В свежем отчете Atlas Pulse Gold Report эксперт указал, что новый ход главы Минфина Скотта Бессента, который удвоил объемы покупки долгосрочных казначейских облигаций, направлен на удешевление государственных заимствований.
Тренд по золоту набирает силу. Металл способен вернуться выше 200-дневной скользящей средней быстрее, чем вы успеете произнести по буквам СТАГФЛЯЦИЯ.
Моррис напомнил, что госдолг США недавно пробил отметку в $40 триллионов. При этом темпы его роста ускорились с 3,7% в год в 1990-х до 7,8% в доковидный период и до 8,6% после пандемии.
Совокупная стоимость всех наземных запасов золота в мире за последние сто лет стабильно коррелировала с объемом непогашенного долга США. Физический прирост золота ограничен примерно 2% в год, поэтому весь остальной рост стоимости обязана обеспечивать цена металла. По словам Морриса, соотношение цены золота к долгу достигало пиковых значений в эпоху Великой депрессии, во время инфляционного шока 1970-х, в период кредитного кризиса и сейчас.
Мировые запасы золота оцениваются в $31 триллион, что эквивалентно 77% долга США. Исторически этот показатель не раз поднимался выше 100%, так что пространство для движения вверх сохраняется. Важно понимать: переоценка происходит одновременно с ростом долга на 8,6%. При этом стоимость золота составляет лишь 37% от капитализации американского фондового рынка. Моррис видит здесь огромный потенциал.
В периоды Великой депрессии и в 1970-х доля золота достигала 160%, что в четыре раза превышает текущий уровень.
Проблема долга очевидна: он растет быстрее номинального ВВП (6,5%), и рано или поздно ситуация станет критической. Ключевой момент — министр финансов США Скотт Бессент, макроэкономический гуру и выходец из школы Сороса, активно вмешивается в рыночные процессы.
Моррис обратил внимание, что золото пошло вверх еще в конце июля, когда Бессент анонсировал интервенции Минфина с выделением миллиардов долларов на поддержку иены.
Безусловно, он может эмитировать новые доллары, но золото внимательно следит за каждым шагом. Вчера Бессент предпринял очередную попытку сдержать стоимость заимствований, выкупая долгосрочные казначейские облигации по удвоенной ставке. Правительство скупает облигации? Это выглядит как количественное смягчение, и золоту такой сценарий по душе.
Слабость этой стратегии, поясняет Моррис, кроется в ограниченном объеме долгосрочных бумаг по сравнению с краткосрочными.
Выкуп долга на напечатанные деньги может временно снизить длинную доходность, но для удержания ее на низком уровне потребуется бесконечное продолжение процесса. В посткризисном 2008 году, в условиях дефляции долга, такая тактика работала иначе, чем сейчас, в фазе рефляции.
Ежегодный объем госдолга США складывается из дефицита бюджета, процентных выплат и рефинансирования краткосрочных бумаг по мере их погашения. В 2027–2028 годах объем рефинансирования достигнет $3 триллионов, и эта цифра будет только расти. Неудивительно, что власти стремятся удерживать ставки на минимальном уровне.
Моррис уверен: именно это подталкивает центробанки к покупке золота.
Если регуляторы отворачиваются от казначейских облигаций, какие еще активы могут похвастаться ликвидностью, масштабом и долгосрочной сохранностью при ограниченном предложении? Все дороги ведут к золоту.
Эксперт отметил, что Россия и Турция в первом квартале выступали чистыми продавцами, однако общий спрос центральных банков заметно восстановился.
Китай ежегодно фиксирует торговый профицит около $1 триллиона, и значительная доля этих средств оседает в золоте.
Многие аналитики обоснованно полагают, что реальные золотые резервы Китая занижены, возможно, в три раза. На фоне растущей нестабильности глобальных альянсов золото превращается в обязательный элемент стратегических резервов.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.