За несколько дней до заседания ЦБ по ставке крупнейшие банки страны решили синхронно снизить проценты по вкладам. Сбербанк, ВТБ, Альфа-Банк и Тинькофф практически одновременно уменьшили доходность по коротким и среднесрочным депозитам. Спад пока незначительный — в пределах 1%, но важен сам факт: ведущие игроки рынка начали двигаться в одном направлении, несмотря на отсутствие формальных изменений со стороны регулятора.
Сегодня, за день до заседания, Газпромбанк также снизил процент по вкладам и накопительным счетам.
«Отдельные банки меняют проценты по вкладам вслед за действиями других участников рынка. Одной из причин может быть достижение банком оптимального уровня ликвидности, когда нет необходимости переплачивать за клиентские пассивы. Стоит подчеркнуть, что банки при этом достаточно аккуратно подходят к коррекции ставок по депозитам. По данным мониторинга рынка, в последние дни шаг снижения по обычным розничным вкладам без специальных условий в топ-20 банках составлял 0,15−0,50 процентного пункта (п.п.), в единичных случаях — сразу на 1 п.п», — уточняет старший управляющий директор Московской биржи по розничному бизнесу, развитию электронных платформ и проекту Финуслуги Игорь Алутин.
Почему банки бегут «впереди паровоза»?
Снижение ставок по вкладам на фоне неизменной ключевой ставки выглядит парадоксально. Казалось бы, банки должны всеми силами бороться за привлечение средств, ведь в условиях дорогих денег каждая копейка ликвидности на вес золота. Однако реальность иная.
Во-первых, у крупнейших банков нет острого дефицита ликвидности. Несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики, доходы населения сохраняются на высоком уровне, потребление из-за дорогих кредитов замедлилось, и часть сбережений возвращается в банковскую систему. По данным Банка России, объем средств населения в банках на 1 мая 2025 года составил 59,4 трлн рублей, увеличившись на 2,8% (+1,6 трлн рублей) по сравнению с мартом. Это создает «подушку» кредитным организациям.
Во-вторых, начинается пересмотр ожиданий по ключевой ставке. Финансовый рынок уже заложил в котировки вероятность снижения ставки в ближайшие месяцы, а некоторые игроки прогнозируют, что ЦБ сделает первый шаг уже в июне. Ситуация с инфляцией остается напряженной, но темпы роста цен пока стабилизировались. По данным Росстата, инфляция в России с 20 по 26 мая 2025 года составила 0,06%, замедлившись с 0,07% неделей ранее. Годовая инфляция на 26 мая зафиксирована на уровне 9,78%. Это дает почву для осторожного разворота в политике регулятора.
«Банки продолжают снижать ставки по вкладам на фоне переоценки ожиданий по будущей ДКП. Мы ожидаем, что Банк России перейдет к смягчению политики на заседании в июле. Ставки по депозитам также зависят от спроса банков на ликвидность. Острой потребности в ликвидности у банков сейчас нет. При слабом спросе на кредит ситуация с выполнением НКЛ остается стабильной», — уверена главный аналитик Совкомбанка Анна Землянова.
Что предложит ЦБ?
На первый взгляд, оснований для послаблений у ЦБ пока немного. Инфляция на конец мая составляет 9,78% в годовом выражении. Темп снижения цен умеренный и неустойчивый, а инфляционные ожидания населения остаются на повышенном уровне — около 13,4%. Однако есть несколько нюансов.
Во-первых, потребительская активность начала остывать: розничные продажи и выдачи кредитов замедляются, особенно в сегменте необеспеченного потребительского кредитования. Это значит, что эффект от высокой ставки начинает работать, и экономике требуется меньше стимулирования.
Во-вторых, рубль остается относительно стабильным, а цены на нефть обеспечивают комфортный уровень экспортных доходов. Это снижает давление на валютный рынок и дает ЦБ дополнительное пространство для маневра. В результате регулятор получил возможность хотя бы задуматься о повороте — пусть и не в июне, но уже в обозримом будущем.
