«Низкий импорт Китая защитил остальную часть рынка», — уверен главный стратег Morgan Stanley по сырьевым товарам Мартин Ратс.
Импорт рухнул до минимумов за несколько лет
Аналитики Morgan Stanley подсчитали, что за последние 30 дней объем морских поставок нефти в Китай снизился до 7,5 млн баррелей в сутки. Для сравнения: годом ранее этот показатель составлял около 13 млн.
S&P Global Energy приводит схожие цифры. По их данным, в апреле импорт составил 9,4 млн баррелей в сутки — это на 2 млн меньше среднего уровня 2025 года. В мае, по прогнозам, он может упасть до 8 млн.
Kpler фиксирует еще более резкое падение. Компания оценивает майский морской импорт в 6,4 млн баррелей в сутки против 10,1 млн в марте. Ведущий аналитик S&P Global Energy в Пекине Ху Миньмин называет происходящее «критической переменной, меняющей динамику мирового рынка».
Пекин опустошает кубышку
Официально Пекин не раскрывает свою стратегию, но большинство экспертов сходятся во мнении: власти начали активно использовать нефть, накопленную в период низких цен. Точных данных об объемах этих резервов нет. «Китай остается черной дырой, которую никто не может до конца разгадать», — отмечает Том Бейкер.
Ху Миньмин считает, что действия китайских властей выглядят как продуманная реакция на кризис вокруг Ирана. По его словам, Пекин фактически заставил нефтеперерабатывающие заводы снизить загрузку, часто под предлогом технического обслуживания, а затем переключился с накопления запасов на их использование.
S&P Global прогнозирует, что в третьем квартале Китай будет расходовать коммерческие запасы со скоростью 700−800 тыс. баррелей в сутки.
Дополнительное давление на импорт оказало решение ограничить экспорт нефтепродуктов. В апреле экспорт дизельного топлива, авиакеросина и других нефтепродуктов обвалился на 65%, до 300 тыс. баррелей в сутки — это минимальный уровень за десять лет.
Энергетическая безопасность превыше всего
«Вся энергетическая стратегия Китая в условиях войны в Иране сводится к одному слову — безопасность», — считает аналитик Rystad Energy Е Линь. Страны, которые зависят от китайского топлива, недовольны ограничением поставок. Но Пекин предпочитает сохранять запасы внутри страны, а не зарабатывать на высоких мировых ценах.
По словам аналитиков, китайские власти не спешат разрешать государственным компаниям наращивать экспорт даже на фоне высоких цен. Вместо этого часть поставок осуществляется в рамках гуманитарных программ — подход, который некоторые эксперты уже называют «нефтяной дипломатией».
Сокращение импорта оказалось значительно сильнее снижения внутреннего потребления. Если закупки нефти сократились на несколько миллионов баррелей в сутки, то реальный спрос внутри страны во втором квартале, как ожидается, снизится примерно на 1,5 млн баррелей.
Частично это связано со слабостью рынка недвижимости и низким потребительским доверием. Однако аналитики считают, что гораздо важнее структурные изменения в экономике. Массовое распространение электромобилей, электрификация железнодорожного транспорта и масштабные инвестиции в возобновляемую энергетику постепенно снижают зависимость Китая от нефти.
Именно этот переход, по мнению экспертов, создал для страны дополнительный запас прочности и позволил пережить нынешний кризис с меньшими потерями, чем можно было ожидать от крупнейшего импортера нефти в мире.
Запасы не бесконечны
Впрочем, аналитики предупреждают: использовать накопленные резервы бесконечно невозможно.
«В какой-то момент эти баррели придется восполнять», — говорит Том Бейкер. По его словам, когда Китай вернется к активным закупкам, рынок может столкнуться с новым скачком цен.
Директор Trivium China Ивэн Пэй отмечает, что Пекин традиционно объясняет создание крупных резервов вопросами продовольственной и энергетической безопасности. В случае с зерном китайские власти открыто заявляют, что накопленные запасы помогают смягчать влияние мировых ценовых скачков и тем самым поддерживать стабильность на глобальном рынке.
В отношении нефти такая аргументация пока почти не используется. Официально действия Китая по-прежнему объясняются исключительно защитой собственных экономических интересов.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
