Чистая прибыль Северстали по итогам 1 кв. 2026 года сократилась практически до нуля — 57 миллионов рублей против 21,1 миллиарда рублей годом ранее. Выручка снизилась на 19%, до 145,3 миллиарда рублей, при почти стабильных физических продажах (снижение всего на 1%) — падение вызвано снижением цен реализации и уменьшением доли продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС): продажи полуфабрикаты выросли на 80%, продукция ВДС упала на 14%.
EBITDA снизилась на 54%, до 17,9 миллиарда рублей, рентабельность по EBITDA — 12% (-10 п.п.). Операционная прибыль сократилась в 4,9 раза, до 5,8 миллиарда рублей. Себестоимость сляба на ЧерМК снизилась на 14% г/г, до 26 337 рублей за тонну, но выигрыш по затратам полностью нивелирован снижением цен.
Свободный денежный поток — минус 40,4 миллиарда рублей против минус 32,7 годом ранее: отток в оборотный капитал 23,5 миллиарда (запасы и рост дебиторской задолженнсоти с 33,3 до 47,8 миллиарда) плюс капитальные затраты 28,8 миллиарда (-34% г/г, но 2026-й остаётся пиковым). Объём денежных средств сократился с 38,4 до 4,9 миллиарда рублей. Чистый долг — 61,9 миллиарда, Чистый долг/EBITDA — 0,53х против 0,01х годом ранее.
Результаты вполне ожидаемые: Северсталь, как и все остальные металлурги, проходит нижнюю точку цикла. Компания ждёт дальнейшего снижения потребления стали на 5−10% по году. Вопросов в финансовой устойчивости пока нет за счёт ранее накопленной денежной подушки, которая, к сожалению, подошла к концу. Снижение капитальных затрат вынужденная мера, которая поможет снизить давление на денежный поток, но в итоге может обернуться некоторыми задержками в реализации инвестиционной программы.
Возврат к выплатам дивидендов реалистичен не раньше 2027 года, и до тех пор бумага остаётся инструментом для терпеливых инвесторов. В обозримом будущем, идей в акциях Северстали пока нет.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
