Эксперт указал на ключевую проблему: деньги граждан не работают на экономику. Причина — в текущем устройстве финансового рынка. «При высоких ключевых ставках, характерных для середины 2026 года, банковские депозиты выглядят как «тихая гавань», высасывающая ликвидность из реального сектора. Бизнесу сложно конкурировать за деньги граждан с безрисковыми банковскими продуктами», — добавил он.
Трепольский подчеркнул: желание копить снижает общий спрос и замедляет ВВП. Но для самих людей это абсолютно нормальная реакция на нестабильность.
Эксперт отметил, что сбережения в банках все-таки работают через кредитный канал, но их эффективность падает из-за дороговизны займов. А вот деньги, которые хранятся «под матрасом», — это чистый убыток для экономики. Такие средства не участвуют в инвестициях и не создают мультипликативного эффекта, который критически важен для обновления производственных мощностей в условиях технологического суверенитета.
По мнению Трепольского, выход не в том, чтобы заставить людей тратить. Нужно восстанавливать горизонт планирования. Экономика ускорится, когда модель сбережений сменится моделью инвестиций. Для этого, как считает эксперт, необходимо три условия: снижение инфляции до стабильных 4% (это позволит ЦБ уменьшить ставку, сделав накопление менее выгодным, а потребление — доступным), предсказуемость налоговой и макроэкономической политики на три-пять лет, а также появление надежных инструментов для частных вложений с доходностью и защитой прав выше, чем у обычного депозита.
Трепольский допустил, что во второй половине 2026 или в 2027 году россияне могут начать тратить больше. Речь идет о сценарии «отложенного спроса». Условие — снижение ключевой ставки. Как только доходность вкладов упадет ниже психологического барьера, люди начнут забирать деньги на покупку жилья, машин и техники. Это даст толчок экономике, но создаст риск нового витка инфляции, если предложение товаров не успеет за резко выросшим спросом, заключил эксперт.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
