Основным драйвером роста стала вторичная и коммерческая недвижимость, обеспечившая увеличение выручки Основного бизнеса на 7% — до ₽3,2 млрд. В то же время, первичная недвижимость сдерживала общий рост из-за сложной ситуации на рынке новостроек и высокой базы первого квартала 2024 года, когда наблюдался ажиотажный спрос в преддверии завершения программы льготной ипотеки.
Скорректированная EBITDA снизилась на 21% год к году, составив ₽754 млн, а рентабельность по скорректированной EBITDA уменьшилась на 7,7 процентных пункта до 22,8%. Прибыль за отчетный период составила ₽217 млн. На конец марта 2025 года денежные средства компании достигли ₽9,5 млрд, при этом у ЦИАН отсутствует долг.
Операционные расходы возросли на 15% и составили ₽2,73 млрд, что связано с увеличением затрат на персонал, ИТ и прочие операционные нужды.
Совет директоров ЦИАН рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год. Это решение связано с коротким периодом деятельности общества в отчетном периоде (с 24 сентября по 31 декабря 2024 года) и продолжающейся реструктуризацией группы ЦИАН. Однако, совет директоров ожидает, что после завершения редомициляции CIAN PLC в Российскую Федерацию дочерняя компания сможет рекомендовать выплату дивидендов, которые, по предварительным оценкам, могут превысить ₽100 на одну обыкновенную акцию.
Мнение аналитиков Мarket Power.
Отчет ожидаемо слабый, результаты оцениваем нейтрально. Для бурного роста нужен горячий рынок недвижимости.
Общие наши ожидания подтверждаются: вместе с охлаждением рынка недвижимости падает выручка от лидогенерации. Компенсируется это ростом размещений объявлений и медийной рекламы.
На конец 1 квартала «кэш-подушка» компании составляла ₽9,5 млрд. Несмотря на то, что ЦИАН по выплате дивидендов ориентирует на ₽100 акцию, мы считаем, что ко второму полугодию сумма средств на счетах компании может приблизиться к ₽14 млрд или 30% капитализации. Поэтому, за вычетом buyback в ₽3 млрд, дивиденды могут составить порядка ₽140−150 на акцию, что дает 26% дивдоходности.
ЦИАН — хорошая защитная история, однако, потенциал существенного роста ограничен несколькими факторами:
— холодным рынком недвижимости;
— навесом в акциях после редомициляции;
— мультипликаторами выше рынка (10х EV/EBITDA против медианной оценки сектора 7х).
Компания доказала свою устойчивость к кризисам на рынке недвижимости и способность на нем зарабатывать. Однако сейчас сервис не отчитывается о крупной выручке, темпы ее роста довольно низкие. Нарастить их может помочь снижение ставки и возможный разворот рынка недвижимости.