Главное
• США: появились первые признаки разгона инфляции из-за пошлин.
• Канада: «луни» взял паузу.
• Китай: экономика быстро растет.
• Япония: иена вновь немного ослабла.
• Россия: рубль остается крепким.
США (индекс DXY): появились первые признаки разгона инфляции из-за пошлин
Индекс курса доллара США DXY на неделе вырос на 0,5% с 97,5 до 98 пунктов, отскочив от многолетнего минимума.
Администрация президента США разослала отдельным странам письма, предупредив о повышении пошлин с 1 августа, если эти страны не пойду на торговую сделку. Также на неделе Дональд Трамп пригрозил повысить ряд пошлин по следующим направлениям:
- +10% для стран, поддерживающих БРИКС
- +50% на импорт меди,
- +100% для РФ через 50 дней, если не будет достигнуто перемирие с Украиной
Инфляция в июне разогналась с 0,1% до 0,3% в месячном сравнении (м/м) и с 2,4% до 2,7% в годовом (г/г). Базовая инфляция (без учета волатильных цен на еду и топливо) также ускорилась с 0,1% до 0,2% м/м и с 2,8% до 2,9% г/г. Быстрее начали расти цены на продовольствие, топливо, услуги и одежду. Ускорение инфляции было ожидаемо, хотя пока и сравнительно невелико. С распродажей запасов, которые компании накопили в I квартале, и когда пошлины отразятся в розничных ценах, инфляция должна начать ускоряться. К сентябрю-октябрю станет понятно, насколько выражен этот процесс.
Мы по-прежнему ожидаем, что в ближайшее время доллар останется слабым (с учетом новостной волатильности). Ближе к концу года он может окрепнуть, когда увеличится спред между ставками ФРС и ЕЦБ.
Канада (USD/CAD): «луни» взял паузу
На неделе курс канадского доллара ослаб на 0,2%.
Инфляция в июне составила 0,1% м/м и 1,9% г/г, базовая инфляция ускорилась с 2,5% до 2,7% г/г. Почасовые зарплаты выросли на 3,2% г/г. Безработица в июне снизилась с 7% до 6,9%. Продажи в промышленности в мае сократились на 0,9% м/м. Это четвертый месяц снижения, с начала года продажи сократились на 3,6%. Несмотря на сравнительно небольшое ускорение инфляции и стабильность параметров рынка труда, текущая деловая активность все еще замедляется из-за пошлин США.
Мы полагаем, что канадский доллар и дальше будет склонным к ослаблению против доллара США с поправкой на торговую волатильность.
ество корпоративных банкротств в первой половине 2025 г. составило почти 5 тыс. — максимум с 2014 г. Основной удар пришелся на сферу услуг и строительство — экспортно-ориентированные компании сохраняют относительную устойчивость.
Мы по-прежнему ждем укрепления иены в среднесрочной перспективе.
Россия (USD/RUB): рубль остается крепким
Рубль все так же в диапазоне 78−80. Данные ЦБ по спросу и предложению валюты за июнь объясняют устойчивость курса. Спрос на валюту в июне остался на уровне $20 млрд против в среднем $35 млрд во II полугодии 2024 г. Высокая ставка и ослабление доллара на руку рублю. Ожидаемое ускорение снижения ключевой ставки на июльском заседании будет триггером для начала постепенного ослабления курса рубля. На конец года ожидаем 90−95 рублей за доллар США.
Важные даты
- США: 16 июля — промышленное производство, цены производителей (июнь)
- США: 17 июля — розничные продажи, цены экспорта-импорта (июнь)
- Канада: 21 июля — цены производителей (июнь)
- Китай: 20 июля — заседание ЦБ по ставке
- Япония: 17 июля — внешняя торговля (июнь)
- Япония: 18 июля — инфляция (июнь)
- Россия: 16 июля — цены производителей (июнь)
