Нефтегазовый сектор переживает новый бум инвестиций. Крупнейшие мировые банки, включая JPMorgan Chase, Citigroup и Bank of America, увеличили финансирование сферы ископаемого топлива более чем на 20% в 2024 году, согласно отчету группы климатических активистов. Другие цифры также показывают резкий рост инвестиционной активности в нефтянке. С чем связано наращивание капиталовложений, означает ли этот поворот конец принципам ESG (Environmental, Social, and Corporate Governance — «Экологическое, социальное и корпоративное управление») и приведет ли этот процесс к увеличению добычи и снижению цен на нефть в длительной перспективе — в материале «Известий».
Банкам не интересен климат
Согласно 16-му отчету коалиции организаций во главе с Rainforest Action Network, основанному на данных о кредитовании и андеррайтинге более 2,8 тыс. компаний, инвестирование в уголь, нефть и газ 65 крупнейшими банками мира выросло на $162 млрд, достигнув $869 млрд. Это первый случай с 2021 года, когда общий объем финансирования ископаемого топлива не сократился. В 2021 году (тогда вложения превышали $900 млрд) многие банки заявили о поддержке целей по достижению нулевых выбросов на климатическом саммите ООН COP26 в Глазго.
Нынешний рост совпал с выходом США из Парижского соглашения по климату во второй срок президентства Дональда Трампа и с активным сопротивлением администрации зеленой повестке. Доминирующую позицию в рейтинге заняли американские банки, в первую очередь JP Morgan, который нарастил финансирование во всех формах на треть, до $53,5 млрд. Наиболее старательно американские банкиры поддерживали национальную сланцевую индустрию. На словах Citigroup продолжил выражать поддержку низкоуглеродной экономике, но в реальности увеличил свои вложения на $10 млрд.
Среди европейских банков выделился Barclays. Конгломерат был особенно активен в инвестициях в угольную отрасль, которая в КНР продолжает расти, пусть и более медленными темпами, чем раньше. В свою очередь, японские банки, в частности Mizuho, стали крупными кредиторами газового сектора.
«За счет собственных средств»
Насколько эти изменения могут являться частью длинного тренда по отказу от приоритета ESG-программ? Вопрос не праздный, так как нефтяники уже несколько лет бьют тревогу по поводу сокращения инвестиций, которое в будущем грозит миру дефицитом нефти. По словам аналитика ФГ «Финам» Алексея Кауфмана, отчет не может в полной мере отражать ситуацию с инвестиционной активностью в разведку и добычу.
— Многие компании могут финансировать свои проекты и за счет собственных средств. По данным МЭА, инвестиции в разведку и добычу нефти и газа непрерывно увеличивались в 2021—2024 годах, восстанавливаясь от ковидного шока на фоне стабильно повышенных цен на нефть в данный период. При этом в текущем году ожидается первое с 2020 года сокращение инвестиций в разведку и добычу нефти на фоне снижения цен на черное золото из-за действий ОПЕК+ и торговых войн. В целом можно констатировать, что мировые нефтяники следуют за трендами, увеличивая инвестиции в периоды высоких цен на нефть и уменьшая их в периоды снижения цен.
Президент Института энергетики и финансов Марсель Салихов говорит, что в 2024 году наблюдался рост числа как ESG-, так и анти-ESG-инициатив среди акционеров, но поддержка экологических и социальных вопросов стала менее однозначной.
— В частности, в США часть банков и компаний действительно отказалась от некоторых ESG-обязательств, особенно после политических изменений, однако в глобальном масштабе ESG остается важным направлением для многих крупных компаний. Активы, связанные с ESG, продолжают расти, однако темпы замедлились, и бизнес переходит к более осмысленным и структурированным стратегиям устойчивого развития. В предыдущие годы в этом направлении было чересчур много хайпа и завышенных ожиданий, — констатирует эксперт.
О том, что европейцы сохраняют верность прежнему курсу, сказал и аналитик компании «Имплемента» Орлан Ондар. По его словам, данная ситуация скорее отражает среднесрочную смену приоритетов, вызванную неотложной потребностью в энергоносителях, а также геополитические изменения, в том числе курс администрации Трампа на поддержку ископаемого топлива.
— Выход крупнейших североамериканских банков из Банковского альянса за углеродную нейтральность (Net Zero Banking Alliance; NZBA) в преддверии инаугурации Трампа подчеркнул ожидаемое политическое давление на климатическую повестку. Однако это не означает отказ от ESG-программ — рост инвестиций в возобновляемую энергетику продолжается, хоть и более умеренными темпами. В то же время крупнейшие европейские банки продолжают участие в NZBA, демонстрируя приверженность целям устойчивого развития, — указывает собеседник «Известий».
Месторождения истощаются
По словам доцента Института экономики, математики и информационных технологий Президентской академии Тамары Сафоновой, рост добычи необходим для компенсации выпадающих объемов низкодебитных и истощенных месторождений.
— В настоящее время цены на нефть агрессивно реагируют на очаги международных конфликтов, нарушение цепочек поставок, торговые войны, а системы ценообразования нуждаются в модификации. Ни один инвестор не заинтересован в реализации невозобновляемых стратегически важных ресурсов ниже их себестоимости добычи. В этой связи назрел вопрос внедрения новых систем ценообразования на биржевых площадках, которые, с одной стороны, могут учитывать ограничения по системе cost plus и не позволят обеспечить убыточность продаж, с другой стороны, будут учитывать внешние факторы потребительского спроса и цен конкурентов, — резюмирует эксперт.
Слово за ОПЕК+
Но рост инвестиций сам по себе еще не означает роста добычи, и профицит нефти на мировом рынке может возникнуть лишь при стечении целого ряда условий — в этом сошлись все опрошенные аналитики. Так, по словам Кауфмана, в первую очередь ситуация на рынке упирается в восстановление добычи со стороны ОПЕК+, так как Саудовская Аравия явно нацелена хотя бы частично восстановить долю картеля.
— Вне ОПЕК+ заметный рост добычи может наблюдаться только в отдельных странах, имеющих крупные проекты, как, например, Гайана. В то же время Штаты, чей уровень добычи наиболее сильно зависит от рыночной конъюнктуры, могут выйти на локальное плато по объемам. При этом помешать образованию профицита на рынке нефти может конфликт на Ближнем Востоке, но здесь что-то прогнозировать сложно, — добавил он.
В долгосрочном плане, отмечает Кауфман, тема ESG действительно уходит на второй план, если мы говорим про стратегии крупных нефтегазовых компаний.
— На фоне периода повышенных цен на нефть и прихода администрации Трампа для нефтегазовых мейджоров тема снижения выбросов и развития ВИЭ стала не так важна, хотя она всё еще присутствует во всех стратегиях и презентациях. При этом энергопереход в целом не остановился. Китай, например, продолжает ежегодно обновлять рекорды по темпам ввода новых мощностей в сфере ВИЭ. В целом же рост мощностей в сфере ВИЭ в ближайшие годы ожидается практически во всех развитых экономиках, — отмечает Кауфман.
Увеличение инвестиций не означает, что в ближайшем будущем нас ждет резкий рост добычи и снижение цен на нефть, считает Орлан Ондар.
— Реализация крупных проектов занимает годы. При этом новые инвестиции чаще всего направлены на замещение падающей добычи на старых месторождениях, а не на создание избытка предложения. Кроме того, на цены влияют и другие факторы, такие как соглашения ОПЕК+, глобальный спрос (особенно в Азии), геополитическая ситуация. Всё это ограничивает возможность серьезного снижения цен на среднесрочном и долгосрочном горизонтах, — резюмирует эксперт.
