Компания, которая решила выйти на биржу, объявляет желаемый объем размещения акций и собирает заявки в определенном ценовом диапазоне. Крупные финансовые компании, фонды, которые покупают большое количество акций, получают более выгодные условия. Розничным инвесторам остается ждать, когда им предложат сопоставимые условия согласно размеру их заявки. Для участия в IPO желательно следовать ряду правил.
Анализ и возможности
Аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артём Аутлев рекомендует подходить очень внимательно к каждому отдельному кейсу, изучать перспективы роста компании и все риски, которые могут негативно сказаться на финансовом состоянии бизнеса. Также нужно изучить публикуемую финансовую отчетность.
Экономист, создатель pro.finansy Ольга Гогаладзе советует внимательно подходить к анализу тех компаний, которые выходят на IPO, смотреть на бизнес компании, как она оценена, есть ли интерес.
«Не стоит стараться купить на IPO акции на весь тот объем, который бы вы хотели иметь в портфеле. Скорее всего через 2−3 недели после размещения акция будет торговаться даже ниже цены размещения», — предупреждает она.
Прежде чем участвовать в IPO, необходимо рассчитать сумму для получения реальной аллокации акций (пакета для покупки по желаемой цене), — пояснил управляющий директор Trade123 Владимир Рожанковский. При слишком маленьких суммах организатор размещения может принять решение отсечь малых участников от общего пула, поскольку затраты на сопряженное делопроизводство могут превысить полезный с точки зрения брокера «выхлоп» от участия такого инвестора, — отметил эксперт. Также, по его мнению, лучше ознакомиться с аналитикой известных банков и брокерских компаний, которые прогнозируют средний диапазон размещения и оценивают потенциальный рост акций, доходности инвестора, риски.
История и стратегия компании
С точки зрения розничного инвестора, который сегодня остается движущей силой на российском фондовом рынке, смотреть нужно в первую очередь на устойчивость бизнеса, качественную историю компании, риски самого потенциального эмитента и рынка, на котором он работает, советует член генсовета «Деловой России», руководитель подкомитета по публичным рынкам капитала Алексей Лазутин.
«Сейчас, в условиях повышенной турбулентности на рынках, даже самые сильные бумаги будут проседать, но, если бизнес устойчив и стратегия компании точна и выверена — рост бизнеса будет отражаться в увеличении стоимости акции», — считает экономист.
По мнению начальника аналитического отдела ИК «РИКОМ-Траст», к.э.н. Олега Абелева, розничному инвестору всегда нужно ориентироваться на два момента. Во-первых, наличие стратегии у компании: плюсом станет обозначение цели и миссии на 2−3 года.
Во-вторых, должен быть большой Free-float (объем акций, который торгуется на бирже), как минимум 15%, чтобы аллокация была более справедливая для розничного инвестора, когда он участвует в IPO. «Сейчас это большая проблема и многие эмитенты не могли похвастаться такой аллокацией, выходя на IPO в этом и прошлом году», — предупредил Абелев.
Как отмечают в Ассоциации развития финансовой грамотности, прежде, чем включаться в анализ отчетности компании, необходимо оценить показатели и параметры, которые находятся на поверхности: репутационные, исторические. Простой пример — информация об истории бизнеса на сайте компании. Далеко не все перспективные и быстрорастущие организации с начала этого роста обладают выстроенной системой корпоративного управления, которая отражает понимание руководством и собственниками бизнеса его стратегической важности с точки зрения управления репутацией и будущих размещений на рынке ценных бумаг.
«А нет стратегии — нет и управляемого процесса сбора нужных для ее реализации данных. Более вероятно, что это — не вполне зрелый для IPO эмитент», — отметила генеральный директор агентства «Цифровые коммуникации» Мария Румянцева.
Альтернативы
Если инвестор планирует принять участие в IPO, самое главное — оценить риски и возможные альтернативы, советует Ольга Гогаладзе. В последнее время компании выходили на биржу по завышенным, либо уже справедливым оценкам с невысоким потенциалом роста цены акций, предупредил Артём Аутлев. По его мнению, розничным инвесторам может быть тяжело оценить справедливую стоимость бизнеса.
