Трамп неоднократно требовал снижения процентных ставок как в первый, так и во второй срок своего президентства. Причина проста — настроения избирателей. Однако конфликт с Ираном спровоцировал энергетический кризис. По данным агентства, годовая инфляция в этом месяце превысила 4%, а цены на бензин на заправках взлетели более чем на 40% по сравнению с прошлым годом.
Эти цифры уже отразились на настроениях граждан. Согласно опросу потребителей Мичиганского университета, в мае основной показатель потребительских настроений рухнул до рекордно низкого уровня — ниже, чем когда-либо с 1960 года. Данные опросов общественного мнения фиксируют аналогичную тенденцию даже среди избирателей-республиканцев.
Последнее исследование, проведенное агентствами Reuters и Ipsos, показывает: действия Трампа в борьбе с инфляцией одобряют лишь 47% республиканцев. При этом 46% респондентов считают, что он неэффективно выполняет свои обязанности. В целом по стране только каждый пятый американец поддерживает усилия президента по снижению инфляции.
На этом фоне заметно смягчение позиции Трампа в отношении процентных ставок. На этой неделе он заявил изданию Washington Examiner, что назначенный им глава Федеральной резервной системы Кевин Уорш вправе принимать любые решения. Это резко контрастирует с прошлым годом, когда Трамп регулярно критиковал предшественника Уорша, Джерома Пауэлла, за нежелание снижать ставки.
Эксперты Reuters отмечают, что это заявление может быть как мимолетным замечанием, так и признанием сложной реальности. Уоршу предстоит управлять ФРС в условиях нарастающей инфляции. Фьючерсные рынки уже показывают, что к концу года возможно не только замедление снижения ставок, но и их повышение.
В Белом доме, вероятно, пытаются убедить общественность, что Федеральная резервная система справится со своей работой. Однако здесь возникает тревожный момент, знакомый и Джо Байдену, и Камале Харрис перед выборами 2024 года. Несмотря на экономическое восстановление, рост фондового рынка и низкую безработицу, рейтинги одобрения администрации тогда резко упали. Главной проблемой для избирателей оставалась «стоимость жизни».
Экономисты объясняют этот парадокс двумя факторами. Во-первых, хотя к выборам 2024 года инфляция снизилась вдвое по сравнению с пиком 2022 года, совокупный рост цен за четыре года президентства Байдена составил 17%. С момента возвращения Трампа к власти цены выросли еще на 4%. Зарплаты американцев не успевали за этим ростом.
Во-вторых, реальная стоимость жизни включает в себя высокие процентные ставки по кредитам, которые ФРС использует для борьбы с инфляцией. В статье 2024 года экономисты Ларри Саммерс, Марийн Болхейс и Джадд Крамер подробно описали этот механизм. «Для потребителей стоимость денег является неотъемлемой частью стоимости жизни», — написали они.
Их «альтернативный» показатель стоимости жизни, учитывающий новые ипотечные и автокредиты, а также расходы по кредитным картам, вырос на 14% в 2023 году. Для сравнения: индексы потребительских цен увеличились чуть более чем на 4%.
В этом году ситуация усугубилась. Рост ставок по государственным облигациям из-за увеличения инфляции привел к удорожанию потребительских кредитов. Хотя процентные ставки ФРС снизились по сравнению с пиковыми значениями 2024 года, средние процентные расходы по кредитным картам, автокредитам и ипотеке остаются более чем на 50% выше уровня, существовавшего до пандемии COVID-19.
Индекс бедности, который учитывает инфляцию и безработицу в связке с базовой ставкой по 10-летним казначейским облигациям, показывает текущий максимум с февраля 2023 года.
Федеральная резервная система, вероятно, считает, что нужно действовать незамедлительно, чтобы снизить инфляционные ожидания и вернуть доверие к целевому уровню в 2%. Рынки осознают рациональность и возможные последствия таких шагов, хотя согласны с ними не все.
Парадокс в том, что даже успешные меры ФРС по сдерживанию инфляции могут обернуться негативными последствиями для американцев. Трампа можно критиковать как за поддержку, так и за отсутствие поддержки действий регулятора. Его одобрение жесткой политики ФРС в 2022 и 2023 годах не помогло рейтингу Байдена. При этом неизвестно, какой была бы инфляция без вмешательства центробанка.
Для Трампа может оказаться слишком сильным соблазн снова сделать ФРС козлом отпущения, чтобы снять с себя ответственность за экономические проблемы и недовольство населения.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
