«РусГидро»: стоит ли вкладываться в акции компании в 2024 году

Главные данные о холдинге представлены в таблице.

Группа «РусГидро» — один из самых крупных российских энергетических холдингов, который обеспечивает потребителей теплом и электроэнергией. С первых дней создания компания взяла курс на завершение долгостроев, ввод новых энергообъектов и развитие отечественной энергетической отрасли.

Помимо эксплуатации и довведения гидроэлектростанций и других объектов, холдинг строит ГЭС в различных регионах Российской Федерации.

В 2024 году «РусГидро» исполнилось 20 лет. Сейчас компании принадлежат более 400 объектов электроэнергетики. Кроме того, холдинг объединяет научно-исследовательские, проектно-изыскательские, инжиниринговые организации и розничные энергосбытовые компании. Последние консолидированы в структуре дочернего ОАО «Энергосбытовая компания РусГидро» (ОАО «ЭСК РусГидро»).

1. Производство электро- и тепловой энергии

За 20 лет работы холдинг ввел в эксплуатацию более 60 малых и больших электростанций, начиная с Гельбахской ГЭС в 2006 году (р. Сулак, Дагестан) до Красногорских МГЭС в 2022—2023 годах (р. Кубань, Карачаево-Черкесия).

2. Развитие энергетики Дальнего Востока

В одном из докладов гендиректор «РусГидро» Виктор Хмарин отметил, что на сегодняшний день отечественное гидростроение полностью импортонезависимо как по оборудованию и материалам, так и по компетенции руководителей и сотрудников. Кроме того, он сообщил, что до 2042 года предусмотрено строительство восьми приоритетных ГЭС суммарной мощностью 4,1 ГВт.

На Дальнем Востоке расширяется и инженерное присутствие «РусГидро». Предприятие сотрудничает с Дальневосточным федеральным университетом по целевой подготовке специалистов для геотермальной и тепловой энергетики и сетевого комплекса Дальневосточного федерального округа (ДФО).

3. Проектный инжиниринг

В состав предприятия входят пять институтов, которые выполняют полный комплекс изысканий, проектирование и научное сопровождение проектов для гидроэлектростанций в течение всего их жизненного цикла. Также они проектируют объекты тепловой, атомной энергетики и нефтегазового сектора.

Важнейшие направления инновационного развития холдинга:

• расширение использования цифровых технологий проектирования и BIM-инжиниринга;
• разработка новых материалов и технологий строительства гидротехнических сооружений;
• реализация глобальной экологической политики и природопользования в рамках Группы «РусГидро».

4. Инвестиции

Инвестиционные проекты «РусГидро» направлены на замену устаревшего оборудования и повышение надежности энергетической системы за счет создания резервных мощностей.

Инвестиционная программа компании включает следующие направления:

• строительство, расширение и модернизация тепловых электростанций и электрических сетей на Дальнем Востоке;
• реализация программы строительства малых гидроэлектростанций на Северном Кавказе в рамках государственной программы ДПМ ВИЭ;
• реализация программы комплексной модернизации гидроэлектростанций, ориентированной на замену устаревшего оборудования.

5. Социальные проекты

«РусГидро» активно участвует в социальной жизни территорий, где расположены ее энергообъекты. Багаж «портфеля добрых дел» включает:

• программу «Возрожденные энергией», в рамках которой компания оснащает родильные дома, перинатальные центры и родильные отделения больниц;
• издание книг;
• развитие спорта;
• благотворительные ярмарки;
• поддержку особо охраняемых природных территорий;
• участие в возвращении барсов в Осетию;
• поддержку грантового фонда Русского географического общества.

ПАО «РусГидро» было создано 26 декабря 2004 года в рамках госпрограммы по реформированию электроэнергетики страны. Компания была образована как 100% дочернее общество ОАО РАО «ЕЭC России» с внесением в уставный капитал акций АО «ГЭС» и имущественных комплексов электростанций.

До дня регистрации фирменного наименования — OАО «Федеральная гидрогенерирующая компания — РусГидро» название холдинга звучало следующим образом: ОАО «Федеральная гидрогенерирующая компания» (ОАО «ГидроОГК»).

В сферу интересов и деятельности Группы «РусГидро» входит огромная территория Российской Федерации от Чукотки до Северного Кавказа.

