Причинами роста курса национальной валюты могли стать подготовка к налоговому периоду и некоторая коррекция цен на нефть при сохранении высокого дифференциала в процентных ставках.
«По предварительным данным Банка России, в марте экспорт товаров и услуг увеличился на 19% до $40,6 млрд», — отметила она.
Увеличение экспорта можно объяснить сезонностью и отсроченным влиянием роста цен на товары российского экспорта в январе 2025 года.
При этом объем экспорта как в марте, так и по итогам первого квартала текущего года оставался ниже прошлогоднего уровня (-9,6% г/г и −4,2% г/г соответственно) в основном из-за более низких
цен на нефть.
Экспорт в годовом сопоставлении уменьшился сильнее, чем импорт. В марте импорт товаров и услуг сократился на 1,0% г/г до $28,4 млрд, по итогам первого квартала 2025 г. — на 3,0% г/г до $82,1 млрд.
В целом в январе-марте 2025 года импорт стабилизировался незначительно ниже уровня прошлого года, что, как представляется, можно считать неплохим результатом, если учесть рост процентных
ставок и опережающий рост зарубежных закупок в 4 кв. прошлого года.
В результате баланс внешней торговли по предварительным итогам за первый квартал составил $25,1 млрд (-$2,3 млрд г/г). Дефицит первичных и вторичных доходов при этом вырос до $5,4 млрд ($3,5 млрд в 1 кв. 2024 г.), и в результате сальдо счета текущих операций снизилось до $19,8 млрд (-$4,1 млрд г/г).
Аналитик ожидает, что в ближайшие недели спрос на импорт останется умеренным, в геополитической повестке не появится серьезного негатива, а относительно благоприятная конъюнктура начала года продолжит поддерживать экспорт. «На этом фоне в мае Банк России, вероятнее всего, заметно увеличит объем продаж иностранной валюты в рамках бюджетного правила (из-за снижения цен на нефть в апреле). Поэтому до начала лета рубль, скорее всего, будет сохранять крепкие позиции, а курс доллара будет находиться в диапазоне 80−86 рублей». — рассуждает экономист.
По данным Центра ценовых индексов, в марте индекс сырьевых цен снижался на 10% по сравнению с локальными пиками января, отметила Наталья Ващелюк.
«Уменьшение экспортных цен обычно транслируется в динамику валютного рынка с некоторым лагом — примерно через 2−3 месяца. В результате можно ожидать, что в начале июня экспортная выручка, вероятно, снизится, а рубль ослабнет (или хотя бы перестанет укрепляться)», — добавила она.
При этом уровни валютного курса 80 ₽/долл. или ниже уже могут ставить под вопрос целесообразность использования дифференциала в процентных ставках в том случае, если ожидания компаний по валютному курсу на горизонте 1 года превосходят уровни 100 ₽/долл.
Поэтому, вероятно, при отсутствии существенного позитива в сфере геополитики уровни около 80 ₽/долл. могут стать пиком укрепления национальной валюты, а начало ослабления рубля можно ожидать в конце весны.
«На следующей неделе в условиях налогового периода позиции рубля, вероятно, останутся сильными. Курс доллара может находиться в интервале 78−83 ₽, юаня — в коридоре 10,6−11,3 ₽», — резюмировала эксперт.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
