На этом фоне торговые подразделения банков, напротив, переживают подъем. Совокупная выручка от трейдинга у пяти крупнейших банков Уолл-стрит — JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs и Morgan Stanley — по прогнозам, составит $31 млрд, что более чем в четыре раза превышает ожидаемые доходы от инвестбанкинга ($7,5 млрд). В годовом выражении торговая выручка вырастет почти на 10%, тогда как инвестиционная сократится на аналогичную величину, пишет FT со ссылкой на консенсус-прогноз Bloomberg.
Затяжной спад инвестиционно-банковского бизнеса — прямое следствие спада на рынке сделок и первичных размещений, вызванного обвалом пузыря, надутого в пандемийный период. Компании осторожничают с новыми проектами: сказывается рост ставок, геополитическая нестабильность (включая конфликты в Украине и на Ближнем Востоке) и усиление протекционизма в США после возвращения Дональда Трампа в Белый дом.
«2025 год для инвестиционного банкинга, по сути, уже можно считать потерянным», — считает Крис Котовски, аналитик Oppenheimer & Co. — «Возможно, осенью нас ждет всплеск размещений акций, но большая часть сделок M&A уже заложена в повестку второй половины года».
На этом фоне трейдинг показывает устойчивый рост. Сильные колебания на рынках, повышение ставок и политическая неопределенность способствуют росту объемов торговли. Аналитики подчеркивают, что текущая рыночная волатильность — это скорее «норма», тогда как спокойствие 2010-х годов было исторической аномалией.
Инвесторы традиционно выше оценивают доходы от инвестбанкинга: этот бизнес более прибыльный и требует меньше капитала. Тем не менее, именно торговые операции сегодня являются локомотивом прибыли. Это может измениться, если геополитическая обстановка стабилизируется, что снизит волатильность и сократит трейдинговые доходы.
«Доходы от трейдинга находятся на высоком уровне, и вряд ли можно ожидать их дальнейшего бурного роста», — отмечает Сол Мартинес, аналитик HSBC. Тем не менее, он считает, что настроения на рынке улучшаются: акции Goldman Sachs, к примеру, недавно впервые превысили $700 за бумагу — инвесторы верят в долгожданное восстановление инвестиционного банкинга.
JPMorgan и Citigroup опубликуют квартальные отчеты 15 июля, остальные — днем позже. Вместе с Wells Fargo они формируют шестерку крупнейших банков США по размеру активов. В целом по группе аналитики ожидают снижения чистой прибыли примерно на 13% в годовом выражении. Сильнее всего — на 30% — просядет JPMorgan, что связано с отсутствием разового дохода, полученного год назад от доли в Visa.