9% годовых. Банк хочет застраховать себя и заемщика от неблагоприятных обстоятельств и предлагает оформить кредитный своп. Он заключается в том, что за некое вознаграждение находится еще одно юридическое лицо, которое выступает гарантом кредитных платежей. Оно берет ответственность за фирму, которая заняла 10 млн долларов.
4. Товарный
Например, авиакомпания решила приобрести 100 тысяч галлонов авиационного бензина, контракт должен действовать в течение пяти лет. На момент заключения сделки галлон топлива стоил 6 долларов. За несколько лет его стоимость увеличилась до 6,5 доллара. Таким образом, разница между рыночной ценой и стоимостью, зафиксированной в контракте, составит 50 тысяч долларов, но для авиакомпании ценник останется прежним.
5. На акции
Этот вид свопа касается обмена ценными бумагами под фиксированный или плавающий процент.
Например, акционерные свопы помогают частному инвестору получить прибыль от актива, к которому у него нет прямого доступа. Допустим, физическое лицо не может купить акции зарубежной компании, но если заключит соглашение с инвестиционным фондом, то приобретет необходимые ценные бумаги через контрагента.
6. Свопцион
Это гибрид опциона и свопа. Этот финансовый инструмент дает возможность заключить сделку в ближайшей перспективе. Делится на два вида:
- свопцион пут, когда инвестор получает доход по фиксированной ставке, а сам платит по плавающей;
- свопцион колл — трейдер получает прибыль по плавающей ставке, а выплаты совершает по фиксированной.
Например, некая фирма купила пакет акций и не хочет, чтобы они упали в цене. Для этого она заключает свопцион пут +2, то есть получает право на дивиденды по фиксированной ставке в течение двух лет (допустим, 10%), а платит при этом — по плавающей. Даже если за десять месяцев рыночная ставка снизится до 5%, фирма все равно будет получать выплаты в размере 10%, при этом сама заплатит 5%. Если ставка вырастет, то компания не сможет получить больше денег, но в результате все равно окупит финансовые вложения.
Как применять своп на финансовом рынке
Своп применяют как эффективный инструмент, позволяющий участникам торгов заключать взаимовыгодные контракты. Он помогает увеличить активы и избежать ненужных потерь. Рассмотрим, для каких целей используют своп.
1. Хеджирование
Это своего рода страховка, которая позволяет трейдерам защититься от рисков, связанных с падением цены на товар. Для этого используют различные обязательства: кредитные, валютные, коммерческие.
Заключая соответствующий договор, трейдер фиксирует курс валюты или цену товара, чтобы избежать потерь в будущем при высокой волатильности рынка. Часто применяют хеджирование с использованием своп-операций: валютных, процентных, кредитных.
«Хеджирование — это, по сути, защита финансовых вложений от негативного исхода сделки. Инвестор как бы закладывает возможный негатив и страхуется от него с помощью различных инструментов. Если риск реализуется, то прибыль от хеджирующих сделок должна частично или в полной мере покрыть убыток по основному активу», — рассказала Анна Кокорева.
2. Выход на новый рынок
Для любой успешной компании территориальная экспансия — это расширение бизнеса, получение дополнительных доходов, возможность заявить о себе на более высоком уровне. Выход на зарубежный рынок значительно расширяет торговую сеть предприятия и повышает престиж торговой марки.
Своп открывает доступ на иностранные рынки, несмотря на то что российским компаниям сделать это довольно трудно из-за санкций и ограничений. Этот финансовый инструмент позволяет перемещать активы без физической покупки или продажи акций.
«С помощью свопа инвестор может легко выйти на новый рынок. Он обращается к инвестбанку, который имеет доступ к этому рынку, и заключает с ним своп-контракт. Банк приобретает от своего имени бумаги и регулярно выплачивает инвестору доход от изменения цены актива, а также дивиденды, если это акция. Взамен инвестор выплачивает партнеру фиксированную норму доходности», — объяснила Анна Кокорева.
