Решение стало неожиданным на фоне апрельского решения регулятора, в котором был дан нейтральный сигнал о том, что ЦБ «будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году». Исходя из прошлых данных это могло означать, что период проведения жесткой денежно-кредитной политики будет продолжаться. В последние 10 лет после подобных сигналов снижение ключевой ставки практически никогда не происходило.
Обычно снижение следовало лишь после явного смягчения риторики регулятора, отмеченного умеренно «голубиными» или «голубиными» заявлениями. Например, в апреле 2019 года на последнем заседании перед снижением ставки регулятор явно намекнул на последующее решение, заявив, что «допускает возможность снижения ключевой ставки». В последнем апрельском пресс-релизе ничего подобного не заявлялось.
Тем не менее текущая динамика инфляции позволила регулятору пойти на столь существенное снижение, однако нейтральный сигнал по итогам последнего заседания был сохранен: «Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий».
Аналитики Market Power отмечают, что предпосылки для дальнейшего замедления инфляции сохраняются. Годовая инфляция прошла свой пик в марте на уровне 10,3% и теперь будет снижаться до 5,6% к концу года. По прогнозам аналитиков MP, на следующем заседании по ключевой ставке 25 июля ЦБ вновь может снизить ставку — на 100−200 б.п., до 18−19%.