Российский рынок
На локальном рынке наблюдается позитивная динамика: доходности краткосрочных ОФЗ снизились на ~90−160 б.п., среднесрочных и долгосрочных ОФЗ — на ~30−60 б.п. Минфин РФ на прошлой неделе провел два аукциона ОФЗ: выпуск ОФЗ-ПД 26245 (с фиксированным купоном и погашением в 2035 году) был размещен в объеме 185,4 млрд руб. (по номиналу) со средневзвешенной доходностью 14,64% и выпуск ОФЗ-ПД 26238 (с фиксированным купоном и погашением в 2041 году) в объеме 14,6 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 14,1%.
На неделе вышли данные по инфляционным ожиданиям населения на ближайшие 12 месяцев, которые сохранились на уровне 13,0%. Был опубликован отчет «О развитии банковского сектора» за июнь, согласно которому в июне корпоративное кредитование росло темпами 0,7% м/м, портфель потребительских кредитов сократился на 0,4% (в мае не изменился). По итогам недели индекс рублевых облигаций вырос на 2,3%, индекс корпоративных облигаций — на 1,8%.
Главным событием недели на локальном рынке станет заседание Банка России по монетарной политике 25 июля, на котором, как мы ожидаем, ключевая ставка будет понижена на 2 п.п., до 18%. На неделе выйдут данные по промышленному производству в июне. Остаются в фокусе внимания аукционы Минфина по размещению ОФЗ. Несмотря на сохранение проинфляционных факторов (бюджетная политика, состояние экономики и рынка труда, повышенные инфляционные ожидания и др.), мы ожидаем, что цикл снижения ставки продолжится, поскольку экономика растет более умеренно, а темпы кредитования и инфляции снижаются, и считаем целесообразным продолжать увеличивать срочность портфелей.
Мировые рынки
На прошлой неделе на мировых рынках наблюдалась разнонаправленная динамика: доходности 2-летних гособлигаций США (UST) снизились на 4 б.п. и составили 3,86%; 10-летних — выросли на 1 б.п., до 4,43%. В США вышла июньская статистика по инфляции: рост индекса потребительских цен (ИПЦ) увеличился с 2,4% г/г в мае до 2,7% г/г в июне, базового ИПЦ («очищен» от волатильных цен на питание и электроэнергию) вырос с 2,8% г/г в мае до 2,9% г/г в июне. Индекс цен производителей (ИЦП) составил 0% м/м в июне (в мае 0,1% м/м). Вышли июньские данные по промышленному производству, рост индекса которых составил 0,3% м/м (в мае снижение на 0,2% м/м), и по розничным продажам, рост индекса которых составил 0,6% м/м (в мае снижение на 0,9% м/м).
В еврозоне вышли майские данные по объему промышленного производства, которое выросло на 1,7% м/м (в апреле снизилось на 2,4% м/м). Также была опубликована июньская статистика по инфляции: рост ИПЦ увеличился с 1,9% г/г в мае до 2,0% г/г в июне, базового ИПЦ сохранился на уровне 2,3% г/г. В Китае была опубликована июньская статистика по объему промышленного производства, рост индекса которого оставил 6,8% г/г (в мае 5,8% г/г), и по розничным продажам, рост индекса которых составил 4,8% г/г (в мае 6,4% г/г).
На текущей неделе в США будут опубликованы июньские данные по продажам нового и вторичного жилья. В еврозоне и США также ожидаются предварительные индексы деловой активности за июль. На неделе состоится заседание ЕЦБ по монетарной политике. В Китае также пройдет заседание Народного банка по монетарной политике.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.