В 2024 году холдинг отметил 20-летний юбилей. Общая электрическая мощность введенных за это время энергообъектов составила более 7,2 ГВт:

• 25 гидроэлектростанций общей мощностью 6,2 ГВт;
• 15 малых ГЭС, более 30 солнечных и ветровых электростанций в дальних, не подключенных к единой энергосистеме поселках Якутии, Камчатки и Сахалина;
• 7 теплостанций на Дальнем Востоке электрической мощностью 933,3 МВт, тепловой мощностью 1422,5 Гкал/ч.

Финансовые показатели работы холдинга в первом полугодии 2024 года таковы: общая выручка компании выросла на 8,5% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года и достигла 283 млрд рублей. Чистая прибыль при этом уменьшилась на 48,2% и составила 24,5 млрд рублей.

Исходя из аналитики, представленной управляющей компанией «Арсагера», в сегменте генерации прибыль «РусГидро» выросла на 12% до 91 млрд рублей. Это произошло благодаря увеличению доходов от продажи электроэнергии на 10,8% (51,8 млрд рублей) и выручки от продажи мощности на 13,8% (39 млрд рублей).

Средний тариф на продажу электроэнергии вырос ориентировочно на 3,4%. Благодаря увеличению полезного отпуска электроэнергии доходы сбытового сегмента компании выросли на 2,4%, составив 101,7 млрд рублей. В результате оказания услуг по строительству, ремонту и модернизации гидротехнических сооружений выручка увеличилась более чем в пять раз.

Операционные расходы показали рост на 13,5% и составили 259,4 млрд рублей. Кроме того, зафиксирован убыток от обесценения финансовых активов — 3,6 млрд рублей. Операционная прибыль при этом сократилась на 13% — до 49 млрд рублей.

Как отмечает УК «Арсагера», отрицательное сальдо финансовых доходов и расходов компании составило 16,6 млрд рублей, тогда как годом ранее фиксировалась прибыль в размере 885 млн рублей. Это произошло из-за негативной переоценки стоимости безпоставочного форварда на акции в отчетном периоде (-5,9 млрд рублей) и роста процентных расходов с 4,5 до 14,1 млрд рублей на фоне возросшего долга (с 265 до 412,2 млрд рублей). В итоге чистая прибыль компании сократилась на 48,2% и составила 24,5 млрд рублей.

По итогам отчетности аналитическое агентство понизило прогноз по чистой прибыли предприятия на текущий и последующие годы, повысив оценку затрат на топливо и амортизационные отчисления на фоне возросшей инвестпрограммы, а также увеличив ожидаемые расходы на обслуживание долга. В результате потенциальная доходность акций «РусГидро» сократилась.

ПАО «РусГидро» стабильно выплачивает дивиденды. Согласно политике компании, на эти цели направляется не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Цена одной акции на 10 октября 2024 года составила 0,5325 рубля.

Акции компании «РусГидро» включены в котировальный список первого уровня и торгуются на Московской бирже, поэтому их можно добавить в свой инвестпортфель. Расскажем, как это сделать.

1. Физическое лицо может купить акции компаний на фондовой бирже или через банк.

2. Для покупки ценных бумаг на бирже потребуется посредник — биржевой брокер. Инвестору необходимо открыть брокерский или индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), тогда он получит доступ к торговому терминалу. Это может быть мобильное приложение или компьютерная программа. Брокер будет получать комиссию за каждую финансовую операцию.

3. Второй способ приобретения акций — через банк. Многие кредитные организации имеют брокерскую лицензию, что позволяет им также «работать» посредником на бирже. Если вы выберете этот путь, вам нужно открыть в отделении банка или в его мобильном приложении брокерский или индивидуальный инвестиционный счет. Кроме того, можно передать свой капитал в доверительное управление, выбрать стратегию инвестирования или воспользоваться инвестиционными программами банка.

4. Если вы опытный и квалифицированный инвестор, то можно пойти на внебиржевые сделки, то есть провести куплю-продажу ценных бумаг напрямую у инвестора или компании-эмитента без привлечения посредника в виде брокера.

5. Купить акции можно по телефону, в личном кабинете на сайте брокера, в приложении или в торговом терминале.

6. Чтобы узнать, сколько у вас акций «РусГидро», нужно обратиться к регистратору Общества — АО «ВТБ Регистратор» и получить выписку из реестра акционеров. Если акции хранятся у депозитария, он выдаст выписку по счету депо.

