Курица не сушка
Черкизово — один из крупнейших производителей мясной продукции в РФ. В портфель компании входит полтора десятка брендов курицы, индейки, колбасных изделий и полуфабрикатов от эконом- до премиального класса, а их клиентами выступают крупнейшие сети быстрого питания. Компания стала бенефициаром контрсанкций, которые стимулировали развитие отечественных производителей продовольствия, и стремительно наращивает объем производства по всем сегментам.
Выручка Черкизово в 2023 году прибавила 23%, обогнав инфляцию и достигнув 226,7 млрд рублей. Ключевые драйверы — рост объемов продаж в натуральном выражении, увеличение экспорта продукции и роста цен на мясо. Скептики скажут, что высокие показатели Черкизово объясняются стремительным ростом цен на куриное мясо в 2023 году.
Действительно, если средняя цена в первом полугодии составляла 124,9 тыс. рублей за тонну, то уже во втором — более 161 тыс. рублей. То есть рост составил более 28%. Выручка от продаж куриного мяса увеличилась со 109,6 млрд рублей год назад до 142,2 млрд рублей.
Однако Черкизово показал рост выручки и по другим сегментам: свинина выросла с 35,4 до 43 млрд рублей, мясопереработка прибавила с 36,6 до 43 млрд рублей, растениеводство достигло 15,5 млрд рублей с 11,5 млрд рублей. Чистая прибыль и вовсе показала рост в 2,2 раза, достигнув 33 млрд рублей.
Компания смогла обуздать рост себестоимости и прочих расходов, за счет чего маржинальность по операционной прибыли удвоилась — до 18% — и это с учетом переоценки биологических активов и изменения курсовых разниц на важное импортное сырье: импортное инкубационное яйцо и вакцины.
Инвестиции в золотые яйца
За последние 10 лет котировки акций Черкизово выросли десятикратно. На пике котировки акции уже тестировали отметку в 5 тыс. рублей. Секрет роста — амбициозная инвестиционная программа. Компания намерена нарастить производство мяса курицы на 33%, до 1 млн тонн в год, свинины — до 500 тыс. тонн в год, мяса индейки — до 75 тыс. тонн в год, что предполагает рост на 50%.
Помимо поставок на внутренний рынок, компания наращивает и экспорт в дружественные страны. Перед производителем стояла задача нарастить объем отгрузки до 10% в средней выручке. Год назад основная доля экспорта группы приходилась на Китай, Казахстан и другие страны ЕАЭС, а также на Саудовскую Аравию и Вьетнам.
Второй драйвер роста — выплаты акционерам. По действующей дивидендной политике компания выплачивает до 50% чистой прибыли по МСФО. По итогам 2022 года компания не выплачивала дивиденды, а в первой половине 2023 года компания выплатила 118 рублей на акцию. Тогда дивдоходность составила около 3% к цене бумаг на момент объявления дивидендов. Новый дивиденд по итогам 2023 года анонсирован на уровне 205,38 рубля, что эквивалентно 4,7% доходности к котировкам. Последний день для покупки бумаг под дивиденды в случае утверждения выплат собранием акционеров — 4 апреля 2024 года. Мы ожидаем потенциальные дивиденды в следующие 12 месяцев в размере более 300 рублей на акцию.
Группа Черкизово — одна из немногих компаний российского рынка, которая сочетает в себе эффективность бизнеса, рост производства и выплату дивидендов. С учетом всех факторов, даже несмотря на коррекцию котировок, акции Черкизово сохраняют свою инвестиционную привлекательность.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
