За первое полугодие доллар вырос на 3%. Это резкий контраст с прошлым годом, когда он рухнул более чем на 10% за тот же период. Тогда падение стало самым сильным с начала 1970-х годов из-за тарифной политики США.
Сейчас ситуация иная. Даже перспективы прекращения огня в Иране, которые снижают цены на энергоносители, и инфляционные риски не мешают доллару. Сильная экономика США и бум искусственного интеллекта продолжают привлекать капитал. Инвесторы ждут повышения ставок, а не их снижения. Геополитическая нестабильность только подливает масла в огонь.
Новый глава Федеральной резервной системы Кевин Уорш занял жесткую позицию. Он фокусируется на инфляции, которая все еще значительно превышает целевой уровень ФРС в 2%. Трейдеры теперь закладывают в цены как минимум одно повышение ставки в этом году. Вероятность второго повышения оценивается как 50/50. Еще несколько недель назад рынок не ожидал никаких изменений.
Результат не заставил себя ждать. Доллар обновил 40-летний максимум по отношению к японской иене, что серьезно беспокоит чиновников в Токио. Курс евро также приблизился к годовому минимуму. Покупать американские товары становится все дороже, но инвесторов это не останавливает.
«Сильный доллар не нравится никому в мире, включая США», — отметил Стивен Джен, генеральный директор и главный инвестиционный директор Eurizon SLJ Asset Management.
«Однако американские компании и их присутствие в стране слишком ценны. Иностранные компании активно вкладывают средства в США, чтобы закрепиться на рынке, что также поддерживает доллар», — добавил он.
Центробанки от Окленда до Цюриха наблюдают ослабление своих валют. Это грозит ростом расходов на импорт. Цены на нефть снизились, но стоимость продовольствия, транспорта и других товаров заметно выросла.
Южнокорейская вона упала до рекордно низкого уровня. Это стимулирует перегретый фондовый рынок и вызывает тревогу у регуляторов. Развивающиеся рынки, например Индия, пытаются удержать свои валюты или даже укрепляют их, чтобы противостоять доллару.
Бычьи ставки и рекордные притоки
По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), в первой половине года инвесторы скупали контракты на укрепление доллара самыми быстрыми темпами в истории. Спекулянты держат чистую длинную позицию примерно на 30 миллиардов долларов. Это рекорд с начала второго срока президентства Дональда Трампа. Чистый прирост этих активов составил 37 миллиардов долларов — самый быстрый темп за первое полугодие с 2012 года.
«Я уверен, что в краткосрочной перспективе существует риск дальнейшего укрепления доллара из-за повышения реальных процентных ставок в США», — заявил Джозеф Пуртелл, управляющий портфелем компании Neuberger.
«Сможем ли мы выйти за пределы диапазона, в котором держались последние шесть-девять месяцев? Я думаю, это вполне вероятно», — добавил он.
Впрочем, в долгосрочной перспективе его фирма допускает ослабление доллара. Причина — структурные проблемы, в том числе устойчивость государственных финансов США.
Приток капитала бьет рекорды
Экономика США продолжает удивлять позитивными данными. Рост прибыли компаний превзошел ожидания. Аналитики Morgan Stanley предупреждают: риск падения евро до 1,10 доллара в краткосрочной перспективе остается высоким, если рынки продолжат учитывать жесткую позицию ФРС. Сейчас евро торгуется около отметки 1,135 доллара.
Мания искусственного интеллекта и триллионные IPO, как у SpaceX, привлекли в США рекордные суммы. По оценкам Bank of America, с начала года в американские акции поступило 341 миллиард долларов. Это намного больше, чем 134 миллиарда за аналогичный период прошлого года. В США находятся крупные компании, строящие центры обработки данных для ИИ, а также лидеры в области квантовых вычислений. По мнению экспертов, это напрямую укрепляет доллар.
«Сильная экономика обычно сопровождается сильной валютой», — отметил Мабрук Шетуан, руководитель глобального отдела рыночной стратегии Natixis Investment Management.
«Если завтрашний рост будет обусловлен вычислительными мощностями, энергией и рабочей силой, то какая страна находится в наилучшем положении? Это США — победитель забирает все», — заключил он.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
