Британский лоукостер easyJet приближается к поглощению под руководством США, в результате которого 30‑летняя авиакомпания может стать частной по оценке значительно ниже допандемийного пика; airBaltic ищет краткосрочное финансирование, чтобы избежать дефолта, а норвежская Norse Atlantic проводит стратегический обзор.
Хотя значительная часть отрасли после COVID‑19 привела финансы в порядок, скачок цен на топливо оказал давление на котировки акций и выявил хрупкость балансов некоторых перевозчиков, которые теперь рассматривают реструктуризацию, выкуп или даже защиту от банкротства.
«В настоящий момент мы ведем переговоры, думаю, с четырьмя или пятью очень крупными авиакомпаниями по вопросам реструктуризации по всей Европе», — сообщил Reuters Барема Бокум, руководитель региона EMEA в финансово‑консалтинговой компании Interpath.
В прошлом месяце мировая авиационная отрасль почти вдвое сократила прогноз прибыли на 2026 год, сославшись на конфликт на Ближнем Востоке, который повысил стоимость топлива, нарушил ключевые воздушные коридоры и обнажил уязвимость сектора, работающего с тонкой маржей.
Банкиры, инвесторы и аналитики отмечают, что затянувшаяся война с Ираном, вызвавшая в этом году резкий скачок цен на топливо, усилила ценовое давление, сохранявшееся с пандемии.
«Такое ощущение, что цикл почти завершился, едва начавшись», — сказал британский авиационный аналитик Роб Моррис.
Авиакомпании переходят в «осторожный» режим
Более сложная среда заставила авиакомпании умерить планы расширения. Airbus в этом месяце снизил свой 20‑летний прогноз спроса на пассажирские самолеты, поскольку войны и торговая напряженность сдержали то, что ранее выглядело как резкое постпандемийное восстановление активности.
«Авиакомпании в основном поддерживают очень умеренный рост в США, Европе и Юго‑Восточной Азии», — сказал авиационный консультант и бывший банковский аналитик сектора Бертран Грабовски. «За исключением отдельных случаев, таких как Turkish Airlines, перевозчики в целом действуют очень осторожно при наращивании провозных мощностей».
Высокие расходы на авиационное топливо, которые при высоких ценах могут составлять более трети всех затрат авиакомпании, в этом году вызвали обеспокоенность по поводу финансового состояния перевозчиков. Хотя в последние недели цены на авиационное топливо стабилизировались, новая волатильность на Ближнем Востоке усилила сомнения в том, смогут ли более слабые европейские авиакомпании сгенерировать достаточно наличности в критически важный летний сезон, чтобы пережить зиму.
«Меньшие (авиакомпании), вероятно, находятся в зоне риска», — сказал лондонский авиационный аналитик Джеймс Халстед, добавив, что потеря трафика в ключевой летний сезон может оказаться фатальной для некоторых перевозчиков в отрасли, сильно зависящей от доступной ликвидности.
По его словам, авиакомпании могут «протянуть» лето, но столкнутся с более серьезными проблемами в начале следующего года. «Обычно авиакомпании остаются без наличности в феврале», — отметил он.
Польская LOT уже несколько лет рассматривается как возможная цель для консолидации, а доходность облигаций airBaltic со сроком погашения в 2029 году в этом году резко выросла, отражая более высокий воспринимаемый инвесторами риск. Акции Norse обрушились почти до нуля с момента ее громкого листинга в 2021 году.
Представитель airBaltic отказался от комментариев. LOT заявила, что результаты последних лет демонстрируют силу ее бизнес‑модели и долгосрочной стратегии. Norse не ответила на запрос о комментарии.
У отрасли есть история опровержения прогнозов о банкротствах
Авиационная отрасль нередко опровергала прогнозы о массовых банкротствах, демонстрируя устойчивость к внешним шокам, однако некоторые аналитики считают, что появляются ранние сигналы ослабления бычьего тренда, наблюдавшегося с пандемии, из‑за более высоких цен на топливо. Планы по провозным мощностям, цены на подержанные самолеты и объемы банкротств — среди индикаторов, за которыми следят аналитики, чтобы понять, теряет ли сектор импульс.
В США рост затрат на топливо, труд, обслуживание и лизинг постепенно подорвал ценовое преимущество лоукостеров и способствовал банкротству Spirit Airlines в мае.
Аналитики предупреждают, что баланс венгерского лоукостера Wizz Air уязвим, что делает его возможной целью для консолидации. Компания утверждает, что располагает достаточной ликвидностью, хотя генеральный директор Йожеф Варади в апреле сообщил журналистам, что ожидает новых банкротств в отрасли в конце лета на фоне падения предварительных бронирований на менее прибыльный зимний сезон.
При этом он отметил, что Wizz может извлечь выгоду из проблем других компаний и перехватить часть их маршрутов. «Мы остаемся оппортунистами», — сказал он.
Генеральный директор Международной ассоциации воздушного транспорта Уилли Уолш в июне заявил Reuters, что некоторые авиакомпании уйдут с рынка или будут поглощены более крупными перевозчиками — особенно если цены на топливо останутся высокими.
«К сожалению, я думаю, что для некоторых перевозчиков такие высокие цены на топливо окажутся очень сложными для преодоления», — сказал Уолш.