Наиболее вероятный сценарий предполагает, что обострение конфликта на Ближнем Востоке и его последствия продлятся как минимум до лета. Так считают опрошенные «Известиями» аналитики крупнейших брокерских компаний. В этом случае цены на нефть могут колебаться в диапазоне $90−110 за баррель, что поддержит акции нефтяных компаний и вместе с ними весь российский фондовый рынок. Индекс Мосбиржи при таком развитии событий способен закрепиться около отметки 3 тыс. пунктов. Однако в долгосрочной перспективе, когда движение через Ормузский пролив нормализуется, а объекты нефтяной инфраструктуры будут восстановлены, премия в акциях российского энергетического сектора может сократиться. О том, каким бумагам лучше отдавать предпочтение на длинном горизонте, — в материале «Известий».
Сценарий 1: если обострение завершится в ближайшие нескольких недель
Эскалация конфликта на Ближнем Востоке, начавшаяся 28 февраля, в первую очередь отражается на ценах на нефть. Утром 12 марта стоимость Brent на бирже ICE превысила $100 за баррель. Причины две: во-первых, фактически парализовано судоходство в Ормузском проливе, через который проходит около пятой части мировых поставок сырья. Во-вторых, ситуацию усугубляют атаки на энергетическую инфраструктуру стран, втянутых в конфликт: на Ближний Восток приходится около четверти мировой добычи нефти.
Рост цен на сырье выгоден для РФ. В том числе потому, что из-за ограничений поставок сокращается дисконт на российскую нефть, ранее увеличившийся на фоне санкций. По данным Reuters, российские энергоресурсы уже продаются примерно по $70 за баррель. Кроме того, США разрешили Индии в течение месяца закупать сырье из РФ и вывели из-под санкций энергоресурсы, загруженные в танкеры до 12 марта.
Эти факторы уже поддержали российский нефтегазовый сектор. С начала марта акции «Роснефти» и «Татнефти» в моменте прибавляли около 25%, бумаги НОВАТЭКа — около 15%, а «Газпрома» — примерно 10%.
Впрочем, если конфликт закончится в течение ближайших недель и его завершение не приведет, например, к снижению экспорта из Ирана, то цены на Brent могут достаточно быстро вернуться к $65−70 за баррель, а акции российских нефтяников снизиться на 10−15%, считает аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман.
По его словам, добычу на Ближнем Востоке довольно легко восстановить после недолгого вынужденного снижения, а перебои с поставками через Ормузский пролив за месяц в целом можно компенсировать высвобождением запасов. При этом у большинства стран Персидского залива до конфликта были резервные мощности по добыче, которые не использовались из-за сделки ОПЕК+.
— Если конфликт быстро разрешится, геополитическая риск-премия, заложенная в цены на нефть и металлы, резко схлопнется, что приведет к спекулятивным продажам. Сейчас акции нефтяных и газовых компаний в лидерах роста с начала марта, прибавляя до 30%, а при деэскалации они быстро окажутся в лидерах падения, — предупредил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.
По его прогнозу, в этом случае индекс Мосбиржи может временно вернуться к границам зимнего боковика — 2750−2800 пунктов.
Впрочем, опрошенные «Известиями» аналитики считают такой сценарий наименее вероятным.
Сценарий 2: если эскалация сохранится до лета
Наиболее вероятным сценарием развития событий на Ближнем Востоке эксперты называют деэскалацию в течение нескольких месяцев — летом 2026 года. При этом пострадает ряд критически важных объектов, маршруты поставок удлинятся, возрастут стоимость фрахта и страхования судов, а цены на нефть останутся в диапазоне $90−110 за баррель, полагает инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин.
— Бенефициары — тяжеловесные акции нефтегазовых компаний — могут легко вывести индекс Мосбиржи на круглые 3000 пунктов. Особенно если рубль будет слабеть, а деваться ему с учетом ожидаемого снижения ключевой ставки и ужесточения бюджетного правила особо некуда, — спрогнозировал он.
С другой стороны, по его словам, стабильно высокие цены энергоресурсов могут начать транслироваться в курс с середины весны, и это сдержит темпы девальвации нацвалюты. Доллар в таком случае может к лету стоить 81−82 рубля. А золото в таких обстоятельствах останется в боковике в границах $5400−5000 за унцию, добавил Михаил Зельцер из «БКС Мир инвестиций».
В этом сценарии особое внимание стоит уделить газовым компаниям, в частности НОВАТЭКу, отмечает аналитик «Цифра Брокер» Иван Ефанов. Он пояснил, что если на рынке нефти еще возможны маневры стран Запада — высвобождение резервов, словесные интервенции или частичное снятие санкций с России, — то с газом это сделать сложнее.
— Доля Катара в мировых продажах СПГ порядка 20%. Это может стать позитивной перспективой для НОВАТЭКа, если такие крупные объемы уйдут с рынка надолго. Начнется борьба за газ между европейским и азиатским рынком, — напомнил эксперт.
Кроме того, по его словам, в долгосрочной перспективе, после нормализации ситуации и снижения цен на нефть, возможна обратная миграция капитала из нефтяного сектора в компании с устойчивыми фундаментальными показателями — например, в «Сбер», «ИКС 5», «Яндекс» и другие. В результате их котировки могут вырасти за счет энергетических компаний.
Сценарий 3: обострение на полгода и мировая инфляция
Если обострение конфликта не спадет в ближайшие полгода — к осени, — это станет глобальным энергетическим шоком, заявил Иван Ефанов. По оценке «Финам», только благодаря этому индекс Мосбиржи может подняться до 3120−3250 пунктов. Более того, за счет ожидаемой нормализации денежно-кредитной политики рынок акций может прибавить в ближайшие месяцы еще около 5−7% и достичь 3300−3450 пунктов.
— Основной рост придется на нефтегазовый сектор, но он уже не будет таким внушительным, как прежде. В котировки, на наш взгляд, уже заложено, что нефть останется выше $80 за баррель в ближайшее время, — отметил Иван Ефанов.
При этом сохраняются риски глобальной инфляции, которая затронет и РФ. Нефть закладывается в стоимость большинства товаров через логистику, производство пластика, удобрений и энергии, предупредил эксперт. Импортная инфляция может проникнуть в экономику, что может удлинить цикл снижения ставок и заставить Банк России ужесточить политику, негативно повлияв на экономику и сильно закредитованные компании.
В таких условиях ориентир для золота — обновление исторических максимумов выше $5600, заключили в «БКС Мир инвестиций». Вероятность реализации этого сценария аналитики оценивают как среднюю.
