Акции Strategy, которые стремительно дорожали в конце 2024 года и большую часть прошлого года, в прошлом месяце опустились до минимумов за два года, пишет Reuters. Согласно статье, с начала этого года компания уже продала биткоины примерно на $218 млн, направив вырученные средства на выплату дивидендов и пополнение долларовых резервов.
Эти продажи вновь поставили под сомнение жизнеспособность десятков компаний-подражателей, работающих по модели так называемых «казначейств цифровых активов» (Digital Asset Treasury, DAT), считает Reuters. В прошлом году их популярность резко выросла благодаря оптимизму инвесторов, связанному с дружественной к криптоиндустрии политикой Дональда Трампа, говорится в статье.
Такие компании позволяют инвесторам получить доступ к криптовалютам через регулируемые публичные компании и возможность использовать кредитное плечо для увеличения прибыли. Однако, как подчеркивается в статье, бизнес-модель очень чувствительна к падению цен на токены, что может привести к обесцениванию активов, затруднить привлечение средств и подорвать эффект финансового рычага, который и привлекает инвесторов.
На фоне того как биткоин — самая популярная криптовалюта — с начала года подешевел, по данным Reuters, более чем на 33% под влиянием геополитической напряженности, роста цен на нефть и изменений в руководстве ФРС, ухудшилось и положение компаний, делающих ставку на накопление криптоактивов.
Согласно статье, совокупная рыночная капитализация таких компаний достигла максимума в июле прошлого года, когда стоимость всего криптовалютного рынка превысила $4 трлн. Однако уже в ноябре она резко сократилась после того, как опасения вокруг мировой торговли спровоцировали рекордную ликвидацию криптовалютных позиций на сумму $19 млрд.
В 2026 году компании этого сектора пока так и не смогли полностью восстановиться, поскольку криптовалютный рынок остается в затяжном спаде, пишет Reuters.
С конца прошлого года отношение рыночной капитализации этих компаний к чистой стоимости их криптовалютных активов (показатель mNAV) опустилось ниже единицы. Это означает, что акции компаний стали торговаться с дисконтом к стоимости принадлежащих им цифровых активов, говорится в статье.
Это создает серьезную проблему, поскольку большинство таких компаний рассчитывают привлекать новых инвесторов именно за счет того, что их акции оцениваются выше стоимости чистых активов, пишет новостное агентство. Согласно Reuters, у самой Strategy показатель mNAV впервые опустился ниже единицы лишь в конце прошлого месяца.