Перед началом зимы запасы газа в Евросоюзе оказались на минимальном за 15 лет уровне. Цены на СПГ тем временем более чем удвоились с начала войны между США и Ираном и достигли многолетних максимумов. Азиатский эталон Platts JKM в середине сентября подошел к $30 за млн британских тепловых единиц, а в пятницу держался на $25,29. По данным Spark Commodities, поставки в Европу оценивались в $24,62 за миллион БТЕ.
Котировки все еще заметно ниже пиков 2022 года, но аналитики предупреждают: в ближайшие месяцы борьба за свободные партии СПГ может усилиться.
Азиатские покупатели готовы платить больше
В кризис 2022 года многие покупатели из развивающихся стран Азии отказались от СПГ из-за высоких цен. Сейчас эти страны стремятся избежать нового дефицита топлива и связанных с ним потерь для экономики. Готовность продолжать закупки при высоких ценах указывает на «фундаментальный сдвиг на газовом рынке», заявил изданию Financial Times генеральный директор японской Inpex Такаюки Уэда.
«Индия и Пакистан, похоже, уже привыкли к колебаниям цен. Они по-прежнему очень заинтересованы в закупках», — сказал он.
Пакистан и Бангладеш покупали по несколько партий СПГ примерно по $25 за млн БТЕ, отметил аналитик Morgan Stanley Мартейн Ратс. В 2022 году при такой цене эти страны уже прекращали закупки. Теперь, по его словам, Европе, возможно, придется предлагать больше.
Сократить потребление еще сильнее будет трудно
С начала войны между США и Ираном развивающиеся страны Азии уже резко сократили потребление газа. В некоторых из них это привело к веерным отключениям электроэнергии, поэтому возможности для дальнейшей экономии ограничены.
Многие страны региона, включая Южную Корею и Японию, увеличили использование угля. Однако руководители энергетических компаний считают, что потенциал дальнейшего перехода на другие виды топлива невелик.
«Они действительно могут частично компенсировать дефицит СПГ, но эти возможности не безграничны. Думаю, именно это станет главным испытанием», — отметила генеральный директор австралийской Woodside Energy Лиз Уэсткотт.
Европа также почти исчерпала простые способы сократить спрос. Потребление газа снизилось еще до того, как война между США и Ираном почти остановила судоходство через Ормузский пролив и ограничила мировые поставки.
Меры экономии, введенные в 2022 году, в основном сохраняются. Поэтому дальнейшее сокращение спроса потребует гораздо более высоких цен, считают аналитики Goldman Sachs. Старший партнер Boston Consulting Group Андерс Порсборг-Смит называет конкуренцию Европы и Азии за СПГ неизбежной.
Нынешней разницы между ценами в Азии и Европе пока недостаточно, чтобы перенаправить в Азию грузы, предназначенные для европейских покупателей. Баланс может измениться, если крупнейший азиатский импортер СПГ — Китай — возобновит закупки после летнего перерыва.
Другим фактором может стать снижение стоимости морских перевозок: в этом случае поставлять американский СПГ в Азию будет выгоднее.
При этом возможности азиатских покупателей не безграничны. Представители индийских промышленных потребителей сообщили Goldman Sachs, что не смогут покупать СПГ дороже $30 за миллион БТЕ. Если атаки в Персидском заливе продолжатся, а регулярные перевозки через Ормузский пролив не возобновятся, зимой цены могут достичь $35, прогнозируют аналитики.
Азия переходит на долгосрочные контракты
Чтобы меньше зависеть от спотового рынка, некоторые азиатские страны вновь заключают долгосрочные контракты на поставку СПГ.
Хотя цены на спотовом рынке резко выросли, стоимость топлива по долгосрочным договорам остается относительно стабильной. Ее сдерживает ожидаемый рост экспортных мощностей, прежде всего в США. Новые предприятия должны начать работу в ближайшие три-четыре года.
«Азиатские страны снова активно заключают долгосрочные контракты. Они не хотят зависеть от крайне нестабильных спотовых цен и готовы даже доплачивать за предсказуемость поставок», — заявил главный операционный директор подразделения природных ресурсов Eni Гвидо Бруско.
По словам одного из производителей СПГ, азиатские покупатели стремятся заключать договоры сроком на 20 лет, поскольку цены по ним остаются низкими. Американские производители также спешат подписать контракты до ввода новых мощностей.
На отраслевой конференции Gastech в Бангкоке американские поставщики искали покупателей даже среди компаний, которыми прежде не интересовались, рассказал генеральный директор пакистанской Pakistan GasPort Икбал З. Ахмед.
«Отношение американских компаний полностью изменилось. Раньше с небольшими покупателями вроде нас не хотели даже разговаривать. Теперь все компании, с которыми я встречался, готовы обсуждать цены и условия поставок», — сказал он.
Правила ЕС сдерживают долгосрочные закупки
Европейские компании не торопятся заключать долгосрочные контракты, поскольку опасаются, что такие договоры могут не соответствовать новым требованиям ЕС, в рамках которых импортерам предстоит измерять выбросы метана и раскрывать эти данные.
Некоторые лидеры, включая президента Франции Эммануэля Макрона, призывают отложить введение правил.
Председатель совета директоров греческой Aktor Group Александрос Эксархоу недавно заключил долгосрочный контракт с американской Venture Global. Он ожидает, что ЕС откажется от новых требований, если зимой дефицит СПГ усилится, а дорогие энергоносители ускорят инфляцию.
«Если они еще не поняли этого, то поймут», — заявил Эксархоу.
Итог для рынка во многом будет зависеть от погоды. «Если зима будет теплой, мы справимся. Если обычной, газа будет катастрофически не хватать, а если холодной — цены вернутся к уровню 2022 года», — считает Порсборг-Смит.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
