Маск переписал правила игры в сфере IPO применительно к SpaceX сразу в нескольких отношениях — от намерения предоставить розничным инвесторам более весомую роль в распределении акций до стремления к досрочному включению в индексы и выстраивания структуры корпоративного управления, обеспечивающей сохранение жесткого контроля основателя над компанией.
Компания привлекает 75 миллиардов долларов и нацелена на оценку стоимости в 1,75 триллиона долларов, что поместило бы ее в десятку наиболее ценных американских публичных компаний, — притом что лишь незначительная доля ее акций доступна для торгов.
Однако S&P заявила, что «исключения из требований финансовой жизнеспособности, выдержанности срока листинга и коэффициента инвестиционного веса (IWF) не должны предоставляться исключительно на основании рыночной капитализации».
Согласно одному из правил, которые S&P оставила без изменений, для включения в S&P 500 компания должна быть прибыльной по стандартам Общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP) как по итогам последнего отчетного квартала, так и по совокупному результату четырех последних кварталов.
В 2025 году SpaceX зафиксировала чистый убыток в размере 4,94 миллиарда долларов, несмотря на рост выручки на 33% — до 18,67 миллиарда долларов.
S&P проводила консультации с инвесторами относительно сокращения минимального срока, который компания с мегакапитализацией должна быть публично представлена на рынке перед включением в индексы, отказа от минимальных требований к доле акций в свободном обращении и упразднения требования о прибыльности.
Индекс S&P 500 является наиболее широко отслеживаемым эталоном Уолл-стрит. Пассивные индексные фонды, ориентированные на S&P 500 и управляющие активами на триллионы долларов, были бы вынуждены скупать акции SpaceX, если бы правила были изменены ради включения компании в индекс.
«Это свидетельствует о высокой репутации S&P Dow Jones Indices как структуры, опирающейся на четкие правила и требующей подтверждения прибыльности перед включением в индекс», — заявил Арт Хоган, главный рыночный стратег B. Riley Wealth.
«Делать исключения по той причине, что компании столь крупны и так долго оставались непубличными, при этом по-прежнему не принося прибыли, не имело большого смысла».
Nasdaq уже внесла изменения, которые облегчат SpaceX, Anthropic и другим недавно разместившимся компаниям с мегакапитализацией вхождение в индекс Nasdaq 100.
Индексные фонды Nasdaq 100 будут обязаны выкупить значительную долю находящихся в свободном обращении акций SpaceX после вхождения компании в этот индекс.
Биржевые операторы наращивают усилия по стимулированию первичных публичных размещений по мере того, как высоко оцененные технологические компании — такие как SpaceX, а также ИИ-гиганты Anthropic и OpenAI — приближаются к выходу на публичный рынок, на фоне растущей обеспокоенности устойчивым сокращением числа американских публичных компаний.
S&P Global сообщила о намерении изменить правила включения в более широкий индекс S&P Total Market Index и Dow Jones U.S. Total Stock Market Index, открывая тем самым SpaceX путь к вхождению в эти менее известные широкой публике индексы.
Кроме того, SpaceX уже получила право на включение как в Russell U.S. Equity Indexes, так и в FTSE Global Equity Index Series в соответствии с недавно объявленными поставщиком индексов FTSE Russell правилами ускоренного включения.
