При текущих ценах на нефть справедливый курс рубля к доллару должен быть на уровне 75−76 рублей, оценивает стратег по рынкам валют и процентных ставок SberCIB Investment Research Юрий Попов. Таким образом, по сравнению с текущими уровнями российская валюта недооценена на 7−8%.
Главными причинами ослабления рубля в начале года Попов назвал падение экспортных поступлений из-за введения ценового потолка для российской нефти, а также сохранение высокого уровня оттока капитала, в том числе со стороны нерезидентов, которым стали разрешать сделки по продаже российских активов.
Поддержку курсу по ходу года будут оказывать рост цен на российскую нефть марки Urals ближе к $70 за баррель, а также постепенное сокращение оттока капитала, прогнозирует аналитик.
Сейчас дополнительную поддержку рублю дают продажи юаней из Фонда национального благосостояния (ФНБ) в рамках бюджетного правила. Позитивный эффект для курса аналитик SberCIB оценил примерно в 5%.
Однако на фоне постепенного роста нефтяных доходов и сокращения дисконта Urals к нефти марки Brent продажи юаней по бюджетному правилу могут скоро закончиться, отмечает Попов. Несмотря на это, Минфин может отказаться от покупок юаней в случае появления дополнительных нефтегазовых доходов и направить эти доходы на инвестиции из ФНБ, которые на этот год запланированы в объеме 2 трлн рублей, допускает аналитик. Это также может быть позитивным фактором для рубля, добавляет он.
Падение рубля ускорилось в начале апреля — курс доллара к российской валюте превышал 83 рубля. ЦБ и Минфин называют основной причиной его ослабления снижение экспортной выручки после введения ценового потолка на российскую нефть. В то же время и Банк России, и Минфин считают, что для курсообразования фактор выхода иностранных компаний из российских активов, в частности продажи нефтегазовой компанией Shell своей доли в проекте «Сахалин-2» за 95 млрд рублей, не стоит переоценивать.
Георгий Перемитин
