Ключевую оставят на уровне 21% по итогам заседания 6 июня, следует из консенсус-прогноза «Известий». Опрошенные эксперты сошлись во мнении, что в этот раз ЦБ смягчит сигнал, а принимать решения будет уже на будущих заседаниях. Тем не менее есть и оптимисты, которые допускают возможность уменьшения ставки на 1−2 п.п. на следующей неделе, ведь инфляция и ВВП замедляются быстрее прогнозов. Но это не основной сценарий. Властям важно не переохладить экономику и вовремя обеспечить ей поддержку — иначе борьба с ростом цен может зайти слишком далеко. Что повлияет на июньское решение ЦБ — в материале «Известий».
Как ЦБ изменит ключевую ставку в июне
Банк России сохранит ключевую на рекордном уровне 21% по итогам заседания совета директоров 6 июня. Так считают 28 из 32 опрошенных «Известиями» участников рынка и аналитиков. Однако еще четверо дали более позитивный прогноз. Трое ожидают, что ставку уменьшат на 1 п.п., а еще один — сразу на 2 п.п.
Вместе с тем большинство экспертов убеждены, что в июне ЦБ точно смягчит сигнал рынку и обозначит возможность будущего смягчения денежно-кредитной политики уже в июле, уточнил эксперт компании «Сравни» Алексей Лоссан.
На последнем заседании 25 апреля ЦБ сохранил ключевую на уровне 21% и уже перешел к полностью нейтральному сигналу, напомнила глава отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. Сейчас наиболее корректным решением будет оставить ставку на том же уровне и дополнительно смягчить риторику, добавил экономист Алексей Кричевский.
Он отметил, что российскому регулятору не присуще делать «резкие движения» без веских причин.
В целом ситуация в нашей экономике развивается по базовому сценарию ЦБ, отметил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. По его словам, инфляция снижается, но требуется время, чтобы убедиться в устойчивости тренда. К тому же пока она остается все равно достаточно внушительной — около 10%.
Обстановка в экономике уже сейчас располагает к смягчению монетарной политики, но ЦБ сохранит консервативную позицию, отметил главный аналитик Банка «Санкт-Петербург» Виктор Григорьев. По его словам, риски для инфляции все равно есть, а преждевременные мягкие сигналы могут излишне обнадежить рынок.
Например, если банки начнут снижать ставки слишком быстро, норма сбережений упадет и на потребление утечет больше средств россиян. Это фактор в пользу разгона спроса на товары и услуги в РФ, который явно не способствует борьбе с инфляцией. Ведь назначение ключевой ставки — дать возможность экономике «догнать» слишком высокий спрос, пока производственные мощности страны не восстановятся.
— При консервативном варианте первое снижение ставки произойдет на заседании 12 сентября (до 20%), а в оптимистическом прогнозе — уже 25 июля, — заявил директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин.
Как высокая ключевая вредит экономике
Заседание ЦБ 6 июня снова пройдет в условиях повышенной неопределенности, подчеркнула Ольга Беленькая из «Финам». С одной стороны, сохранение ключевой на фоне замедление роста цен создает риск «переохлаждения» экономики. ВВП замедлился быстрее прогнозов регулятора — это может потребовать более активного смягчения ставки, согласен аналитик проекта bitkogan Иван Вербный.
— Тем не менее 21% — это аномально высокий уровень ставок и в любом случае есть смысл начать ее постепенное снижение, — уточнила Ольга Беленькая.
Инфляцию нужно охлаждать лишь до определенного уровня, напомнил директор аналитического департамента «Цифра брокер» Ованес Оганисян. По его словам, налицо признаки замедления экономики, поэтому для ее поддержки ЦБ может пойти на активное снижение ставки уже на ближайшем заседании.
Почему ЦБ сохраняет ставку
Однако на другой «чаше весов» — рост инфляционных ожиданий, из-за которых цены также могут разогнаться, уточнила Ольга Беленькая. То есть россияне все менее позитивно относятся к дальнейшей ситуации с ценами. Происходит это, потому что стоимость отдельных товаров продолжает расти — в первую очередь продовольственных. На ситуацию повлияли весенние заморозки, из-за которых ситуация с урожаем в этом году не определена.
Ситуация на рынке труда также остается сложной — уровень безработицы все еще на исторических минимумах, добавил Виктор Григорьев из банка «Санкт-Петербург». «Свободных рук» нет — это не дает экономике возможность нарастить производственные мощности, из-за чего на рынке возникает дефицит товаров и услуг, который и подталкивает цены к росту.
Кроме того, ЦБ может опасаться, что при быстром снижении ставки финансовые организации и бизнес будут «забегать вперед» в ожиданиях по будущим решениям, уточнила Ольга Беленькая. В таком случае регулятор рискует потерять контроль над темпами смягчения денежно-кредитных условий.
Геополитический фактор и состояние мировой экономики также мешают как следует уточнить прогноз, заключил Михаил Васильев из Совкомбанка. Ситуация в мировой экономике способствует более слабому рублю, но перспективы урегулирования украинского конфликта позволили нацвалюте закрепиться на уровне ниже 80 за доллар. Все это должно привести к тому, что цены на импортные товары должны перестать расти или даже немного снизиться.
Самое главное — в апреле Росстат впервые с начала года зафиксировал замедление годовой инфляции, а месячный рост цен замедляется уже полгода подряд, напомнила ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. Нельзя исключать, что с учетом этих факторов ЦБ примет более радикальное решение и откажется от консервативной позиции, хотя вероятность такого исхода пока невелика.
