По данным новостного агентства, европейский долговой рынок ждут потрясения почти на 2 трлн евро (2,3 трлн долл), что станет еще одним вызовом для 2025 года, уже отмеченного тарифными спорами, обеспокоенностью по поводу бюджетных дефицитов и теперь — политическим кризисом во Франции.
В центре «бури», как пишет Bloomberg, — давно запланированная реформа крупнейшей в Европейском союзе пенсионной системы, находящейся в Нидерландах. Согласно материалу агентства, это уже приводит к росту доходности долгосрочных облигаций, и трейдеры готовятся к повышенной волатильности на рынке евро-свопов, который пенсионные фонды используют для хеджирования. Ситуация может особенно обостриться в начале нового года, говорится в статье.
Как объясняет Bloomberg, реформа в Нидерландах направлена на адаптацию к старению населения и изменениям на рынке труда.
До сих пор пенсионные фонды страны в значительной степени полагались на долгосрочные свопы, чтобы гарантировать будущие выплаты пенсионерам независимо от того, как изменяются ставки.
С переходом к так называемой стратегии «инвестирования по жизненному циклу», более молодые участники будут вкладываться в более рискованные активы, такие как акции, что снизит потребность в долгосрочном хеджировании. В то же время сбережения пожилых участников будут сосредоточены в более безопасных инструментах, например облигациях, но соответствующие хеджирующие инструменты также станут менее долгосрочными.
Согласно новостному агентству, переход на новую систему запланирован на 1 января — переход осуществят 36 фондов. Участники рынка ожидают возможного дисбаланса спроса и предложения на долгосрочные свопы, что может привести к резкому увеличению крутизны кривой доходности.
Хотя экономика Нидерландов составляет лишь около 7% экономики еврозоны, пенсионная система страны играет непропорционально большую роль на рынке. По данным Европейского центрального банка, на неё приходится более половины всех пенсионных накоплений в еврозоне. Общий объём вложений в европейские облигации составляет почти 300 млрд евро, пишет Bloomberg.