«Рынок ждет, что ЦБ РФ начнет уже говорить о возможности не повышения, а снижения ключевой ставки. Причем часть консенсуса аналитиков ждет, что это может произойти уже на заседании совета директоров 6 июня. В любом случае июньское заседание может стать весьма знаковым для текущего года, даже если ключевая ставка останется неизменной, так как “голубиные” сигналы рынкам относительно возможности снижения ставки в этом году на фоне замедления инфляции представляются весьма вероятными», — полагает Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.
Страховка от переоценки
Снижение ставок по вкладам сейчас — это еще и способ подстраховаться от ситуации, в которой ключевая ставка начнет снижаться быстрее ожиданий. Банкам важно не переплатить за привлекаемые средства: вклады, открытые под 21−22% на срок от полугода до года, могут оказаться слишком дорогими, если уже к осени ставка уйдет в район 18−19%.
Кроме того, многие банки сократили или вовсе свернули агрессивные депозитные акции, направленные на привлечение новых клиентов. «Гонка за вкладчика» пошла на спад: в условиях насыщенного рынка и низкой миграции между банками усилия по переманиванию клиентов становятся менее эффективными. Проще снизить ставки и сфокусироваться на удержании текущей базы.
Снижение доходности — это еще и индикатор того, что банки лучше понимают свои потребности в ликвидности. В конце 2024 — начале 2025 годов многие действовали «с запасом», закладывая агрессивные сценарии по денежно-кредитной политике. Теперь появляется уверенность: даже при сохранении высокой ставки на горизонте нескольких месяцев дефицита ликвидности не будет.
Однако пока это не является повсеместным трендом в банковской среде. «Необходимо отметить, что не все крупные игроки рынка снижают ставки. Это делают только те банки, у которых нормализовалась ситуация с ликвидностью по сравнению с началом года и которые выполнили требования Центрального банка по нормативам. Однако многие другие крупные участники рынка сохраняют ставки по вкладам для физических лиц на высоком уровне», — комментирует ситуацию начальник казначейства ПАО «РосДорБанк» Алексей Андросов.
Ставка на «ожидание»
Очередное заседание Банка России состоится 6 июня, и оно может стать поворотным моментом. Формально большинство аналитиков не ждут снижения ставки — слишком высока текущая инфляция. Однако само заявление ЦБ и комментарии Эльвиры Набиуллиной будут важнее фактического решения. Если в риторике регулятора появится намек на возможность смягчения во втором полугодии, рынок отреагирует мгновенно — и по доходности облигаций, и по ставкам в банках.
О возможном желании поддержать снижение банковских ставок со стороны Центробанка говорит и аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов: «кредитные и депозитные ставки снижаются, а это фактически уже смягчение ДКП, происходящее только на ожиданиях снижения “ключа”. Вполне возможно, Банк России решит продолжить этот тренд, еще немного смягчив сигнал».
Финансовая система начала двигаться в ожидании, хотя сам «ключ» ещё не повернулся. Банки снижают ставки по вкладам, исходя из прогноза, а не факта. Это поведение типично для системных игроков с развитой аналитикой и доступом к информации в реальном времени. Вопрос лишь в том, насколько близко разворот ЦБ. Заседание в июне даст важные подсказки.
«Торможение инфляции и другие макроэкономические факторы указывают на приближение разворота денежно-кредитной политики. Банки это тоже понимают, поэтому заранее адаптируют свои продукты под будущие условия. Так, если ожидается снижение ключевой ставки, а банки, в порыве конкуренции, уже хотят предложить своим клиентам более выгодные условия по кредитам, то для этого нужно заблаговременно снизить стоимость пассивов — то есть ставок по вкладам», — заключает Людмила Рокотянская, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций».
В условиях насыщения спроса, отсутствия острого дефицита ликвидности и сдержанных кредитных темпов, банки могут позволить себе «не переплачивать». Это не сигнал о падении ставок в масштабах экономики, а скорее — корректировка стратегии на уровне управления кредитным портфелем. А пока вкладчики могут наслаждаться доходностью на исторических максимумах — но не стоит рассчитывать, что это надолго.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
