Федеральная резервная система США в сентябре снизила ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 4,00−4,25% на фоне опасений по рынку труда, а также обозначила возможность дальнейших снижений в текущем году. По оценке аналитиков, это решение удешевило валютное хеджирование для иностранных институциональных инвесторов, таких как пенсионные и суверенные фонды.
Индекс доллара США ICE опустился примерно на 10% с начала года. Участники рынка связывают это не только с монетарной политикой ФРС, но и с ростом спроса на хеджирование валютных рисков со стороны иностранных держателей американских активов. Хеджирование, как инструмент ограничения убытков через производные финансовые инструменты, в случае увеличения масштабов может оказывать дополнительное давление на доллар из-за необходимости продавать американскую валюту через форвардные или своповые сделки.
Ранее укрепление доллара позволило многим иностранным инвесторам обходиться без валютного хеджирования, что повышало общую доходность их портфелей. Теперь, на фоне ослабления доллара, они вынуждены возвращаться к практике защиты капитала от валютных колебаний. С учетом рыночных ожиданий еще двух понижений ставки ФРС в этом году интерес к хеджированию будет только расти.
Иностранные инвестиции в американские акции и облигации составляют более 30 трлн долларов, из них 8 трлн — средства европейских инвесторов. Несмотря на рост S&P 500 примерно на 14% с начала года, доллар остается под давлением. По данным Deutsche Bank, коэффициент хеджирования у инвесторов Германии и Австрии вырос до 60−70% с 20−30% в начале года. В Дании порядка 75% долларовых активов страховых компаний и пенсионных фондов уже защищено от валютных колебаний. Согласно MillTechFX, 86% европейских корпораций хеджируют валютный риск.
Снижение стоимости хеджирования, например, до 2% в год в зоне евро, делает этот инструмент более доступным для широкого круга инвесторов, тогда как для Японии и Швейцарии этот показатель остается выше — около 4% годовых.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
