Впрочем, рынки эти новости практически игнорировали. Внимание инвесторов занимал сезон отчетности компаний. Индекс доллара незначительно снизился в ожидании прекращения продажи активов с баланса ФРС.
• США: рынок игнорирует суд над пошлинами Трампа.
• Канада: Банк Канады снизил ставку с целью поддержать экономику.
• Китай: курс юаня оставался у 7,12 к доллару США.
• Япония: иена ослабла до 154 к доллару США.
• Россия: символическое снижение к доллару и юаню.
США (индекс DXY): рынок игнорирует суд над пошлинами Трампа
Курс доллара на неделе снизился на 0,6% до 99,6 п. по DXY. Курс скорректировался на уровень двухнедельной давности. Правительство США по-прежнему не финансировалось. Большинство статистических данных не обновлялось.
Верховный суд США приступил к рассмотрению конституционности пошлин Трампа. Итог заседания не гарантирован, поскольку полномочия устанавливать пошлины исторически переходили от Конгресса к Президенту и обратно. Если пошлины будут отменены, последуют внутренние и внешние последствия.
Правительству придется вернуть компаниям суммы, собранные в рамках повышения пошлин. На сегодня это около $150 млрд дополнительных доходов. Однако их возврат приведет к увеличению прибыли компаний, и, в свою очередь, увеличению сборов на прибыль. Итоговый результат для баланса бюджета в случае отмены пошлин должен быть практически незаметен.
Внешние последствия будут более серьезными, поскольку приведут к фактической отмене всех торговых договоров, которые Трамп заключал в течение года. Полагаем, что их удастся заменить неторговыми ограничениями, но ущерб по торговой репутации США в целом будет велик. В случае отмены пошлин президент может заменить их другими, внеэкономическими мерами, продолжая усложнять доступ иностранной продукции на рынок США.
Результаты суда могут быть обнародованы как в течение нескольких дней, так и нескольких месяцев. Рыночные показатели пока их игнорируют.
Прогнозируем сохранение слабого курса доллара из-за смягчения денежно-кредитной политики ФРС на фоне сохранения повышенных рисков, связанных с торговыми войнами.
Канада (USD/CAD): Банк Канады снизил ставку с целью поддержать экономику
За неделю курс канадского доллара вырос на 0,5%, полностью отзеркалив изменение курса доллара.
По оперативной оценке, ВВП в августе продолжил стагнировать (-0,3% м/м). PMI за октябрь вырос с 46 п. до 50 п. из-за улучшения ожиданий в секторе услуг — они вернулись к среднесрочной норме.
Уровень безработицы в октябре снизился с 7,1% до 6,9%, остался вблизи максимумов за четыре года. Номинальные почасовые зарплаты выросли на 4% г/г — чуть выше уровня инфляции.
Банк Канады ожидаемо снизил ставку с 2,5% до 2,25%, отреагировав на продолжающуюся стагнацию деловой активности.
Мы полагаем, что канадский доллар и дальше будет склонен к ослаблению против доллара США с поправкой на торговую волатильность.
Китай (USD/CNY): курс юаня оставался у отметки 7,12 к доллару США
Курс юаня к доллару с прошлой недели оставался на уровне 7,12 за доллар США.
Индексы PMI как от S&P, так и от национального статистического агентства, в октябре остались около 50 п.
Экспорт в октябре сократился на 1,1% г/г в результате сокращения числа рабочих дней из-за праздников и высокой базы предыдущего года.
Прогнозируем стабильный курс юаня с некоторой тенденцией к укреплению.
Япония (USD/JPY): иена ослабла до 154 за доллар США
Курс иены к доллару за неделю ослаб на 0,4%, превысив отметку 154 за доллар США.
Промышленное производство в сентябре выросло на 2,2% после снижения на 1,5% в августе. Трендовый уровень производства продолжает стагнировать, однако его волатильность повысилась в последние месяцы. PMI в октябре остался на уровне 51 п.
Розничные продажи выросли на 0,3% м/м и 0,5% г/г. Сохраняется медленный рост, пропорциональный повышению зарплат. Расходы населения увеличились на 1,8% г/г: расходы на услуги растут быстрее, чем на товары. Причина в смещении структуры потребления после роста цен на товары. Уровень безработицы в сентябре остался на 2,6%.
Мы полагаем, что текущее ослабление иены — результат избыточной реакции рынков. Продолжаем ждать ее укрепления в среднесрочной перспективе.
Рубль (USD/RUB): символическое снижение к доллару и юаню
Несмотря на завершение налоговой недели рубль символически снижается к доллару и юаню. Валютные депозиты компаний растут. Спрос на валюту немного подрос в октябре по отношению к сентябрю и августу, но остался на том же уровне, что и в октябре прошлого года. При этом продажа валюты выросла на фоне уплаты НДД (налог на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья) в октябре. В целом валюты в избытке, и пока импорт не вырастет, валюта будет копиться.
Ждем, что рубль на неделе будет торговаться в диапазоне 81−83 за доллар США.
Важные даты
США: 13 ноября — инфляция (октябрь).
США: 14 ноября — цены производителей, розничные продажи (октябрь).
США: 18 ноября — промышленное производство (октябрь).
США: 19 ноября — минутки с последнего заседания ФРС.
США: 21 ноября — PMI (ноябрь, предварительная оценка).
Канада: 17 ноября — инфляция (октябрь).
Канада: 20 ноября — цены производителей (октябрь).
Канада: 20 ноября — промышленное производство, розничные продажи (октябрь).
Китай: 14 ноября — промышленное производство, розничные продажи, безработица, прямые иностранные инвестиции (октябрь).
Китай: 20 ноября — заседание ЦБ по ставке.
Япония: 13 ноября — цены производителей (сентябрь).
Япония: 17 ноября — промышленное производство (сентябрь), ВВП (III квартал, предварительная оценка).
Япония: 19 ноября — заказы в промышленности, внешняя торговля (сентябрь).
Япония: 21 ноября — инфляция (октябрь), PMI (ноябрь, предварительная оценка).
Россия: 12 ноября — торговый баланс (сентябрь).
Россия: 14 ноября — инфляция (октябрь).
Россия: 19 ноября — цены производителей (октябрь).
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
