20 февраля Верховный суд США признал необоснованным использование Дональдом Трампом Закона 1977 года о международных чрезвычайных экономических полномочиях для введения глобальных торговых пошлин (IEEPA) и отменил часть ранее действовавших тарифов. Однако почти сразу Трамп объявил о новой временной глобальной пошлине в 15% сроком на 150 дней, сославшись уже на американский закон 1974 года, после чего потребуется одобрения Конгресса. В результате сложилась парадоксальная ситуации: с одной стороны, суд ограничил полномочия президента, с другой — тарифная неопределенность на глобальном рынке только усилилась.
Главные бенефициары
Главным выигравшим от решения суда становится Китай. Несмотря на объявление новой временной пошлины, тарифы на большинство китайских товаров снизится. Для китайских производителей электроники, машиностроительной продукции и потребительских товаров это означает возвращение части конкурентоспособности на американском рынке. В условиях замедления внутреннего спроса в КНР поддержка экспорта становится критически важной, а значит, и решение американского суда фактически смягчает давление на китайскую экономику.
«В итоге для большинства импортируемых в США товаров из Китая реальная эффективная ставка пошлин снизится с более чем 30% до 23−24%. В свою очередь, пострадают от данного решения в основном те страны, в отношении которых США ранее не использовали в полной мере рычаги давления через установление торговых пошлин», — считает Андрей Белоусов, финансовый эксперт, к.э.н. и доцент юридического факультета Финуниверситета при Правительстве РФ.
Индия также получает заметный бонус. Индийский экспорт в США включает в себя фармацевтику, текстиль, IT-услуги и промышленную продукцию. При снижении эффективных тарифов индийские компании могут активнее занимать ниши, освобождающиеся на фоне геополитических ограничений в отношении других стран. Для Нью-Дели это возможность ускорить промышленный рост и укрепить позиции в глобальных цепочках поставок.
Еще один бенефициар решения Верховного суда США — Бразилия. Она выигрывает прежде всего за счет подъема агропромышленного комплекса и металлургической отрасли. И хотя продукты питания формально не подпадают под действие новой пошлины, снижение общего уровня тарифного давления создает более благоприятную атмосферу для торговли. Бразильские поставщики сельхозпродукции и сырья получают дополнительные конкурентные преимущества на фоне перераспределения потоков в мировой торговле.
Неожиданные потери
Если для Китая и Индии речь идет о снижении с более высоких уровней, то для европейских и британских производителей — это приведет к росту издержек. Для ЕС ситуация осложняется еще и тем, что трансатлантические отношения и без того испытывают давление из-за промышленной политики США и субсидирования американских производителей. Дополнительные тарифные барьеры усиливают риск торговых споров и могут подтолкнуть Брюссель к ответным мерам.
В результате Европарламент собрался на внеочередное заседание, приостановив утверждение соглашения о торговли между ЕС и США, а в Еврокомиссии заявили, что не будут выходить из торговой сделки с США. Великобритания, находящаяся в поиске новых торговых балансов после выхода из ЕС, оказывается в еще более уязвимом положении.
Австралия также теряет часть ценовых преимуществ на американском рынке. Речь идет о таких сегментах, как металлургическая продукция, отдельные виды промышленного сырья, сельхозпереработка и потребительские товары. Если раньше американский импортер выбирал австралийский товар как более «безопасную» и тарифно выгодную альтернативу китайским поставкам, то теперь разница в цене становится минимальной или исчезает вовсе.
Новые торговые ограничения
Новая пошлина в 15% была введена Трампом на основании статьи 122 Закона о торговле 1974 года. Это первый случай применения данной нормы президентом США. Закон изначально задумывался, как инструмент для решения краткосрочных чрезвычайных проблем и не предполагает долгосрочных торговых мер без одобрения Конгресса. Следовательно, новый «всемирный» тариф в может действовать лишь 150 дней без рассмотрения в Конгрессе.
При этом значительный перечень товаров выведен из-под действия пошлины. Энергоносители, природные ресурсы, удобрения, фармацевтические препараты, отдельные виды электроники и транспортных средств, аэрокосмическая продукция и информационные материалы не подпадают под новый сбор. Продукты питания также исключены, чтобы минимизировать нагрузку на американских потребителей. Не распространяется тариф и на товары из Канады и Мексики в рамках соглашения USMCA.
«На данный момент в Канаде и Мексике самые низкие эффективные тарифные ставки в мире. Эти страны облагаются налогом со стороны Штатов только на сталь, алюминий и товары, не соответствующие требованиям соглашения между США, Мексикой и Канадой. Некоторые виды текстиля и одежды также не подпадают под действие соглашения о свободной торговле между Доминиканской Республикой и странами Центральной Америки», — поясняет Дмитрий Исаков, основатель и генеральный директор платформы Lender Invest.
В этой ситуации, речь скорее идет о политическом и переговорном инструменте, чем о фундаментальном пересмотре американской торговой системы.
Значение для России
Для российской экономики прямое влияние решения американских властей минимально. Торговый оборот между Россией и США остается сильно ограниченным, а ключевые экспортные позиции России в значительной степени исключены из перечня облагаемых пошлиной товаров. Одновременно энергоносители и сырье не подпадают под действие новой пошлины, что снижает риски прямого давления на экспортные доходы страны.
Тем не менее возможны и косвенные эффекты. Ослабление тарифного давления на Китай и Индию способствует стабилизации их экономик, а значит, поддержит спрос на российские нефть, газ, уголь и металлы. Это может оказать умеренно позитивное влияние на мировые цены сырья. Если глобальная торговая напряженность частично снизится, рынки могут продемонстрировать рост аппетита к риску, что традиционно поддерживает валюты развивающихся стран, включая российский рубль.
Иностранные компании, которые вложили значительное время и деньги в адаптацию к новой американской системе импорта, не будут снова корректировать цепочки поставок, пока не разработают долгосрочный план. Им теперь необходимы четкие и практические указания относительно того, как будет применяться это решение. В условиях растущей неопределенности иностранные правительства и крупные компании, вероятно, займут более осторожную позицию в отношении инвестиций, а также импорта и экспорта, особенно в сделках с участием США, что, скорее всего, нанесет ущерб американской экономике.
Решение Верховного суда США не поставило точку в тарифной истории, а лишь изменило баланс сил. В ближайшей перспективе наиболее вероятным сценарием остается умеренная стабилизация мировых рынков при сохранении высокой политической неопределенности. А значит, тарифная политика США по-прежнему остается фактором, способным перераспределять миллиарды долларов между странами — даже когда суд пытаются помешать этому.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
