Рынок накануне. В среду фондовый рынок России показал умеренный рост: индекс МосБиржи вырос на 0,24% до 2788,01 п., индекс РТС – на 0,61% до 1151,6 п. Индекс RGBI, отражающий динамику в сегменте суверенного долга, прибавил 0,02%.
Стоимость золота преодолела историческую отметку в 5300 долларов США за унцию, прибавив более чем 3% за день. На этом фоне опережающими темпами росли акции золотодобывающих компаний, в частности, «Южуралзолото», чьи котировки в моменте прибавляли более 10%, достигая 0,8 руб. за акцию. Мы считаем, что акции ЮГК могут показывать рост на спекулятивных и эмоциональных покупках инвесторов, которые находятся в поисках активов, связанных с золотом, но еще не успевших подорожать. С нашей точки зрения, снижение требований к качеству этих активов несет в себе повышенный риск.
Вышедшие в среду данные Росстата показали замедление темпов роста индекса потребительских цен (ИПЦ) до 0,19% в период с 20 по 26 января (0,45% неделей ранее). С начала года накопленная инфляция составила 1,91%, годовая инфляция по данным на 26 января замедлилась до 6,43%. Эти данные будут учитываться Банком России на заседании 13 февраля, и мы считаем, что вероятность паузы в цикле смягчения денежно-кредитной политики высока.
Новости, ожидания и торговые идеи. ГМК «Норникель» опубликовала операционные результаты за 2025 год. По итогам IV квартала производство палладия выросло на 15% к предыдущему кварталу на фоне завершения плановых ремонтов. Тем не менее, производственный прогноз на 2026 год предполагает умеренное снижение выпуска металлов платиновой группы из-за изменения состава перерабатываемой руды. Тем временем, цены на корзину металлов «Норникеля» продолжают демонстрировать положительную динамику. Часть этого роста уже заложена в цене акций, однако остаются и другие фундаментальные драйверы. Порядка 90% всей выручки приходится на иностранную валюту, что позволит выиграть от потенциального ослабления рубля сильнее большинства экспортеров. Наша целевая цена по бумагам «Норникеля» на горизонте 12 месяцев – 214 руб. за акцию.
«ИКС 5» также представил операционные результаты за 2025 год. Выручка группы выросла на 18,8% и составила 4,64 трлн руб., что совпало с нашими ожиданиями. Число магазинов к концу года достигло 29 790 объектов, темпы открытия замедлились. На этом фоне трафик практически перестал расти в IV квартале 2025 года, при этом снижаются и темпы роста среднего чека. Эти факторы отразились в замедлении сопоставимых продаж до 7,3% г/г, чего мы не наблюдали с начала 2023 года. Несмотря на замедление экономики, бизнес продолжает расти двухзначными темпами, но некоторые операционные показатели уже показывают замедление. Мы позитивно смотрим на компанию и ждем финансовых результатов, чтобы сформировать свой взгляд на «ИКС 5» в рамках этого года.
Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
