Крупнейший в мире суверенный фонд благосостояния выступил с призывом к срочной реформе европейских рынков капитала. Он настаивает на гармонизации налогового, банкротного и надзорного регулирования, чтобы Европа не уступила США и Азии в вопросах конкурентоспособности.
Стоимость Нефтяного фонда Норвегии составляет $1,9 трлн. Он является крупнейшим владельцем европейских активов, владея в среднем 2,5% акций каждой зарегистрированной на континенте компании.
Тем не менее, за последние десять лет доля европейских акций в портфеле фонда сократилась с 26% до 15%. Причиной стало снижение привлекательности европейских рынков на фоне конкуренции со стороны США и Азии.
Фонд готовит ответ на консультацию Европейской комиссии по вопросам интеграции рынков капитала. В нем содержится призыв к более амбициозному подходу и устранению глубоких структурных проблем, тормозящих развитие национальных рынков в регионе.
«Мы разделяем обеспокоенность тем, что европейские рынки со временем отстали в плане динамичности бизнеса и предоставления новых инвестиционных возможностей институциональным инвесторам», — говорится в письме фонда.
В качестве главных препятствий указываются различия в национальных законах о ценных бумагах, корпоративном регулировании и банкротстве между странами ЕС.
Фонд обозначил направления, требующие изменений: сокращение расхождений в правовых нормах по ценным бумагам и корпоративному управлению, унификация налоговых режимов, особенно удержания налогов, и оптимизация процедур выпуска долговых обязательств.
Также подчеркивается, что ликвидность европейских акций должна повышаться за счет конкуренции и инноваций, а надзор необходимо централизовать на уровне ЕС. Хотя в 2012 году норвежские власти перераспределили инвестиции фонда в пользу США, доля вложений в Европу остается значительной.
По словам представителей фонда, ключевым фактором снижения инвестиций в регион стали структурные проблемы — включая сокращение числа публичных компаний. Количество европейских компаний в портфеле фонда снизилось на четверть — до 1546 за последние десять лет.
Также отмечается рост доли американских активов: сейчас на них приходится 40% портфеля против 21% десять лет назад.
«За последние годы мы заметили, что количество европейских компаний, в которые мы могли инвестировать, сократилось, а также значительно уменьшился относительный размер активов под управлением в Европе», — сообщил Эмиль Фрамнес, руководитель отдела торговли акциями фонда.
