Мирные переговоры с Украиной на данный момент не привели к видимому сближению позиций, США как минимум на время переключили внимание на ближневосточный конфликт, а ЕС продолжил разработку новых ограничений против РФ, хотя 18-й пакет санкций пока не удалось принять из-за вето, которое наложила Словакия. ЦБ РФ при этом удивил инвесторов неожиданным снижением ключевой ставки с 21% до 20%, но сохранил жесткий сигнал о возможности её увеличения, вызвав продажи в акциях. О необходимости дальнейшего смягчения монетарной политики в РФ, впрочем, неоднократно говорили представители финансовых кругов на Петербургском международном экономическом форуме. Индексы Мосбиржи и РТС по итогам месяца готовы измениться менее чем на 0,5%. Рубль при этом в июне по большей части также колебался в узких диапазонах, но смог обновить максимум с февраля 2023 году к юаню (10,78 ₽), в то же время потеряв часть позиций к евро (курс превышал 93 ₽) из-за укрепления последнего на Форекс. Доллар провел месяц преимущественно ниже 80 ₽
На корпоративном фронте в июне в составе индекса Мосбиржи из показавших наиболее уверенную динамику можно отметить акции ВТБ (+13,1%), котировки МТС (+10%), акции ПИК (+8,5%), привилегированные акции Транснефти (+6,3%) и бумаги Норникеля (+4,3%). Акции ВТБ продолжали отыгрывать перспективы самых высоких дивидендов этого сезона (доходность около 24%). Привлекательных дивидендов с доходностью 14,2% и 15% соответственно ждали также по Транснефти и МТС. Акции ПИК и других застройщиков отыгрывали перспективу дальнейшего снижения процентных ставок в РФ, а бумаги Норникеля оживились на фоне скачка цен на палладий до максимума с октября 2024 года в рамках надежд ускорения спроса в крупнейших экономиках. Наиболее слабую динамику после дивидендных отсечек показали акции Интер РАО (-8,8%), ЛУКОЙЛа (-7,4%), привилегированные и обыкновенные акции Татнефти (-7,3% и −6%).
Котировки нефти Brent в июне отличились особенной волатильностью, которая усилилась после конфликта между Ираном и Израилем и вмешательства США. Цены по ходу месяца поднималась до 80,34 долл — максимума с января 2025 года, однако, вскоре скорректировались ниже 69 долл и по итогам июня могут прибавить лишь 4,5% из-за установления перемирия между сторонами и ослабления рисков перебоев с поставками. На рынке, в частности, опасались перекрытия Ираном Ормузского пролива. Цены на золото, в то же время, уже второй месяц подряд не смогли вернуться выше 3500 долл и оставались в стадии сдержанной коррекции, которая обеспечивалась как снижением геополитической напряженности, так и новостями о заключении торгового соглашения США с Китаем и другими странами. Золото завершает июнь с потерями около 0,5%, в районе 3300 долл/унц.
Западные фондовые рынки в июне не показали единой динамики. Американские S&P 500 и Nasdaq завершают месяц приростом на 4,4% и 6% соответственно, у очередных рекордных максимумов. Настроения в США оставались оптимистичными в ожидании скорого заключения торговых соглашений с основными партнерами, а также стабилизации ситуации на Ближнем Востоке. Макроэкономические данные при этом указали на сокращение американской экономики в 1-м квартале на 0,5% к/к, а ФРС оставила ставки без изменений, вопреки недовольству Трампа и разговорам о возможной отставке главы регулятора Пауэлла, которые увели индекс доллара до очередного минимума с февраля 2022 года. Европейский Euro Stoxx 50 не смог развить восходящий тренд и готов потерять около 1%. В Азии японский Nikkei 225 подскочил на 6,6%, китайские индексы повысились на 3−4%, а гонконгский Hang Seng прибавил 3,3%, обновив максимум с марта.
Прогнозы на июль 2025 года - Российский рынок остается в режиме ожидания, ЦБ РФ может поддержать «быков»
Индексы Мосбиржи и РТС с весны продолжают движение в рамках боковых диапазонов с ближайшими важными поддержками у 2690 пунктов и 1065 пунктов, и сопротивлениями у 2910 пунктов и 1165 пунктов соответственно: их преодоление может предвещать изменение технической картины. Пока же краткосрочные показатели стабилизировались, а среднесрочные указывают на наличие сдержанного нисходящего давления.
Юань против рубля в июне оставался слабым, в то же время продолжая формирование «бычьей» дивергенции с гистограммой MACD недельного графика, которая почти вышла на положительную зону и может предвещать разворот основного тренда. На данный момент юань пытается устоять выше отметки 10,80 ₽, при стабилизации ниже которой можно ожидать движения к 10,60 ₽ и 10,40 ₽ и даже последующего падения к 10 ₽ Говорить о формировании нового восходящего тренда в юане можно будет при возвращении выше 11,30−11,50 ₽
Цены на нефть Brent в июне в очередной раз отступили от линии долгосрочного нисходящего тренда и не смогли устоять выше сопротивления 80 долл, что предупреждает о преждевременности наращивания «длинных» позиций на ближайшие месяцы. Краткосрочно динамика цен, вероятно, будет зависеть от их способности устоять выше 68 долл (средняя полоса Боллинджера недельного графика): стабилизация ниже может предвещать возвращение к годовым минимумам и уход ниже 60 долл, вероятно, в случае ухудшения фундаментальных сигналов.
