Во втором квартале текущего года Швейцарский национальный банк (ШНБ) провел крупнейшую с 2021 года валютную интервенцию, увеличив свои иностранные резервы на 5,06 млрд франков ($6,36 млрд). Основная часть средств, как отмечают аналитики, была направлена на приобретение евро. Согласно опубликованным данным, доля евро в резервных активах Швейцарии выросла до 39%, впервые с 2020 года превысив долю доллара, которая составляет 37%.
Стратег Societe Generale Оливье Корбер отмечает, что это значительное перераспределение акцентов со стороны ШНБ указывает на приоритет курса евро/франк в текущей валютной политике банка.
Эксперты связывают изменение структуры резервов не только с макроэкономическими факторами, но и с политическими рисками. После введения США 39%-ной пошлины на швейцарские товары ШНБ предпочёл сократить интервенции с использованием доллара, чтобы не спровоцировать возможные обвинения в валютных манипуляциях со стороны Вашингтона, что может привести к новым ограничениям в торговой политике.
Эти обстоятельства нашли отражение и в совместном заявлении ШНБ и Министерства финансов США, где стороны подчеркнули, что не используют валютные курсы для получения конкурентных преимуществ в международной торговле.
По оценкам большинства аналитиков, действия ШНБ свидетельствуют о том, что дальнейшие интервенции будут преимущественно в евро, в то время как курс доллар/франк останется без существенного участия со стороны швейцарского регулятора.
ШНБ также сталкивается с продолжающимися угрозами увеличения тарифов со стороны США, в частности возможным введением 100%-ных пошлин на фармацевтическую продукцию — одну из ключевых статей экспорта Швейцарии.
Случай с изменением структуры резервов Швейцарии может стать показателем для глобальной финансовой системы. По данным МВФ, центральные банки мира хранят в резервах около 13 трлн долларов, причем более половины из них приходится на американскую валюту. ШНБ, в свою очередь, держит порядка 25% резервов в акциях, значительная часть которых размещена в американских технологических компаниях. Перераспределение резервов в пользу евро может привести и к изменению портфеля активов, что, по мнению аналитиков, способно оказать значимое влияние на международные рынки.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
