В пятницу нефть Brent подорожала до более чем $107 за баррель на фоне участившихся атак в Ормузском проливе. При этом США и Иран демонстрируют готовность к затяжной войне. Такие страны, как Япония, Южная Корея и Индия, в значительной степени зависят от импортной нефти, необходимой для работы промышленности. В то же время рост цен увеличивает расходы на топливные субсидии в таких государствах, как Индонезия и Таиланд.
Власти стран региона будут испытывать давление, поскольку им придется продолжать поддерживать домохозяйства и предприятия, пострадавшие от устойчивой инфляции. Однако из-за уже значительных бюджетных дефицитов и высоких процентных ставок возможностей для такой поддержки стало гораздо меньше.
«Стремительный рост цен на нефть вновь выдвинул на первый план вопросы условий торговли, инфляции и среднесрочных бюджетных рисков», — заявил Ви Кхун Чонг, старший рыночный стратег BNY по Азиатско-Тихоокеанскому региону в Гонконге.
Во второй половине дня в пятницу большинство валют развивающихся стран Азии дешевели по отношению к доллару. Сильнее всего, на 0,5%, снизилась индонезийская рупия. Тайский бат потерял 0,4%, индийская рупия — 0,3%.
Хотя в первом полугодии экономика Азии росла быстрее ожиданий благодаря буму искусственного интеллекта, конфликт на Ближнем Востоке продолжает оказывать давление на регион. Азия сильнее других зависит от грузопотоков, проходящих через Ормузский пролив.
«Продолжительный рост цен на Brent может нанести двойной удар: усилить инфляционное давление и одновременно замедлить экономический рост», — заявила Мадхави Арора, экономист Emkay Global Financial Services Ltd. в Мумбаи.
По словам Ароры, в Индии, третьем по величине импортере нефти в мире, рост цены Brent на каждые $10 за баррель теоретически прибавляет 35 базисных пунктов к инфляции и снижает темпы экономического роста на 15 базисных пунктов. Однако на этот раз влияние может оказаться слабее, поскольку страна диверсифицировала поставки и снизила зависимость от стран Персидского залива, отметила она.
Ценовое давление, возникшее после первоначального энергетического шока, вызванного началом войны с Ираном в феврале, еще не ослабло. Рост издержек постепенно выходит за пределы транспортного сектора и затрагивает продукты питания, коммунальные услуги и жилье.
Азиатские свопы на дизельное топливо, которое широко используется в транспорте, строительстве и промышленности, выросли в цене вдвое сильнее, чем нефть Brent. Рост цен на бензиновые свопы также оказался выше, чем динамика мирового нефтяного эталона.
Цены на сжиженный природный газ также достигли максимума с конца 2022 года, что создает риск повышения счетов за электроэнергию в таких странах-импортерах, как Таиланд, Вьетнам и Филиппины. Региональные цены, вероятно, продолжат расти по мере приближения зимы, поскольку Европа и Азия конкурируют за ограниченные объемы СПГ на фоне продолжающихся перебоев в Ормузском проливе.
Усиливаются и другие проблемы для экономики. По словам Брайана Ли, экономиста Maybank Securities Pte. в Сингапуре, цены на продовольствие растут под влиянием российско-украинской войны и серьезных погодных аномалий, вызванных Эль-Ниньо.
«Столкнувшись с продолжительным ростом производственных затрат и почти полным отсутствием перспектив их снижения, компании, которые до сих пор воздерживались от повышения цен из-за неопределенности спроса, в конечном итоге могут быть вынуждены сделать это, чтобы сохранить прибыльность», — сказал Ли.
Ожидается, что Банк Японии на следующей неделе повысит ключевую ставку. Резервный банк Австралии уже дал понять, что готов ужесточить денежно-кредитную политику перед заседанием по ставке позднее в этом месяце.
Следующее заседание центрального банка Индии состоится в октябре. Некоторые экономисты допускают первое повышение ставки с начала войны. Данные по инфляции, которые должны быть опубликованы в понедельник, могут повлиять на эти ожидания.
Центральный банк Филиппин (Bangko Sentral ng Pilipinas, BSP) на этой неделе заявил, что будет «внимательно следить» за конфликтом на Ближнем Востоке. В августе инфляция в стране оставалась высокой и составляла 6,1% еще до последнего обострения ситуации. BSP ранее заявлял, что намерен вернуть инфляцию к целевому уровню в 3%.
Бюджетные риски
Возможности бюджетной поддержки также сокращаются, хотя пока полностью не исчерпаны. Таиланд и Южная Корея увеличили расходы на стимулирующие меры, тогда как Индонезии пришлось сократить финансирование других программ, чтобы оплачивать субсидии. Малайзии, где премьер-министр Анвар Ибрагим недавно расширил квоты на субсидируемое топливо в преддверии возможных выборов, также, возможно, придется увеличить расходы.
«Что касается Индонезии, на данный момент наши расчеты показывают, что средняя цена [нефти] по-прежнему составит около $90», — заявила на конференции в среду заместитель председателя Национального экономического совета Мари Элка Пангесту. «Наш бюджет исходил из $70, а теперь нам приходится работать с $90».
По словам Пури Сирасунторн, доцента Университета Таммасат, дефицит нефтяного фонда Таиланда, который используется для стабилизации цен, также может увеличиться — с 83 млрд батов примерно до 100 млрд батов ($3 млрд).
«Если фонд не сможет самостоятельно справиться с резким ростом цен на нефть, правительству Таиланда, возможно, придется занимать деньги для субсидирования цен на топливо для потребителей. Это создаст дополнительное давление на и без того напряженный государственный бюджет», — сказала она.
Вместе с тем сейчас Азия может быть лучше подготовлена к кризису благодаря экстренным мерам, принятым после начала войны с Ираном. Китай, крупнейший в мире импортер нефти, в ответ на кризис сократил поставки топлива на внешний рынок и начал использовать коммерческие запасы.
Однако в отсутствие ясных перспектив урегулирования конфликта на Ближнем Востоке HSBC Holdings Plc предупреждает, что «новой нормой» для мировой экономики может стать ситуация, при которой Ормузский пролив «не будет ни полностью закрыт, ни полностью открыт, а его работа будет постоянно нарушаться».
«Наш новый базовый сценарий предполагает, что в конечном итоге между США и Ираном возникнет хрупкое взаимопонимание, однако оно останется подверженным неоднократным срывам и сохраняющейся неопределенности», — говорится в записке HSBC.
Банк повысил прогноз цены Brent до $90 за баррель в текущем году и $85 в 2027 году. «В результате рынок будет оставаться более напряженным дольше, чем мы предполагали ранее», — отметили аналитики.