Фундаментальная картина
С фундаментальной точки зрения в июле внимание российского фондового рынка, вероятно, останется сконцентрировано на геополитике, отсутствие веских драйверов движения со стороны которой может обеспечить продолжение сдержанной динамики индексов в недавних диапазонах торгов. На данный момент заключение мирного соглашения между РФ и Украиной не представляется ближайшей перспективой, в то время как западные страны, в том числе ЕС, готовы усилить санкционное давление, что скорее обеспечивает умеренно негативный внешний фон с возможными вспышками оптимизма в случае важных геополитических событий, например, встречи Путина и Трампа. В июле при этом закрываются реестры почти по всем наиболее интересным дивидендным историям (за исключением Ростелекома), что также может обеспечивать краткосрочные просадки рынка. Поводом для бычьих ожиданий, в то же время, может стать назначенное на 25 июля заседание ЦБ РФ, на котором возможно еще одно снижение ключевой ставки: надежды на смягчение монетарной политики могут стать значимым фактором поддержки рынка и будут зависеть от динамики инфляции. Участники при этом традиционно могут отыгрывать отдельные корпоративные истории, например, в самом конце июня стало известно об антикризисной программе Мечела, гендиректор которого не ждет дальнейшего снижения цен на уголь в 3-м и 4-м квартале. Бумаги Мечела неуклонно падали с 1-го квартала текущего года и, возможно, при отсутствии общего негатива на рынке будут пытаться нащупать дно.
На валютном рынке рубль приостановил укрепление, но все же сохраняет локальную силу, которую стал терять разве что к евро ввиду динамики последнего на Форекс. Говорить о возможной смене тенденции по рублю на нисходящую можно будет при закреплении юаня, доллара и евро выше района предыдущих максимумов 11,50 ₽, 80,60 ₽ и 93 ₽ соответственно. Причинами продаж могут стать ухудшение геополитического фона, смягчение монетарных условий в стране или другие изменения в макроэкономической картине, например, снижение цены отсечения нефти с текущих 60 долл/барр.
Ценам на нефть Brent в июне в очередной раз отступили от линии долгосрочного нисходящего тренда, который берет свое начало в сентябре 2023 года. Котировки после стабилизации ситуации на Ближнем Востоке и снижения рисков перекрытия Ормузского пролива вернулись к оценке прежних факторов движения, в частности, перспектив мирового спроса и предложения, которые при отсутствии глобальных перебоев с поставками на данный момент скорее остаются на стороне «медведей». В частности, июль может начаться с очередного объявления ОПЕК+ о дальнейшем наращивании нефтедобычи еще на 411 тыс барр/день (следующее заседание пройдет 6 июля). В то же время локальную поддержку нефтяным котировкам может оказать способность США прийти к торговым соглашениям с ключевыми партнерами и таким образом обеспечить стабильный спрос на нефть. Цены на золото в условиях стабилизации мировой геополитической и торговой обстановки при этом могут быть склонны к дальнейшей коррекции с исторических пиков с ближайшей важной поддержкой у 3185 долл/унц: её преодоление может привести к смене в том числе среднесрочного тренда и способствовать пробою 3000 долл/унц в перспективе ближайших недель.
Акции США и Европы в начале лета несколько разошлись в динамике: европейские биржи продемонстрировали локальную слабость, несмотря на дальнейшее смягчение монетарной политики ЕЦБ (следующее заседание назначено на 24 июля) и продолжение роста региональной экономики на контрасте с по-прежнему высокой ставкой ФРС (следующее заседание пройдет 30 июля) и сокращением ВВП США в 1-м квартале текущего года. Инвесторы в США живут ожиданиями скорого заключения торговых сделок, крайний срок которых до введения повышенных пошлин был назначен на 9 июля, но по словам чиновников может быть сдвинут. Кроме того, участники надеются на смену монетарной риторики в США и скорое снижение процентной ставки, хотя глава регулятора ФРС сохраняет твердость в попытке ограничить инфляционные риски, а его критика со стороны Трампа продолжает подрывать доверие к доллару и политической независимости регулятора, в то же время толкая наверх евро. Американский S&P 500 при закреплении выше 6150 пунктов может направиться в район 6300 пунктов, а европейский Euro Stoxx 50 пытается устоять выше 5300 пунктов и сохранить среднесрочный восходящий тренд в условиях отсутствия веских драйверов развития роста.
Рынки Китая и Гонконга продолжают оценивать торговые сигналы, при этом бычий импульс после новостей о заключении соглашения с США несколько ослаб, а участники смотрят в том числе на перспективы развития экономики КНР и новых монетарных стимулов. Гонконгский Hang Seng сохраняет курс на движение к годовому максимуму 24 874 пункта при положении выше среднесрочной поддержки 23 150 пунктов и актуальности краткосрочного импульса к росту выше 23 950 пунктов.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
