Минфин 3 июля 2026 года объявил, что с 7 июля снизит объем регулярных покупок валюты по бюджетному правилу до 5,4 млрд рублей в день с июньских отметок в 9,9 млрд рублей.
С учетом продаж валюты на 0,6 млрд рублей в день в рамках нерегулярных операций нетто-покупки валюты в рамках бюджетных операций с 7 июля составят 4,8 млрд рублей в день. В июне нетто-покупки составляли 5,3 млрд рублей.
Сокращение покупок валюты по бюджетному правилу вызвано снижением нефтяных цен, говорит главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Если в мае средняя цена на российскую экспортную нефть Urals составляла $86,5 за баррель, то в июне цена снизилась до $63,5 за баррель из-за перемирия на Ближнем Востоке и открытия Ормузского пролива. Сейчас цена барреля нефти составляет чуть более $72.
В конце минувшей недели рубль смог закрепиться в районе 11,5 ₽ за юань, отыграв часть утраченных в начале недели позиций. Основным фактором поддержки для рубля стала новость о почти двукратном снижении объемов покупки валюты Банком России в июле, соглашается с Михаилом Васильевым управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ Денис Попов.
Покупки валюты Минфином, на взгляд специалистов Совкомбанка, останутся второстепенным фактором для курса рубля.
«Мы ожидаем, что рубль в июле продолжит торговаться в устоявшихся диапазонах 76−82 за доллар, 11,2−12,1 за юань, 87−94 за евро», — отмечает Васильев. На предстоящей неделе в ПСБ прогнозируют закрепление стоимости иностранной валюты в верхней части текущего торгового диапазона — 11−11,5 рублей за юань и 75−80 рублей за доллар. Кроме того, стабилизации курса рубля способствовало улучшение ситуации с юаневой ликвидностью: стоимость юаневых свопов RUSFARCNY вернулась к уровням ниже 1% после роста к локальным максимумам во второй половине июня, добавляет Денис Попов.
Динамика рубля в июле будет сильно зависеть от развития украинского и ближневосточного конфликтов.
Пока Совкомбанк заложил в свои прогнозы текущее состояние обоих конфликтов: аналитики не прогнозируют значимых изменений в геополитике, причины конфликтов не исчерпаны и будут «тлеть». Но специалисты надеются, что хрупкое перемирие на Ближнем Востоке будет сохраняться, а поставки сырья через Ормузский пролив будут постепенно восстанавливаться. Сейчас через Ормузский пролив проходят от 30 до 60 танкеров в день.
По информации Reuters на 6 июля 2026 года, восстановление глобальных нефтяных запасов потребует более $70 млрд и 3−4 месяца без активных военных действий в регионе Ормуза.
По оценкам экспертов, процесс может занять, возможно, и годы. Способствовать восстановлению запасов будут снижение цен и неожиданный избыток предложения на рынке.
Например, США планируют пополнить свой резерв на 200 млн баррелей к весне 2027 года. Для большинства других стран, являющихся нетто-импортерами нефти, процесс может растянуться на два-три года.
Есть и другие прогнозы. Согласно мнению Goldman Sachs Group, мировой нефтяной рынок по мере ослабления последствий войны с Ираном и восстановления грузопотока через Ормузский пролив ожидает возобновление избытка предложения.
«Мы полагаем, что цены на нефть Brent в июле будут торговаться в диапазоне $70−77 за баррель, цена российской нефти Urals — $49−56 за баррель», — добавляет Васильев. В начале марта из-за обострения геополитической напряженности на Ближнем Востоке цены на нефть достигали $119,5 за баррель Brent.
Поэтому на рубль могут давить ожидания сокращения экспортной выручки в предстоящие месяцы. «Мы оцениваем лаг между текущими ценами на нефть и влиянием на курс рубля — поступлением валютной выручки на внутренний рынок — примерно в полтора месяца», — отмечают в Совкомбанке.
Что еще давит на рубль
Кроме этого, негативными факторами для рубля являются текущее геополитическое обострение, сезонный спрос на валюту для летних зарубежных отпусков, увеличение закупок импортного топлива, а также покупки валюты Минфином в рамках бюджетных операций.
В пользу рубля выступают в целом сдержанный спрос на импорт и высокая ключевая ставка Центробанка — 14,25%. Высокая учетная ставка способствует привлекательности сбережений в рублях, отмечает Михаил Васильев.
Она также охлаждает потребительский и инвестиционный спрос и спрос на импорт, то есть спрос на валюту, а также делает дорогой спекулятивную игру против рубля.
Экспортерам при текущей высокой рублевой ставке выгоднее продавать валютную выручку, а не кредитоваться в рублях для финансирования текущих рублевых расходов.
В Совкомбанке предполагают, что на ближайшем заседании 24 июля Банк России снизит ключевую ставку на 25 б.п., до 14%. При этом из-за волатильности на топливном рынке растет вероятность паузы в цикле снижения ставки. При этом глава ЦБ Эльвира Набиуллина, выступая на Финансовом конгрессе в Санкт-Петербурге в начале июля, не исключила, что ставка может быть даже повышена.
Денис Попов считает, что стабилизация курсовых котировок пока не выглядит устойчивой. Рынок явно испытывает усиление факторов на стороне спроса на валюту, которое может иметь среднесрочный характер: импорт нефтепродуктов, усиление спекулятивной активности, сезонная активизация импортеров, стремящихся зафиксировать более выгодные курсовые условия, на фоне вероятного повышения инфляционных ожиданий и т. д. Тем не менее фундаментальные факторы — жесткая ДКП, уверенный внешнеторговый профицит и т. д. — пока позволяют рассчитывать на сохранение курса в рамках коридора 11−12 ₽ за юань, ограничивая среднесрочные ожидания по уровню ослабления национальной валюты.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
