Давление на снижение цен стало особенно острым в этом году, говорится в статье Financial Times. Именно государственные предприятия — которые при выборе андеррайтеров ориентируются в первую очередь на опыт и стоимость услуг — стали самыми активными эмитентами, в то время как частные компании, часто выпускающие высокодоходные облигации, сократили свою активность.
Регулятор китайского долгового рынка в этом месяце заявил о намерении расследовать сделку по размещению облигаций на сумму 35 млрд юаней (4,8 млрд долл), подозревая, что эмитент — банк China Guangfa — вынудил андеррайтеров предложить сверхнизкие ставки. Согласно FT, шесть андеррайтеров получили в совокупности комиссию в размере 0,0002%, при этом China Galaxy Securities и Industrial Bank выиграли тендер, запросив всего по 98 долд.
Такие низкие ставки демонстрируют, как агрессивные ценовые войны, охватившие в Китае секторы от электромобилей до доставки еды, добрались и до инвестиционно-банковских услуг, пишет FT. Власти неоднократно критиковали чрезмерную ценовую конкуренцию, которая способна усилить дефляцию в условиях замедляющейся экономики.
Согласно FT, объемы размещения облигаций и акций в Китае в прошлом году достигли рекордного минимума на фоне вялой экономики, слабого инвесторского настроя и напряжённости в отношениях между Пекином и Вашингтоном. Несмотря на то, что в этом году рынок оживился — объемы сделок с облигациями выросли более чем на 50% по данным LSEG, а вторичные листинги в Гонконге также увеличились — этого по-прежнему недостаточно, чтобы обеспечить всех игроков работой.
Участники рынка скептически относятся к возможности регуляторов изменить ситуацию, пишет FT. Дело в том, что Комиссия по ценным бумагам Китая, напротив, поощряет финансовые учреждения к снижению комиссий за розничные продукты, отметили в S&P Global Ratings.
