Инфляция по итогам мая оказалась заметно выше, чем предполагали промежуточные недельные данные Росстата, и составила 0,43% (вместо 0,25%, получавшихся по недельным данным). Инфляция в мае предварительно, после верхнеуровневой корректировки на сезонность, достигла 5,9% SAAR, что сопоставимо с результатом апреля (6,2% SAAR).
Базовая инфляция в мае увеличилась до 0,6% после снижения в апреле до 0,4%.
Финальные выводы о динамике инфляции в мае можно будет делать после публикации итоговой оценки Банка России (18−25 июня по графику). Она может отличаться от верхнеуровневой корректировки из-за особенностей сезонности в услугах туризма и других компонентах.
Из-за существенного отличия между недельными и месячными данными по инфляции в мае рынок может более осторожно относиться к данным по недельной инфляции в июне.
Рубль
По последним данным Банка России, в мае спрос на иностранную валюту оставался низким в условиях высокой привлекательности российских активов. Покупки валюты компаниями-клиентами банков в мае обновили минимум с июня 2024 г.
Объем чистых продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами в мае снизился до $7,3 млрд (-27% к предыдущему месяцу), что, возможно, несколько замедлило укрепление рубля.
Вероятно, в условиях улучшения геополитических условий и более позитивного отношения к рублевым активам дифференциал процентных ставок оказывает большее влияние на валютный курс, чем в 2024 году. В результате могла вырасти эффективность работы валютного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.
Инфляция, вероятнее всего, останется на низком уровне в ближайшие недели из-за крепкого рубля. Исключением станет только начало июля, когда будут проиндексированы тарифы ЖКУ для населения. В условиях крепкого рубля, низкой инфляции и сдержанных темпов роста экономической активности Банк России, вероятнее всего, продолжит снижать ключевую ставку на ближайших заседаниях. К концу 2025 года ключевая ставка может достигнуть 17%.
Неопределенность внешних условий заметно выросла в результате существенного обострения конфликта между Израилем и Ираном в конце прошедшей недели. Цены на нефть значительно выросли и приблизились к уровню 75 долл./барр. после стабилизации около 65 долл./барр. в апреле-мае. Можно ожидать, что рост цен на нефть может дополнительно увеличить интерес к российским активам, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.
В результате на текущей неделе курс доллара может находиться в интервале 77−80 ₽, юаня — в интервале 10,7−11,1 ₽
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
