За последние годы картинка падения лиры вышла очень красочной: минус 58% в 2023-м; минус 40% в 2022-м; еще прежде облегчение курса и на 20%, и на 22%. Такая «устойчивая тенденция» — не ошибка системы, а своеобразность макроэкономической конструкции Турции последних лет. В конце торгового дня 14 апреля 2026 года, по данным российского Центробанка, курс лиры упал еще на 1 процент - за 10 лир давали 17,11 рубля. А еще недавно, в конце летнего сезона отпусков, русские туристы пересчитывали курс в пределах 20-22 рублей за лиру.
Экономика Турции — это такая классика жанра «двойных неприятностей»: государственный бюджет в минусе, да и внешнеторговый баланс тоже хромает. Представьте обычного человека с двумя кредитками, обе пылают красным цветом из-за просрочек платежей, а он всё пытается выкрутиться. В турецком случае это приводит к вечной нехватке иностранной валюты.
Из-за нестабильности своей лиры турки до сих пор предпочитают хранить деньги даже не под подушкой, а на долларовых и евровых депозитах: почти каждый второй вклад в стране лежит в твердой валюте. Ещё недавно их было две трети — показатель немного снизился, но для крупной страны это по-прежнему колоссальная доля, говорит старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк. Это как у соседа, который вместо рублёвого счёта держит доллары в чулке: доверия к местной валюте у турков - ноль.
«Мы считаем, что к концу года турецкая лира может потерять ещё около 15% к доллару, курс лиры к доллару может подняться с текущих 44,7 до 51-52 лиры за доллар», - отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
Сильно чувствительна Турция к новому витку цен на нефть — ведь она покупает углеводороды за границей. Стоило только случиться очередному обострению на Ближнем Востоке, цены на энергоресурсы взмыли вверх, следом ушли вверх цены внутри страны и инфляция. Центробанк бросился спасать ситуацию интервенциями — пришлось продавать резервные доллары из кубышки.
Экономику отчаянно качает: импорт намного превышает экспорт, страна завязана на поток иностранного капитала. Как только начинается неопределённость или внешний шок (те же ближневосточные риски), инвесторы уводят деньги, лира падает ещё быстрее, цены растут.
Причина снижения курса лиры — в выборе политики правительством: мало кто из властьимущих спешил серьёзно бороться со слабостью лиры.
Неудивительно, что обычные турки предпочитают золото и криптовалюты национальным деньгам. Держать сбережения в лирах? Спасибо, лучше уж биткоин или доллары — доверие к своей валюте почти испарилось.
Главная причина хронических проблем — постоянное давление президента Реджепа Тайипа Эрдогана на Центральный банк Турции в период с 2018 по 2023 год, добавляет финансовый аналитик Market Power Игорь Панарин.
Эрдоган считал, что высокие процентные ставки не помогают бороться с инфляцией, а только вредят экономическому росту. Из-за этого он неоднократно увольнял руководителей Центробанка, которые пытались повышать ставки. «Высокие ставки тормозят экономику», - уверял президент Турции. Результат прост: инфляция взлетела выше 80%, курс лиры посыпался с 4 до 18 за доллар всего за несколько лет, посчитал Панарин.
Многие туристы из России надеются: раз лира дешевеет к рублю (за последний год 2,2 → 1,7 рубля), значит путешествия подешевеют? Но не торопитесь радоваться: все основные расходы (отели, перелёты) ориентированы на долларовый и евро прайс-лист. А общий фон мировой инфляции и дорогая нефть вообще могут сделать путёвки только дороже — авиаперелёты подорожали повсюду из-за дорожающего топлива. Плюс ближневосточная нестабильность подбирает другие направления отдыха.
Казалось бы, цирк в экономике должен был закончиться после жёсткого разворота политики после выборов-2023: наконец-то ставка вышла на уровни под 50%, пост министра финансов получил профессионала мирового уровня. Новым главой Центробанка стал Фатих Карахан — экономист с докторской степенью, ранее работавший в Федеральной резервной системе США, напоминает Михаил Васильев.
Инфляцию удалось погасить процентов до 31‒35% годовых — но убить инфляционные ожидания сразу не получилось. Турецкая экономика оказалась как пациент после долгой болезни: таблетки помогают понемногу, но иммунитет сильно ослаблен.
Дальше снова вмешалась политика: Эрдоган ещё не успел отпраздновать первое улучшение показателей — а уже начал давить на Центробанк ради снижения ставок (2025 год должен был стать знаковым для уменьшения процентных ставок!). В экономике тут же пошёл обратный процесс: снова рост кредитования (деньги стали дешевле!), денежная масса пухнет со скоростью 40% в год; официальная инфляция замерла высоко-приподнято на уровне выше 30%. Никто больше особо не верит в то, что «медленные деньги» помогут быстро вернуть доверие к лире — даже если ставка официально снижена только чуть-чуть.
А тут ещё новый удар судьбы: война вокруг Ормузского пролива закрывает артерию экспорта нефти; цена Brent улетает почти до $140! Последствия для Турции катастрофические. Так как зависимость от импорта энергии чудовищная; резкий рост затрат тут же перекладывается на внутренние цены. Население хватает валюту и золото всё быстрее. За две недели ЦБ пришлось продать столько золота и долларов из своих резервов, сколько крупнейший покупатель мира – Народный банк Китая – обычно набирает за целый год, добавляет Игорь Панарин.
К апрелю 2026 года падение ослабевшей лиры принимает характер мрачной рутины для всех жителей страны; доллар обновляет исторический максимум против турецкой валюты раз за разом.
В дальнейшем курс лиры будет зависеть от продолжительности конфликта на Ближнем Востоке и динамики цен на нефть, говорит Михаил Васильев. Если конфликт окажется затяжным и цены на энергоносители останутся высокими, то ослабление лиры продолжится, Банк Турции при этом может повысить процентные ставки. Быстрое разрешение конфликта и нормализация нефтяных цен, наоборот, могут стабилизировать ситуацию на валютном рынке Турции.
Вот такая упрямая история повторяющихся ошибок. Пока власти продолжают использовать бюджетные дыры как двигатель экономики и поддерживают кредитование за счёт новых свеженапечатанных денег — никакое возвращение «классических» подходов (повышение ставки или кадровые перестановки) проблему кардинально не решит. Для настоящей перемены прежде всего понадобится одно условие: привести рост денежной массы хотя бы к пределам обычных стран - примерно 20% в год вместо нынешних сорока и более. Только тогда начнут появляться признаки настоящей стабильности. Но пока что такие времена для Турции даже не маячат на горизонте.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