Необходимо помнить, что:

• акции нужно купить до даты закрытия реестра по дивидендам;
• обязательно нужно наблюдать за актуальным календарем дивидендов;
• на момент закрытия реестра бумаги уже должны быть на вашем счете. Для получения дивидендов их нужно купить не позже чем за один рабочий день до даты закрытия реестра;
• доход способны приносить как дивиденды, так и сами акции: в случае их роста стоимость портфеля увеличивается, появляется возможность продать ценные бумаги и получить прибыль.

«Я не вижу потенциала для роста акций “РусГидро” выше 65 копеек за штуку до конца 2024 года в силу нескольких обстоятельств», — считает Леонид Хазанов, кандидат экономических наук, промышленный эксперт, научный обозреватель. Эксперт привел аргументы в защиту своей точки зрения.

Во-первых, несмотря на увеличение в январе-июне 2024 года выручки предприятия, его чистая прибыль сократилась. На показатели влияют государственные субсидии и рост процентов по кредитам. Соответственно, высокая ключевая ставка Банка России будет оказывать давление на финансовое состояние «РусГидро».

Во-вторых, холдинг реализует дорогостоящую инвестиционную программу: по итогам 2024 года ее величина может составить 293 млрд рублей, в 2025 году — 320 млрд рублей. Тем самым сокращается величина чистой прибыли, идущей в числе прочего на дивиденды.

В-третьих, пока неясно, будут ли выплачиваться дивиденды по акциям «РусГидро» за 2023 год — решение ожидается в ближайшие месяцы. Прежние дивиденды были сравнительно скромные, порядка пяти копеек на акцию, не добавляя привлекательности ценным бумагам.

«В-четвертых, не мешало бы “РусГидро” улучшить пиар-политику — было бы полезно расширить число сообщений на ее сайте о производственной деятельности компании, которые могут быть интересны существующим и потенциальным владельцам ее ценных бумаг, нежели публиковать пресс-релизы социальной направленности», — добавил Леонид Хазанов.

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», кандидат экономических наук Олег Абелев считает, что в ближайшее время стоит ждать нейтрального движения бумаг компании.

«Больших драйверов к росту нет. Возможно, одним из них станет включение ряда энергокомпаний, в том числе “РусГидро”, в национальный проект по развитию электроэнергетики и присоединению сетей Дальнего Востока к единой энергетической системе страны для увеличения объема мощностей. Но пока бумага будет в большей степени нейтральна. Дивидендный статус холдинга непостоянен, и это удерживает инвесторов от того, чтобы активно приобретать бумаги компании», — резюмировал эксперт.

Группа «РусГидро» строит электростанции и другие объекты возобновляемых источников энергии, а также развивает энергетическую инфраструктуру. Перечислим главные факты о предприятии.

1. ПАО «РусГидро» строит и обслуживает тепловые, солнечные, ветровые, геотермальные электростанции, гидроэлектростанции.

2. Структура холдинга включает сбытовые, электросетевые компании, научно-исследовательские и проектные организации.

3. Ключевой фактор развития компании — работа на внутренних и внешних рынках гидротехнического и гидроэнергетического инжиниринга и внедрение передовых технологий производства.

4. Благодаря деятельности компании государство и пользователи получают энергию из возобновляемых источников энергии, а территории присутствия — разноплановую помощь в развитии.

1. Раздел «О компании» на официальном сайте ПАО «РусГидро».

2. Раздел «20 лет РусГидро» на официальном сайте журнала «Вестник РусГидро».

3. Статья «С видом на Восток» на официальном сайте журнала «Вестник РусГидро».

4. Статья «Чемоданы добрых дел» на официальном сайте журнала «Вестник РусГидро».

5. Раздел «РусГидро (HYDR)» на сайте блога-форума «Фундаментальная аналитика» проекта ARSAGERA.RU.

6. Раздел «Дивиденды» на портале «БКС Мир Инвестиций».

7. Распоряжение Правительства РФ от 01.09.2003 года № 1254-Р «О формировании генерирующих компаний оптового рынка электроэнергии».

Автор: Ольга Ковика

Эксперты:

Леонид Хазанов, кандидат экономических наук, эксперт в сфере промышленности, индустрии, ТЭК, научный обозреватель

Олег Абелев, кандидат экономических наук, начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст»