Облигации федерального займа (ОФЗ): как купить и заработать

Саммари об облигациях федерального займа

Приобрести ОФЗ можно двумя способами: на Московской бирже через брокера либо купить паевые инвестиционные фонды управляющей компании. Заработать на ценных бумагах можно также двумя путями: получать купонный доход или продавать ОФЗ на вторичном рынке дороже цены приобретения. Приведем краткую информацию по теме в виде таблицы.

Что такое облигации федерального займа и как они работают

О сути ОФЗ в инвестициях рассказал управляющий по облигациям ООО «РСХБ Управление Активами» Константин Квашнин. По его словам, облигации федерального займа — это долговые бумаги, выпущенные Министерством финансов РФ, обязательства по которым закрепляются в федеральном бюджете страны.

В соответствии с п. 4 «Генеральных условий эмиссии и обращения облигаций федеральных займов», владельцами ОФЗ могут быть физические и юридические лица, как российские, так и иностранные (1). Покупая ОФЗ, тем самым они дают заем государству, а взамен приобретают право на выплату номинальной стоимости при погашении ценных бумаг. Помимо этого, они получают доход в виде процентов или непогашенной части номинальной стоимости ОФЗ, если это предусмотрено в условиях выпуска (1).

«ОФЗ считаются базовым классом облигаций и по факту используются в качестве эталонного инструмента. Доходность всех прочих облигаций, выпускаемых как корпоративными эмитентами, так и субъектами Российской Федерации, предполагает наличие премии в доходности ОФЗ. Простыми словами, ОФЗ — это безрисковый инструмент с точки зрения кредитного риска, а их доходность считается ориентиром для определения доходности прочих инструментов долгового рынка», — пояснил эксперт.

Виды облигаций федерального займа

Можно выделить четыре вида облигаций федерального займа.

1. ОФЗ с постоянным купонным доходом. Это ценные бумаги со ставкой купона, зафиксированной на весь срок обращения, так называемые «фиксы». Такой вид ОФЗ считается одним из самых стабильных и предсказуемых инструментов, так как дает фиксированный доход, не зависящий от инфляции, колебания ставок, иных внешних факторов. Эти бумаги имеют префикс ПД в названии (например, ОФЗ-ПД 26243). ОФЗ-ПД бывают среднесрочными (со сроком погашения от одного года до пяти лет) и долгосрочными (со сроком погашения от пяти до 30 лет) (2).

2. ОФЗ с переменным купонным доходом. Ставка купона привязана к значению ключевой ставки ЦБ РФ, а также к ставке RUONIА (Ruble Overnight Index Average), которая определяется на ежедневной основе. Этот тип ОФЗ имеет префикс ПК в названии (например, ОФЗ-ПК 29007). ОФЗ-ПК бывают среднесрочными и долгосрочными (3).

3. ОФЗ с индексируемым номиналом. Это облигации, привязанные к инфляции — так называемые «линкеры». Суть этого типа бумаг заключается в том, что инвестор рассчитывает на рост тела облигации, а не полагается на ставку купона. Ставка купона по этому классу ОФЗ, как правило, ниже, чем у остальных — порядка 2,5% годовых, в то время как тело облигации (номинал) индексируется согласно уровню инфляции. Такие бумаги имеют префикс ИН в названии (например, ОФЗ-ИН 52002). ОФЗ-ИН бывают среднесрочными и долгосрочными (4).

4. ОФЗ с амортизацией долга (амортизируемые). По такому виду облигаций номинал погашается не единовременно в конце срока погашения, а частями (например, один раз в полгода, год), с выплатой дохода. Постепенно цена облигации уменьшается, как и купонные платежи по ней. Такой тип ОФЗ имеет префикс АД в названии (например, ОФЗ-АД 46020). ОФЗ-АД бывают среднесрочными и долгосрочными (5).

Константин Квашнин пояснил, что выбор того или иного вида ОФЗ как объекта инвестиции зависит от цикла рынка.

«Так, к примеру, в 2021 году, когда инфляция в России начала разгоняться, наиболее интересными были линкеры. Далее последовали 2022–2024 годы, принесшие рост уровня процентных ставок, и в этом случае ОФЗ с переменным купоном вышли на первое место. В 2025 и 2026 годах наибольшую выгоду получают инвесторы, купившие “фиксы” с постоянным купоном», — считает эксперт.

Доходность ОФЗ

По словам эксперта, доходность ОФЗ определяется денежно-кредитными условиями, которые задает Центральный банк. Повышая или понижая ключевую ставку, ЦБ РФ задает планку для всего рынка и экономики.

«В этом случае Министерство финансов фактически становится в один ряд с другими участники рынка, желающими занять средства, с одним отличием — фактический статус безрисковой бумаги плюс возможность занимать на длительные сроки — 10–20 и более лет», — разъяснил специалист.

Перечислим три способа расчета доходности ОФЗ:

1. Купонная (номинальная) доходность. Представляет собой соотношение размера купона и номинальной стоимости облигации. Позволяет понять, какой доход можно получить, приобретя ОФЗ по номинальной стоимости и продержав ее до даты погашения (6).

2. Простая доходность (к погашению). Это средний годовой размер дохода, который можно получить, продержав ОФЗ до даты погашения. При этом учитывается сумма всех купонных выплат и разница между ценой покупки и номинальной стоимостью (6).

3. Эффективная доходность. При расчете учитывают размер купона, разницу между ценой покупки и номинальной стоимостью и реинвестирование купонного дохода в новые облигации такого же вида (6).

Уточнить актуальную информацию о доходности того или иного ОФЗ можно на официальном сайте Московской биржи.

Риски при покупке ОФЗ

Несмотря на то, что облигации федерального займа принято считать относительно безопасным инвестиционным инструментом, их покупка все же несет определенные риски.

1. Кредитный риск. Это риск дефолта — ситуации, при которой эмитент не сможет исполнить свои обязательства перед инвестором и вернуть ему номинал, а также выплатить купонный доход (6).

2. Процентный риск. Это вероятность ситуации, когда из-за роста процентных ставок цена облигации падает ниже номинала (6). По мнению Константина Квашнина, это один из ключевых рисков для инвесторов.

«Как показала практика, хотя облигации и воспринимаются как “скучный” инструмент, изменение цены может иметь значительные, порой драматические последствия. Обращаясь к периоду с 2022 года по текущее время, волатильность цен на ОФЗ не уступает акциям. Чтобы убедиться в этом, давайте посмотрим на ОФЗ-ПД 26224, бумагу с постоянным купоном в размере 6,9% и погашением в мае 2029 года. В 2022 году обвал котировок составил 35%, этот выпуск упал со 100% до 65% от номинальной стоимости. Простыми словами, цена тогда уменьшилась с 1000 рублей до 650 рублей за бумагу», — привел пример эксперт.

3. Риск ликвидности. Не исключена ситуация, когда ОФЗ невозможно будет продать в нужный момент (6).

Как показывает практика, чем выше риск облигации, тем больше размер ее потенциального дохода.

Как купить ОФЗ

У физлиц нет возможности купить ОФЗ напрямую у государства — первичное размещение облигаций проходит через аукционы, проводимые Министерством финансов РФ, в которых могут участвовать крупные инвесторы, банки и фонды. А вот вторичный рынок облигаций федерального займа для физических лиц доступен.

Купить ОФЗ можно следующими способами:

1. Приобрести облигации на Московской бирже. Сделать это можно через российского брокера. Чтобы получить доступ на биржу, нужно открыть брокерский или индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) у одного из лицензированных брокеров (крупный банк или брокерская компания) и пополнить счет нужной суммой. Далее надо выбрать заинтересовавший выпуск облигаций, после чего брокер приобретет их и зачислит на открытый счет, предварительно удержав комиссию.

2. Выбрать управляющую компанию и купить ее паевые инвестиционные фонды (ПИФ), которыми управляют обученные и подготовленные сотрудники, прошедшие профессиональную аттестацию в ЦБ РФ. У крупных УК есть фонды, ориентированные только на ОФЗ.

Как зарабатывать на ОФЗ

Есть два основных способа заработка:

1. Получать купонный доход. При таком способе процентный доход по облигациям выплачивается регулярно, с определенной периодичностью: ежемесячно, ежеквартально, один раз в полгода, один раз в год (6).

2. Получать доход за счет разницы цен между покупкой и продажей облигаций на вторичном рынке (6).

Некоторые опытные инвесторы, помимо этих способов, зарабатывают, покупая новые активы с помощью заемных средств, для получения которых в качестве залога используют ОФЗ.

Популярные вопросы по теме

Ответим на самые популярные вопросы по теме облигаций федерального займа (ОФЗ).

1. Можно ли продать ОФЗ до срока их погашения?

Облигации федерального займа можно продать до срока их погашения, для этого достаточно выставить их на продажу через брокерское приложение.

Минфин РФ имеет право выкупить ОФЗ до срока их погашения у владельцев, предъявляющих бумаги к выкупу, если это предусмотрено условиями эмиссии и обращения ОФЗ (1).

2. Каков размер номинальной стоимости ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК в валюте РФ?

Номинальная стоимость ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК, выраженная в валюте РФ, составляет 1000 рублей (2), (3).

3. Взыскивается ли налог с дохода по ОФЗ?

Доход по ОФЗ облагается НДФЛ. Его размер зависит от суммы совокупного годового дохода их владельца и составляет 13% при доходе до 2,4 млн рублей или 15% при доходе свыше 2,4 млн рублей (7).

В доход по облигациям включают:

• выплату купона;
• погашение либо прибыльную продажу облигаций;
• для валютных облигаций — положительную курсовую разницу.

От уплаты налога с купонов и иных доходов освобождаются инвесторы, владеющие облигациями более трех лет. В случае хранения ОФЗ на ИИС и соблюдения условий, предусматривающих налоговые льготы, владельцы облигаций вправе претендовать на налоговые вычеты с доходов и взносов (6).

Список источников:

1. Постановление Правительства РФ от 15.05.1995 года № 458 «О Генеральных условиях эмиссии и обращения облигаций федеральных займов».

2. Приказ Минфина РФ от 16.08.2001 года № 65Н «Об утверждении условий эмиссии и обращения облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом».

3. Приказ Минфина РФ от 16.11.2021 года № 177Н «Об утверждении условий эмиссии и обращения облигаций федерального займа с переменным купонным доходом».

4. Приказ Минфина РФ от 22.05.2015 года № 80Н «Об утверждении условий эмиссии и обращения облигаций федерального займа с индексируемым номиналом».

5. Приказ Минфина РФ от 27.04.2002 года № 37Н «Об утверждении условий эмиссии и обращения облигаций федерального займа с амортизацией долга».

6. Ответы на частые вопросы в разделе «Облигации» на официальном сайте Московской биржи.

7. Налоговый кодекс Российской Федерации.