Поэтому в текущий волатильный период лучше доверить свои сбережения профессионалам (УК) в доверительное управление, которые проводят глубокий анализ каждой из компаний. Либо инвестировать денежные средства в менее рискованные инструменты (облигации, депозиты), отметил Артём Аутлев.
С учетом высоких ставок облигации или вклад в банке могут принести даже большую доходность, чем участие в IPO, также считает Ольга Гогаладзе. В Ассоциации развития финансовой грамотности также предупреждают, что для участия в IPO с наименьшим риском нужны знания и навыки фундаментального анализа рынка, анализа финансово-производственной отчетности предприятия и много других, которые есть у лиц с профильным образованием или опытом работы (управляющие компании
Пузырь или бурное развитие
В 2023 году восемь новых компаний впервые разместили свои акции на Мосбирже, привлекая около 40 млрд рублей, подсчитало рейтинговое агентство «Эксперт РА». В 2024 году то же количество фирм получило почти 60 млрд рублей. По итогам года в целом 15−20 компаний планируют провести IPO и привлечь 60−80 млрд рублей от инвесторов.
По мнению Ольги Гогаладзе, IPO на российском рынке у компаний в последнее время стало более популярно. Как правило, на рынок выходят с небольшими объемами, так как российский рынок в большинстве представлен розничными инвесторами не с самым большим капиталом.
Компании выходят на биржу с целью получения финансирования для развития. С учетом высоких ставок сейчас это может быть даже выгоднее, чем размещать облигации или брать кредит в банке, полагает экономист.
«Думаю, что сейчас пузырь на рынке IPO маловероятен, так как объём предложения стал существенно ниже, чем был со второй половины прошлого года по конец первого квартала текущего года. Можно сказать, что рыночные условия сейчас не благоприятствуют фондовым инвестициям», — пояснил Владимир Рожанковский.
Алексей Лазутин считает, что сейчас необходимо больше беспокоиться об обратном. С учетом жесткой денежно-кредитной политики Банка России и высокой ключевой ставки, для сохранения текущего состояния, а для роста экономики тем более, нужно развивать рынки капитала, делая доступными выход компаний малой и средней капитализации как в долговой, так и в акционерный (долевой) сегмент российского фондового рынка.
«Волнует то, что в этом вопросе риторика начинает смещаться в сторону усиления регулирования, когда, напротив, нужна либерализация — нужно смягчить требования к компаниям малой и средней капитализации в части доступа к инструментам фондового рынка, но одновременно обозначая относительно высокий уровень риска для инвесторов», — отметил он.
Алексей Лазутин считает возможным делать отдельные котировальные списки для таких компаний, чтобы розничные инвесторы понимали, куда вкладывают свои средства. Но и процедура эмиссии ценных бумаг должна быть существенно упрощена, как, например, сейчас при выпуске цифровых финансовых активов.
Также, по его мнению, обязательно нужно упростить требования к участию во всех сегментах рынка капитала институциональных инвесторов — это одно из условий, которое сможет помочь выполнить указание президента РФ по увеличению доли капитализации фондового рынка по отношению к ВВП, а также в определенных инструментах нивелировать риски конкретных эмитентов для инвесторов.
Олег Абелев также отмечает, что сейчас IPO становится для компаний хорошей альтернативой традиционному кредитному механизму, особенно в условиях повышения ставок, и особенно для быстрорастущих компаний, нуждающихся в привлечении капитала. Этим и объясняется быстрой рост рынка первичного размещения акций.
Инвесторов в этом случае интересует возможность заработать на IPO. Но, как показывает практика последних размещений, сделать это не получается, предупредила Ольга Гогаладзе. Кроме того, на рынок IPO давит общий негативный настрой на российском фондовом рынке. Например, торговая китайская интернет-платформа «Кифа» в начале августа отложила размещение акций на Мосбирже из-за нестабильности на рынках.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
Иван Белов