Рынок накануне. Российские фондовые индексы в среду продемонстрировали снижение на фоне падения мировых цен на нефть и отсутствия значимых позитивных драйверов. Индекс МосБиржи опустился на 1,17% до 2536,22 п., индекс РТС — на 1,08% до 982,92 п. Индекс государственных облигаций RGBI прибавил 0,35%.
Минфин России официально объявил о планах по дебютному размещению государственных облигаций (ОФЗ), номинированных в китайских юанях. Инвесторам будут предложены два выпуска облигаций со сроками до погашения от трех до семи лет. Приобретение и выплаты будут доступны в юанях или рублях по выбору инвестора. Выпуск таких облигаций является важным шагом для России, так как помогает диверсификации источников финансирования и служит новым источником привлечения средств для покрытия дефицита федерального бюджета. Размещение долга в валюте ключевого торгового партнера (Китая) позволяет снизить зависимость российской бюджетной системы от «недружественных» валют. Спрос на новый актив, вероятно, будет достаточно высоким: основными покупателями могут выступить российские банки, китайские банки, присутствующие в России, а также крупные частные инвесторы. Если данное размещение окажется успешным, то мы увидим новые выпуски, однако частота и объем будут зависеть от потребности бюджета в заимствовании и успеха первого размещения.
Новости, ожидания и торговые идеи. «Сбербанк» продемонстрировал уверенные результаты за январь-октябрь 2025 года, увеличив чистую прибыль по РСБУ на 6,9%, до 1,419 трлн руб. В октябре чистая прибыль составила 149,6 млрд руб., показав рост на 11,5% по сравнению с октябрем прошлого года. Рентабельность капитала за 10 месяцев составила 22,4%. Корпоративный кредитный портфель превысил 30 трлн руб., увеличившись на 10,8% с начала года, а розничный портфель вырос на 5,1%, до 18,3 трлн руб. В октябре объемы первичного ипотечного кредитования достигли рекордных 353 млрд руб., что на 25,7% больше, чем в сентябре. Банк продолжает укреплять позиции, оставаясь самым устойчивым в секторе, при этом показывая стабильный рост прибыли и кредитного портфеля в условиях высокой ключевой ставки. Акции «Сбербанк» по-прежнему оцениваются с коэффициентом Р/В на уровне 0,8, и мы сохраняем позитивный взгляд на их перспективы, подтверждая целевой ориентир на уровне 361 ₽ за одну акцию «Сбербанка».
Сегодня финансовые результаты за III квартал 2025 года публикует МТС. Акции МТС традиционно многие рассматривают в качестве квазиоблигаций, и бумаги могут показать одну из самых привлекательных дивидендных доходностей по итогам года, порядка 17% по текущим котировкам. Бизнес компании остается под давлением растущих процентных расходов, свободной денежный поток отсутствует, но дивидендная политика обязывает выплачивать 35 ₽ на акцию. Предпосылкой для повышения котировок акций МТС может стать вывод на IPO дочерних компаний и резкое снижение ключевой ставки. Тем не менее пока мы придерживаемся нейтрального взгляда на перспективы акций МТС.
