В ближайшее время участники рынка ожидают поступления на счета инвесторов дивидендов крупных эмитентов, в том числе Сбербанка и ВТБ. Однако в отсутствие весомых фундаментальных причин на продолжение восстановления рынка рассчитывать не приходится.
3 августа индекс Московской биржи закрылся на отметке 2262,75 пункта, вернувшись к значениям месячной давности. Восстановление после падения, которое продолжалось предыдущие четыре месяца, началось в конце июля, после того как индекс рухнул ниже 1900 пунктов, он вырос более чем на 16%. Впрочем, индекс находится на 18% ниже значения начала года и на 225 пунктов ниже локального максимума, достигнутого в начале марта.
Тем не менее многие эмитенты смогли порадовать инвесторов. 3 августа котировки Сбербанка закрыли полностью дивидендный гэп, достигнув 279 ₽, с 18 июля они подорожали на 13%. В безусловных лидерах последних трех недель оказались акции компании «Сегежа»: за день они выросли на 24%, с 17 июля — больше чем на 100%. Впрочем, они вернулись лишь к значениям конца июня. Похожая ситуация наблюдается и с акциями ГК «Самолет», которые с начала года также были аутсайдерами и подешевели в пять раз, обновляя исторические минимумы, за две недели они выросли в полтора раза, до 380 ₽ Участники рынка отмечают, что резкий рост котировок по многим ценным бумагам объясняется продолжающимся закрытием коротких позиций, а также активной игрой спекулянтов.
Вместе с тем участники рынка отмечают, что к концу июля ушел навес со стороны крупных игроков. «Все, кто хотел сбросить акции, уже сделали это», — отмечает инвестиционный стратег компании «Арикапитал» Сергей Суверов.
Согласно обзору ЦБ, в марте—июне институциональные участники выступали ключевыми нетто-продавцами акций, суммарные продажи с их стороны превысили 100 млрд руб. Они продавали акции «большими пакетами, что оказывало большее давление на котировки», указывает господин Суверов. В то же время, по данным ЦБ, нетто-покупателями выступали физлица, суммарный объем их покупок за четыре месяца составил 117 млрд руб.
При этом участники рынка не рассчитывают на продолжение устойчивого роста. «На данный момент у рынка все еще нет фундаментальных причин для роста», — указывает управляющий директор «Ренессанс Капитала» Дмитрий Александров. Один из немногих факторов, которые поддерживают рынок, — это ожидание дивидендных выплат со стороны крупных игроков. По оценке аналитиков ВТБ, в ближайшие дни на счета клиентов должны поступить дивиденды сразу нескольких «голубых фишек» — ВТБ, «Дом.РФ», Сбербанка, «Транснефти», «Ростелекома». В общем объеме компании должны выплатить более 1 трлн руб., однако, по оценке аналитиков ВТБ, на акции в свободном обращении совокупно придет более 180 млрд. Старший аналитик по стратегии на российском рынке акций компании «Эйлер» Лидия Михайлова оценивает реинвестиции на рынок акций в размере около 300 млрд руб. При этом большая часть дивидендов, по ее мнению, «будет направлена в акции компаний финансового сектора, где средняя доходность на 12 месяцев составляет 14%».
Вместе с тем давление на рынок оказывают негативные ожидания по динамике ключевой ставки. Несмотря на то что в июле ЦБ вопреки прогнозу аналитиков снизил ставку на 25 базисных пунктов, до 14% годовых, регулятор пересмотрел свой прогноз до конца года. По его оценке, средняя ключевая ставка по итогам года может составить 14,5−14,6%. Пересматривают прогнозы и участники рынка. Аналитики Альфа-банка повысили прогноз ключевой ставки на конец года с 13% до 13,5%. Кроме того, нестабильная ситуация на топливном рынке также заставляет осторожничать инвесторов. «В случае ухудшения ситуации инвесторы также могут перейти к продаже акций», — указывает руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых.