Центральным банкам следует осторожно подходить к снижению процентных ставок в 2024 году, поскольку ожидания рынка в отношении более мягкой денежно-кредитной политики могут спровоцировать новый всплеск инфляции. Такое мнение в интервью Financial Times в Давосе высказала первый заместитель директора-распорядителя Международного валютного фонда (МВФ) Гита Гопинат.
По словам Гопинат, инфляция в текущем году снизится не так резко, как в прошлом, в том числе из-за напряженности на рынках труда и высокой инфляции в сфере услуг в США, еврозоне и других странах. Это указывает на «извилистый» путь к снижению инфляции, сказала она, предположив, что ключевые ставки вряд ли будут снижены до второй половины 2024 года.
«Работа еще не закончена, — сказала Гопинат. — Центральные банки должны действовать осторожно. Как только вы снижаете ставки, это усиливает ожидания дальнейшего снижения ставок, и в итоге вы можете получить гораздо большее ослабление [ДКП — прим. FM] — что может быть контрпродуктивно».
Как отметила Гопинат, облегчение финансовых условий после ралли на рынке в последние недели рискует подорвать «силы, которые будут стимулировать снижение спроса». В результате усилия по сдерживанию инфляции с помощью высоких официальных процентных ставок могут быть подорваны. По ее мнению, центральные банкиры не должны нагнетать обстановку, усиливая спекуляции по поводу снижения ставок.
МВФ в прошлом году предупредил, что история изобилует случаями, когда центральные банки предавались «преждевременным празднованиям», расслабляясь после первоначального падения инфляции, и обнаруживали, что после выхода на плато цены снова начинали расти, напоминает FT.
Накануне европейские фондовые рынки отреагировали снижением после заявления главы Европейского центрального банка Кристин Лагард в Давосе о том, что ставки, скорее всего, будут снижаться летом, а не весной, как ожидало большинство аналитиков. Индекс Stoxx Europe 600 упал на 1,2%, французский индекс Cac 40 — на 1,1%, а немецкий Dax — на 1%. Рынки облигаций также пострадали: в частности, доходность 10-летних облигаций Великобритании выросла на 0,07 п.п. до 3,87 процента.
Также ранее агентство Bloomberg сообщало, что инвесторы «внезапно зациклились» на идее, что центральные банки в скором времени начнут снижать процентные ставки, и на этом фоне «закрыли» глаза на растущий госдолг ведущих стран. Объем же этого долга, по данным МВФ, вырос за последние 20 лет с 75% до 112% ВВП. Совместное исследование Банка Англии и Гарвардского университета показало, что каждый процентный пункт увеличения отношения долга страны к ВВП приводит к росту рыночных ставок на 0,35 п.п. По подсчетам Bloomberg, в ближайшее время правительства США, Великобритании и еврозоны наводнят рынок новыми облигациями на сумму $2,1 трлн, на 7% больше, чем годом ранее.