3. Возможности для дохода
Такой способ дополнительного заработка считается спекулятивным. Его используют в большей степени на крупнейшем международном валютном рынке «Форекс». Трейдер может получить прибыль на разнице курсов валют или процентных ставок, которыми он обменивается с другой стороной.
Инвестор зарабатывает на разнице курсов свопов или при продаже своего свопа другой компании. Также трейдеры могут заключить договор, по условиям которого им будут перечислять проценты от актива или вложенных средств. Но это не основная функция свопов. Главная их цель — страхование от возможных потерь и помощь в выходе на другие рынки.
Мнение эксперта о свопе
Своп востребован на валютном и товарных рынках и позволяет оптимизировать риски, наращивать прибыль от совершаемых сделок, контролировать убытки и даже распределять права и ответственность.
«Некоторые путают свопы с кредитами, но это совсем не так. Кредит — это заем денежных средств на определенный срок под конкретный процент, а своп — обмен денежными потоками на взаимовыгодных условиях. Функционал свопа гораздо шире, чем кредита. Например, товарный своп позволяет застраховаться от изменения цены на товар, а с помощью кредита этого не сделать», — подчеркнула Анна Кокорева.
Свопы активно используются на Мосбирже, но это не стандартная линейка, доступная рядовому инвестору. В основном они действуют на валютном и денежном рынках. Пока этим финансовым инструментом пользуются только профессиональные участники торгов. Брокерские компании не допускают к ним частных инвесторов, считая, что у тех не хватит профессиональной компетенции для заключения своп-сделок, поэтому вместо пользы они обернутся финансовыми потерями. По данным Forbes, со второй половины сентября 2024 года валютный своп с юанями на Мосбирже сократился в два раза по сравнению с августом.
С 16 сентября 2024 года Банк России повысил сразу на 12 пунктов надбавку к однодневной ставке SHIBOR — именно по ней кредитные организации предоставляют необеспеченные долги в юанях. В результате стоимость валютного свопа выросла до 14% годовых.
«Ставка была повышена для банков, чтобы они не использовали валютный своп для фондирования или снизили его объем в иностранной валюте. Это позволит увеличить ликвидность в юанях на рынке. Если банки захотят и дальше осуществлять фондирование за счет этих свопов, то им придется больше платить за это», — прокомментировала ситуацию Анна Кокорева.
Проводимые меры как минимум остановят рынок юаневого кредитования. Как объявила Эльвира Набиуллина, регулятор собирается сделать для банков новый норматив валютной ликвидности, чтобы сдержать рост таких накоплений в финансово-кредитных организациях.
Что нужно запомнить о свопе
Своп — эффективный финансовый инструмент, позволяющий минимизировать возможные риски для бизнеса. Он разработан профессионалами для таких же специалистов в своем деле, поэтому работать со свопами могут люди, имеющие специальные знания и подготовку.
1. Своп — это контракт, который заключается для обмена активами на определенное время. В сделке участвуют две стороны, которые заранее обговаривают ее условия.
2. Чаще всего своп используется для хеджирования рисков и выхода на новые рынки.
3. Свопы подразделяются в зависимости от вида активов:
- валютные;
- кредитные;
- процентные;
- товарные.
4. Свопы повышают качество активов компаний.
5. Разработаны для использования институциональными инвесторами и реже — физическими лицами.
6. Чтобы сделка получила статус свопа, нужно, чтобы прошло какое-то время между покупкой и продажей, хотя бы ночь.
7. В отдельных случаях свопы помогают получить прибыль.
Список источников
1. Указание Банка России от 16.02.2015 года № 3565-У «О видах производных финансовых инструментов».
2. Федеральный закон от 22.04.1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
3. Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 9 «Финансовые инструменты».
4. Гражданский кодекс РФ.
5. The post-Libor world: a global view from the BIS derivatives statistics. BIS. 2022.
Автор: Виктория Передерий
Эксперт: Анна Кокорева, эксперт по фондовому рынку компании «БКС Мир инвестиций»
